近年A股市场上，国企有以下几个特征：传统行业居多、杠杆率较高、产能过剩现象比较严重。在5月权威人士谈经济增速“L型”的大背景下，大部分国有企业想要通过经济增速的快速提升实现复苏，可能性不大；瘦身、重组将是国企配合供给侧改革的最佳方式，也是近期“吃饭行情”中不可或缺的题材。  
　　国企改革进入深水区  
　　和1998年类似，当前供给侧改革正在进入深水区。1998年第一季度，国企出现了全国性的大面积亏损，经济环境倒逼国企改革提速，当时的代表是纺织业的大面积压锭，而目前以钢铁业为代表的国企去产能化也在深化中。国企改革不管是瘦身还是重组，最终目前都在于提升企业的真实盈利水平，给包括国家在内的所有股东真实的回报。1998年虽然国企经营困难，但当年的重组股行情却此起彼伏，就在于市场对改革成功之后的预期。18年之后，国企改革再度进入深水区，也需要以更多的实质性措施来提振投资者的信心。  
　　对投资者来说，参与国企改革题材的投资应当是“理直气壮”的，但也需要做好功课。对于产能过剩行业的巨头重组，即便实质性的合并也只能在原先的行业内打转，如果行业没有实质性改观，业绩也很难在短期内大幅改善，加上总市值大炒作难度也大，这类重组各位股友在行业的产能过剩没有大幅改善前，不宜大规模参与。  
　　两类公司值得关注  
　　在笔者眼中，值得参与的有两类，一类是同一央企平台下的多家同行业的公司，市值较小的可能成为卖壳重组的对象，包括一些同省同行业的上市公司，也存在整并的可能。不过这类公司也存在重组不确定性的风险，比如近期“一汽系”旗下的一汽轿车和一汽夏利重组大限到期却没有实质性进展；中国化工集团旗下的黑化股份在最后一刻重组被喊停；宝钢集团旗下的*ST韶钢、*ST八钢重组陆续失败等等。对于这类品种，股友们需要等待其股价大幅超跌，从历史高位下来跌幅超80%，绝对价格跌破3元之后再分批布局。  
　　还有一类则是重点地区的地方国企重组，特别是东部沿海的发达地区，上市公司国资比例较大存在资产整合的空间，笔者最看好上海的国企改革题材。近年来，上海已经成为国企改革的高发区，今年以来已有上海物贸、三爱富、*ST中企等多家国企停牌重组，近期又有开开实业等加入停牌重组的行列。上海的上市国企数量众多，而且近期上交所的成交远远落后于深交所，不排除有通过重组做大做强上海本地股，以此来激活上交所成交量的可能。  
　　历史上看，中国船舶、海通证券等大牛股都是由上海的小市值绩差股重组而来，重组成功之后在短短数年内，给投资者带来了数十倍的惊人收益。对于上海国企中市值较小、价格适中的品种，大家都可以积极关注，比如开创国际、同达创业、第一医药、上柴股份、长江投资、上海九百、亚通股份、华鑫股份、上海凤凰等。  
　　不管是参与哪类国企改革题材，大家都需要有耐心和定力，毕竟国企改革并非一蹴而就，整个板块涉及的上市公司数量也十分庞杂，需要耐心精选、耐心持有、适度分散，而不宜重仓单押一只，除了有停牌期间流动性问题之外，近期重组失败案例也不断增多，很多个股需要多次停牌才能到达成功的彼岸。因此，分散在5只左右的个股，等待轮流表现的机会，有助于投资者克服流动性和收益波动的问题，保持良好的投资心态。