相比历次改革，本轮国企改革更加彻底，手段更加多元化，投资机会更加多样。在所有制改革上有重大突破，淡化了需要国有控股的要求；在国有资产管理思路上游根本转变，从管资产向管资本转变；其次，本轮改革真正体现市场在资源配置中的决定性作用，特别是竞争性领域的国有企业将要成为真正意义上的市场竞争主体。因此本轮该给除了有重组、资产注入这样直接的机会以外，还有混合所有制、引入战略投资者、股权激励等多种形式的改革带来的机会。

　　商贸零售行业属于充分竞争行业，国退民进是长期趋势。我国商贸零售行业国有资产规模大，但经营效益仍然较好，本轮改革也将循序渐进，方式上也会避免一刀切，会呈现出百花齐放的局面。可能会包括重组、资产注入、引入战投、股权激励、资产剥离等多种形式。

　　企业央企投资逻辑在于关注央企改革排头兵，相关主题将会带来催化剂。商贸零售地方国企的资本运作、并购重组更为频繁，具体来看，投资逻辑梳理主要分为（1）同一实际控制人下属上市公司之间存在同业竞争；（2）大股东非上市资产注入预期；（3）国资退出低效零售业务；（4）股权激励&员工持股，激发活力；（5）改革动力强的地区推进可能相对更快。

　　在此，推荐关注东方市场（股东旗下东方市场电子交易中心预期）、广百股份（广百集团整体上市预期、广百广友零售业务同业竞争整合预期）、鄂武商A（高管激励、员工持股等）、王府井（春天百货注入预期等）、南宁百货（壳资源）、津劝业（壳资源）、重庆百货（国企改革进程可能超预期）。