相比于锌、铅、钼等金属近期价格的快速上涨，同属有色板块的稀土则显得落寞很多。今年3月中国在WTO 稀土出口限制争议仲裁中的败诉，造成市场对于我国稀土价格预期明显降低。然而自7月份以来，无论从国家还是从企业层面，对于稀土产业的刺激力度均出现明显升温，行业整体景气度有望在下半年迎来复苏契机。
A股上市公司中，威华股份、广晟有色、厦门钨业为国务院批复的稀土大集团方案中的6大稀土集团，具有地方资源整合优势。另外，受传统的风电需求加速复苏、变频空调需求重启、汽车电子化和机器人等新兴需求的快速增长，宁波韵升等拥有高端钕铁硼产能的下游龙头企业将率先受益。
7月9日下午，工信部和财政部联合下发《国家物联网发展及稀土产业补助资金管理办法》，提出了对通过环保核查的稀土采选企业核定产能给予一次性奖励，其中矿山采选1000元/吨、冶炼分离1500元/吨、金属冶炼500元/吨。上述政策无疑利好于已通过环保核查、产能较大的稀土企业，类似于包钢稀土这样的稀土龙头，可获得的补助就达上亿元。
在国家扶持政策陆续出台的同时，稀土集团整合也开始提速。厦门钨业7月9日发布公告称，厦门钨业稀土集团组建方案已获省政府批复同意、工信部批准备案，这标志着厦门钨业稀土集团组建正式进入实施。中国铝业公司旗下中国稀有稀土有限公司近日也与山东省经信委、中国钢研科技集团有限公司在北京签署《关于推动山东稀土企业整合意向书》，三方将共建“山东稀土集团”。在今年年初国务院提出的以6家企业牵头推进的大型稀土企业集团整合方案已在本月出现明显进展，稀土集团的形成将会加强未来对稀土价格的控制力度。
此外，由于出口配额及关税将消失，国家收储迅速出清社会库存，从而提振国内稀土市场的重要手段。虽然有关2013年的收储政策经过三轮会谈仍未出炉，进度慢于预期，但仍不妨碍其成为提振今年下半年稀土价格的重要因素。券商报告显示，若2013年度稀土收储金额在100-200亿之间，这将有利于稀土囤积库存的出清，稀土价格也有望在此影响下企稳回升。
厦门钨业：重申强烈推荐评级
研究机构：长江证券 日期：2014-7-28
事件描述
重申强烈推荐。
事件评论
战略性新兴产业的受益者。厦门钨业是中国精密制造和新能源行业的前端材料产业中最重要的供应商之一。公司产品目前已完美布局钨钼材料、硬质合金、稀土磁性材料和电池材料，且坐拥钨和稀土两大国家战略资源。
公司是中国最大钨钼产品生产商和出口商以及中国最重要的电池材料供应商之一。公司钨冶炼产品产能居世界第一，硬质合金占中国出口量的31%，钨钼丝材占中国60%以上市场份额，此外公司电池材料产销量居中国前三，其中贮氢合金粉市场占有率连续三年居中国第一。随着国家战略性新兴产业未来的蓬勃发展，公司做为前端材料行业里最重要的供货商之一，必将切实受益。
锂离子材料业务储备深厚，未来必将受益于新能源汽车产业发展。公司在新能源领域早有前瞻布局，目前拥有储氢合金粉产能5000 吨，各种锂离子材料产能合计10000 吨（钴酸锂3600 吨、锰酸锂1000 吨、磷酸铁锂300 吨、三元材料5000 吨），公司作为国内锂离子材料领域的较早进入者，拥有深厚的技术储备，较好的客户基础，松下目前是公司此领域的第一大客户，公司也是松下电池材料领域的主要供应商之一，我们认为公司未来必将成为国内新能源汽车电池材料领域的翘楚。
公司主营钨、稀土产品的价格下跌空间有限。作为国家优势战略资源的钨、稀土价格经过前期调整，下跌空间有限，未来有望稳中有升；钨业务方面，公司钨产业链上下游均存在规模扩张预期，钨资源的外延收购将提升公司钨精矿自给率，九江、洛阳硬质合金项目建设将增厚下游深加工板块的收入规模和盈利能力；稀土方面，组建厦门钨业稀土集团已获得福建省政府批复，公司作为福建省稀土产业发展龙头地位进一步确认，公司已全面布局磁性材料、荧光粉、储氢合金粉等稀土下游深加工环节，未来必将受益于福建省稀土产业的蓬勃发展。
重申“强烈推荐”。公司是中国精密制造和新能源行业的前端材料产业中最重要的供应商之一，随着国家战略性新兴产业未来的蓬勃发展，公司必将切实受益。预计公司2014、2015、2016 年eps 分别为0.71、0.94 和1.17 元，维持强烈“推荐”。风险提示。宏观经济低迷致钨、稀土需求下滑；钨、稀土价格下跌。
宁波韵升：新能源车用电机龙头“代言人”
研究机构：海通证券 日期：2014-7-15
上海电驱动—新能源车用电机龙头：公司持股26.46%的上海电驱动是国内新能源汽车电机及电控产品研发、制造行业的龙头企业，市场占有率大约在50-60%。技术优势：公司在上海设立了汽车电驱动工程技术研究中心，拥有系列节能与新能源车用驱动电机系统研发和测试平台，研发能力覆盖各类车用电驱动系统。政策优势：上海电驱动还主持并参与了多项国家和行业标准的制修订工作，研发实力在国内处于领先地位。在新能源汽车需求大幅增长的背景下，作为有技术与政策双重优势的行业龙头将受益最大。
