为在云南布局车用压缩天然气储配站的建设与运营业务，2010年11月，中石油（601857.SH）全资子公司中石油昆仑天然气利用有限公司（下称“中石油昆仑天然气”）与云南禄达财智实业股份有限公司（下称“禄达财智”）成立合资公司云南中石油昆仑天然气利用有限公司（下称“云南昆仑天然气”）。从工商内档资料上看，禄达财智股东背景并无过人之处，但这家公司却能够获得最高54亿元的募集资金，是谁有如此手笔？

　　《第一财经日报》日前获取的“霍氏六宝中石油油气联建投资资金招募说明书”及相关的推介资料显示，由香港霍氏实业成员企业中专业从事私募股权投资基金（PE）与管理业务的六宝（北京）投资基金管理有限公司（下称“霍氏六宝基金”）作为基金的发起和管理人，成立六宝中石油油气联建投资基金，目标总额为54亿元人民币，共分十期募集，其中第一期目标认缴总额为5.5724亿，投资云南禄达于昆明市海屯建设加油/气站，第一期共18座。

　　建设完成后，由中国石油天然气有限公司云南销售分公司（下称“中石油云南销售分公司”）根据《委托代建合同》的约定作为第一回购方进行回购，根据今年上半年中石油关于中石油昆仑天然气重组相关问题的通知，今后在云南省境内云南昆仑天然气业务中的车用天然气将并入中石油云南销售分公司。华油天然气股份有限公司作为第二回购方进行回购，云南中石油昆仑天然气利用有限公司根据《定向回购合同》作为第三回购方进行回购。值得注意的是，回购总价款由“基准价”和“溢价”两部分构成。其中，基准价包括土地费、建安费、三通一平和其他税费，溢价按照基准价的40%提取。

　　由于该项目年收益率保持在20%左右，霍氏六宝基金作为管理人从中收取2%的管理费，而为此募集的六宝中石油油气联建基金最高收益率达14.5%。一条连接“中石油-禄达财智-深圳宝睿—霍氏六宝基金”、将“能源产业”与“金融资本”巧手整合的布局，渐渐从冰山之下浮出水面。记者查阅中石油年报及公告，并未发现对上述事件进行披露。

　　中石油布局180座油气联建站

　　中缅油气管道项目系国家级“十二五”重点规划项目，国家能源局《关于同意中缅油气管道项目国内段开展前期工作的复函》文件明确提出关于成品油销售网络项目，在2015年前，优先批准和落实中国石油在云南省新建不少于700座加油（气）站，其中2013年不少于80座。

　　同时，据安迅思观察，预计2013年前三季度，中国LNG加气站发展速度均保持在14%以上，且三季度较二季度增速有望达到27%左右。但由于受天然气价改等因素影响，预计四季度LNG加气站建设速度将有所放缓。

　　基金招募资料显示，昆明市近期每年用于加气站的资源量将超过1.5亿立方米，远期每年可达到3亿立方米，中国石油昆明销售分公司将利用自身优势充分保障油源、气源的供应。加气站与加油站联建合营是开发的最佳模式。

　　在此背景下，中石油云南销售分公司委托禄达财智及贵州创世财智能源有限公司建设油气联站180座，其中贵州省内120座、云南省内60座，建设费用共计54亿元。第一期18座油气联建站位于云南省内，总投资55724万元，由云南禄达受委托建设。

　　霍氏六宝基金搭顺风车

　　巧设基金入局天然气

　　布局缅甸油气背后，霍氏系列基金浮出水面的有三家，包括“霍氏六宝基金”、六宝中石油油气联建投资基金，以及深圳宝睿国源资本管理企业（下称“深圳宝睿”）。

　　霍氏六宝基金是香港霍氏实业成员企业中专业从事私募股权投资基金与资产管理业务的金融机构，香港霍氏实业有限公司由霍英东之子霍文芳管理。

　　招募资料显示，霍氏六宝基金自2009年成立至今，公司业务迅速扩展，旗下管理资产规模约100亿元人民币。

　　深圳宝睿实为霍氏六宝基金为此央企BT加油站项目成立的基金。资料显示，深圳宝睿成立于2013年3月，注册于深圳市市场监督管理局，企业类型为有限合伙，投资人或者执行事务合伙人为霍氏六宝基金。

