主持人：好的，欢迎来到公司直击环节。本周二我们直击了海润光伏利润补偿事件，因为面临巨额利润补偿，大股东申请调整补偿方案，今天我们直击的四川双马大股东也面临利润补偿。不过奇怪的是，大股东愿意按照承诺进行补偿，其他股东却表示不同意，这究竟是怎么一回事呢，我们请坤仪介绍一下。

 

    国坤仪：好的，杨娇。四川双马年报公布后，相关资产因为没有达到盈利预测数，大股东需要进行利润补偿。大股东说话算话，准备兑现承诺，但是相关方案提交股东大会审议的时候，却被否决了。这背后到底有怎样的故事呢？我们一起来了解一下。
    四川双马年度股东大会5月6日召开，会议审议了13项议案，其中有三项议案没有获得通过。会议审议否决了《关于追加审批已发生的关联交易和2014年度日常关联交易预计的议案》、《关于回购拉法基中国海外控股公司应补偿股份的预案》以及《关于授权董事会办理拉法基中国海外控股公司盈利补偿事宜的议案》。其中，业绩补偿预案被否决备受关注。四川双马公告显示，参与业绩补偿议案表决的股份总数为598.41万股。其中同意18.84万股，仅占有效表决权股份总数的3.15%；反对123.56万股，占比20.65%；此外弃权456.02万股，占比76.20%。最终，议案获得的同意票数未达到表决权股份的二分之一以上，未获通过。2011年，四川双马通过定向增发收购都江堰拉法基50%股权，并签署《盈利补偿协议》。大股东拉法基中国预测都江堰拉法基2013年的利润为4.75亿元。但是2013年都江堰拉法基实现净利润为2.5亿元，远远低于当初的预测值。按照协议，拉法基中国需对四川双马进行补偿。此前提出的方案是，四川双马以1元的价格，定向回购拉法基中国持有的四川双马4758.34万股，股份回购后即行注销。回购方案被否后，拉法基中国将根据《盈利补偿协议》约定，将2013年度应补偿股份赠送给全体股东。简单的说，就是将补偿方案从回购注销，变为直接向广大中小股东送股。
    舆情方面，受五一小长假影响，四川双马上周的媒体关注度一直处于零度区域，从5号开始渐行渐高，7号达到28度的小峰值，同时，公司的负面舆情超过50度，突破了橙色预警的防线。主要原因是四川双马6号召开的年度股东大会上，利润补偿方案被否决。每日经济新闻的文章《四川双马重组业绩未达标 大股东补偿方案被否》把四川双马的舆情关注推上峰值，排在建材行业的第六名。文章被转载28次，新闻热度82度。投资者关系互动平台上，今年以来共有投资者提问14条，公司平均回复时间51个小时，不过这两天并没有投资者提问利润补偿的事情。四川双马大股东诚意十足的业绩补偿方案为何遭到否决？后备补偿方案是否更具吸引力？我们来听听市场各方的解读。
    主持人：好的，谢谢坤仪。四川双马2013年年度股东大会审议事项中，有三项被否决。股东大会的具体情况是怎么样的呢？来听记者的采访。
    公司关于重组资产业绩补偿的议案，在年度股东大会上遭到投资者投票否决，能否透露一下当时参与投票的都是哪些投资者？
    四川双马证券事务代表 景晶：都是网络投票为主。你能不能发个采访提纲来给我，按照公司的流程走。 
    记者按照证代的要求给公司发了采访提纲，三个小时后收到了公司的书面回复，当记者以电视媒体播出需求为由，要求进行语音采访时，公司给予了拒绝。值得注意的是，在书面回复中，公司只回答了记者三个问题中的两个。当记者问及现场是否有参与投票的投资者发表对议案的看法时，公司在回复中表示，现场只有一名股东代理人出席，而且对该议案无表决权。其次，在针对有关于关联交易的议案为何也被否决，议案是否不完善的提问时，公司回复称，该议案已按相关规则进行完整准确披露，同时罗列了当天投票的数据。数据显示，因未投票默认弃权的比例偏高，导致议案被否决。针对记者的第三个提问，问及公司对上述议案被否决有何看法时，公司并未回复。
    主持人：四川双马被否决的三项议案，其中一项涉及关联交易，两项涉及利润补偿。吴佳，为什么这三个议案会被否决呢？
    吴佳：怎么补偿，如果是送股的话，核算一些。如果回购的话，显然利益受损多一点。公司不吸取去年教训，今年继续玩这种数字游戏的话，小股民确实表现出极大愤慨，所以否了，连带着把关连交易也一起否了。
    除此之外，其他方案里面小股东也投了反对票，只是大股东不回避，所以通过了。大股东需要回避的，我们看到都没有通过。
    主持人：四川双马2011年向大股东拉法基中国发行股份收购都江堰拉法基50%股权，并且对都江堰拉法基有盈利承诺，但是连续三年都没有完成承诺。两位分析一下，主要原因在哪里？主观原因和客观原因各占多大比例？梁承伟？
    梁承伟：首先，业绩不达预期，股价表现也不达预期。另外，经济转型，造成水泥类公司并没有高成长，股价也出现下跌。主观原因和客观原因都存在。
    主持人：吴佳，你觉得主观原因和客观原因真的占比比较大吗？
    吴佳：我觉得主观原因客户原因都存在。你毕竟是业内，增加了多少产能、需求怎么样，你自己应该要有一个测算，公司在应对方面比较迟钝。
    主持人：四川双马大股东值得肯定的一点是，虽然盈利没有达标，也说明了原因，但是仍然老老实实地补偿。2013年准备继续以回购股份方式补偿的时候，股东却投了反对票，希望以送股的方式补偿。投资者认为送股更具有吸引力的，梁承伟，认不认同？
    梁承伟：送股的话，增加了股份。送股应该会得到市场认可。
    这家公司总股本6亿，流通股1.74亿，也还有大量限售股在里面，就算送几千万，对投资者来说可能还觉得心里不平衡。
    主持人：吴佳你赞不赞同梁承伟观点？
    吴佳：我觉得大股东不老实，虽然补偿，一个是注销，一个是下来。这两种结果不一样。比如我无限售条件股东得到36%，差了5、6个百分点。
    主持人：刚刚吴佳说完之后又引发了新的问题，大股东似乎还有自己的小算盘。股份回购注销和直接送股，到底哪个方案更有吸引力呢，再来听听场外嘉宾的看法。
    独立财经评论员 马赛：这个方案看点不多，首先实际的业绩只达到预测的一半。差额达到2倍，不是小数额。这个对上市公司影响不是很大。我个人认为，这一份方案不是和具有吸引力。
    送股比回购方案对投资者更有吸引力。投资者可能更多偏向于股价的纯收益。
    主持人：好，其实我们了解多数投资者还是希望送股的，通过送股直接套利。梁承伟，四川双马目前来看，有送股的潜力吗？
    梁承伟：对于价格来说没有多大影响，这个股份本来是大股东的，现在到了你个人的账户上，不存在除权等东西，有没有税务问题，目前还没有研究。如果不牵扯到除权这一系列问题的，没有看到有套利的空间。
    吴佳：假如说公司状况不变，现在买进去，还有20%增厚，前提条件是公司的状态不变。
    主持人：被否方案去年也出现过，如果考虑到不会除权，也存在套利空间。
    吴佳：不光是套利，主要蛋糕的切法很重要。
    主持人：去年来看，送股之后大量投资者选择卖出了，最终导致四川双马股价的大跌。好由于时间关系，四川双马聊到这里，后续会发生什么事情，我们会同样保持关注。13点51分，我们来了解一下两市运行情况。