产品价格企稳下半年有望触底反弹增加利润：2013年稀土原材料价格相比2012年降幅明显，公司钕铁硼产品销售价格随原材料价格的下跌而下跌。2013年是稀土的拐点年，去年年中后稀土价格触底反弹，虽然在今年上半年稀土价格仍有回落，但稀土产业进入了市场化的状态：首先，相对的低价利好稀土下游的推广与应用；其次，价格稳步上升避免大幅波动；第三，中国环保要求大幅提高稀土开采、冶炼标准控制产量。所以我们认为下半年稀土价格有望触底反弹，从而增厚公司利润。
主营业务稳步发展：2013年以来，综合磁钢业务，公司全面落实“抢订单”策略，成功开发多家新客户；汽车磁钢业务稳步推进；VCM 磁钢业务生产效率提升10%；磁组件业务，能根据客户需求，快速实现批量产品的自动化装配能力；粘结磁体业务，耐高温塑磁与各向异性塑磁已具备批量生产能力。
转让股权，强化核心业务：2013年公司将所持有的宁波韵升电机有限公司75%的股权、宁波韵升汽车电机有限公司75%的股权、宁波韵升汽车电机系统有限公司75%的股权和日兴电机工业株式会社79.13%的股权转让给韵升控股集团有限公司。达成上述事项后，公司将不再从事汽车发动机和起动机业务，这一决策将会进一步强化公司核心业务，使得公司能够集中资源推进既定的战略目标。
投资建议：公司有五大亮点：第一，作为技术领先的磁材股，公司主营稳步增长；第二，公司参股国内电机龙头上海电驱动（未上市），是投资电机或电驱动的替代标的；第三，公司剥离电机业务，强化新材料领域。第四，下半年新能源汽车持续放量，高端磁材需求增加；第五，下半年稀土价格有望反弹增厚公司业绩。预计14-15年EPS分别为0.78元、0.98元，公司目标价23.40元，对应14年PE30倍。上调公司评级至买入。
风险提示：公司没有稀土原材料资源，国家整合稀土行业，导致准入门槛提高；产品存在替代品的威胁；同时公司产能利用率不足，产品订单低于预期也是较大的风险点。
广晟有色：稀土价格上涨有望改善业绩
研究机构：海通证券 日期：2014-2-26
事件：公司近期公布2013 年年度报告：2013 年实现营业收入16.0 亿元，同比下降32.77%，营业利润总额亏损1.06 亿元，同比下降197%，归属于上市公司股东的净利润亏损7871.5 万元，同比下降230%，对应EPS 为-0.32 元。扣除非经常性损益后的EPS 为-0.44 元。其中1-4 季度单季EPS 分别为-0.12、-0.16、0.14 和-0.18 元。
点评：1. 产品价格：稀土与钨价均有望上涨。2013 年前三季度稀土价格呈现V 型走势，但进入4 季度稀土价格呈现疲弱态势。全年钨价则呈现倒V 型，最高点出现在三季度。目前氧化镝价格大约在180 万元/吨，钨精矿价格处于12 万元/吨水平；均有上涨空间。
2. 子公司盈利情况：储备公司收入剧增。公司于2013 年12 月就关联交易进行公告，储备公司（权益51%）拟向冶金进出口公司（全资控股）出售稀土产品。主因公司为降低库存，并为来年生产准备原料储备，回笼资金。储备公司向冶金进出口公司出售稀土氧化物（氧化镨、氧化镨釹、氧化铽、氧化镝、氧化铕、氧化铒、氧化钇）合计272.1 吨，实现销售收入约2.85 亿元人民币，交易以市场公允价为主要定价依据。
3. 期间费用率高。公司2013 年毛利率为17%，但期间费用高于20%，其中管理费用与财务费用明显。根据2013 年报显示，公司在2014 年计划狠抓成本项目以增强效益，预计期间费用有望下降。
4. 公司拟定增收购矿产资源。根据2014 年1 月15 日非公开发行股票预案（修改稿），公司计划以不低于36.23 元/股的价格向包括大股东在内的不超过十名特定对象发行不超过1380 万股股票，本次非公开发行募集资金总额不超过 50000万元，用于收购德庆兴邦88%的股权、收购清远嘉禾44.5%的股权、收购瑶岭矿业61.464%的股权、收购有色集团拥有的被红岭矿业实际使用的固定资产和偿还银行借款。
5.盈利预测及评级。公司产品较为稳定：稀土及钨。未来的增量在于价格波动及控制内部费用。假设产品价格每年以3-5%上涨，成本费用得以控制，预计2014-16 年EPS 分别为0.05、0.14 和0.17 元。鉴于公司面临定增做内延式扩张及产品价格（稀土和钨）处于低位，截止至2014 年2 月25 日，公司股价为35.97 元。根据当前股价计算，2014 年动态PE 为719，鉴于估值过高，我们暂不评级。
6. 不确定性分析。钨下游需求疲弱导致钨价疲弱。稀土下游需求疲弱。
（证券时报网快讯中心）