　　最终与项目对接的为“六宝中石油油气联建投资基金”，募集说明书显示，霍氏六宝基金作为基金管理人为普通合伙人（GP），个人或机构投资者为有限合伙人（LP），设立六宝中石油油气联建投资基金，该基金为有限合伙企业，目标总额为54亿人民币，共分十期募集，其中第一期目标认缴总额为5.5724亿，投资云南禄达于昆明市海屯建设加油/气站共18座，同时云南禄达将股权100%质押给该基金。

　　类信托模式输血油气联建站

　　六宝中石油油气联建投资基金以非公开发行方式向具有风险识别和承受能力的特定对象募集资金。基金类型为股权和债券投资相结合的模式。该基金向有实力的机构或个人募集资金，投资人认缴基金出资并签署有限合伙协议后成为其有限合伙人，有限合伙人不多于49名。基金存续期为“2+1”年，其中投资期为2年，管理和退出期为1年，普通合伙人可根据基金退出需要自主决定延长管理和退出期限最多一次，最多延长一年。每12个月分配一次收益，客户到期时偿还本金。对于出资认缴要求，则规定机构投资者不低于人民币3000万元，自然人投资者不低于人民币100万元。而作为管理人的霍氏六宝基金的管理费为2%，托管银行为交通银行。

　　作为投资者的预期收益率分为一年期、两年期两档，最高收益率为14.5%。

　　六宝中石油油气联建投资基金第一期的55724万元募集期限为2013年7月14日至2013年8月30日，募集后投入中石油云南销售分公司委托云南禄达在云南省内建设的油气联站共18座。

　　招募资料显示，中石油云南销售分公司委托云南禄达财智建设，并根据《委托代建合同》作为第一回购方对18座油气联站进行回购，华油天然气股份有限公司作为第二回购方对18座油气联站进行回购，云南中石油昆仑天然气利用有限公司根据《定向回购合同》作为第三回购方对18座油气联站进行回购。 

　　除回购措施外，中石油天云南销售分公司将18座油气联站牌照及土地抵押给禄达财智，禄达财智100%股权质押给六宝中石油油气联建基金，霍氏六宝基金承担无限连带责任并通过任命董事、监事、派驻财务总监等方式实现对项目公司、项目资金全面监管、对项目方重大决定拥有一票否决权。

　　资本运作 “金融”接轨“天然气”

　　最终将霍氏六宝基金和中石油布局的天然气项目连接起来的“点”落在了民营企业禄达财智身上。

　　第一步，由中石油云南销售分公司和禄达财智签订加油站委托代建合同。第二步，由禄达财智和深圳宝睿签订单向协议。协议规定，由深圳宝睿负责为禄达财智融资。一份于2013年4月18日签订的《关于云南油气联建站项目建设的合作意向》显示，甲方禄达财智将借助于中石油集团的紧密合作，充分利用资源及平台优势，计划五年内在云南全境内投资建设油气联建站120座以上。与乙方深圳宝睿的意向合作模式为两种，一种是股份合作，共同经营模式；另一种模式为乙方在该项目中百分之百持股，合作收益分配后股权回转模式，也就是乙方百分之百受让甲方该项目股份，双方约定收益分配比例，项目资产价值实现并依约分配后，乙方股权回转甲方后全面退出，合作终止。从后附的募集材料来看，最终实际采用的是后一种模式，简要来说也就是甲方100%股权抵押给乙方，同时约定融资规模和BT项目股权回购收益。

　　第三步，深圳宝睿承担油气联建站全部建设资金投入，禄达财智负责取得中石油公司或第三方公司对云南省该九组油气联建站的收购（回购）承诺，并签署收购（回购）合同书。

　　第四步，中石油云南销售分公司与禄达财智签订定向回购协议。一份签订于2013年6月30日的《云南中石油油气联建站建设项目定向回购协议》显示，甲方中石油云南销售分公司委托乙方禄达财智代建30座油气站项目，并约定进行油气站回购。值得注意的是，回购总价款由“基准价”和“溢价”两部分构成。其中，基准价包括土地费、建安费、三通一平和其他税费，溢价按照基准价的40%提取。