本周A股市场出现了横盘震荡的格局，活力渐渐降低，一方面是个股行情的降温，每个交易日沪深两市达10%涨幅限制的个股家数从前期的60家左右降至目前的30家左右。另一方面则是指数运行的波动幅度持续收敛，上证指数甚至形成了平台整理的K线形态。

　　如此就说明了A股热钱的做多意愿大大降低。受此影响，创业板指的活力也较前期减弱，从而使得创业板指特有的强弹性也渐渐收敛。对此，有分析人士认为，这固然是由于整个A股市场大环境的因素，但也与创业板指自身的因素有着较大的关联。

　　这主要是来源于创业板独角兽上市公司的增多。据资料显示，“独角兽”一词在硅谷是用来指在新一轮融资时估值超过十亿美元的创业公司，十亿美元也就成为独角兽公司的门槛。在目前的创业板上市公司中，虽然再融资超过10亿美元的公司并不多，但是，在定向增发中超过5亿美元或者总市值超过100亿人民币的公司却渐趋增多。相比较前些年上市公司数亿人民币的再融资、总市值在40亿左右的数据来说，无疑已是一个较大的跳跃式发展。

　　就目前来看，这样的上市公司渐趋增多，尤其是创业板上市公司，因为他们契合了国家产业政策导向，在再融资过程中，往往会获得政策导向的扶持。比如说蓝思科技等在近期完成再融资的公司就是如此。

　　这其实会抑制新增资金对此类个股的关注热情。一方面是因为再融资虽然有一个限售期，但是最终都是二级市场买单。因为根据经验可知，在解禁市值中，产业资本或者创始人持有的股份，在解禁后减持的比例较低。但是，对于定向增发等再融资的解禁市值，基本上是清一色的减持，也就是说，再融资规模越多，未来二级市场的承压就越重。

　　另一方面则是因为这些“独角兽”公司虽然再融资能力增强，但是再融资使得公司业绩的成长基数以及未来股价涨升的基数均突然增强，在业绩、股价的奔跑中，市值过于庞大的“独角兽”也会放下脚步，难有活力。当然，由于“独角兽”在再融资过程中引进了更多的短暂同盟者，所以，股价的护盘效应也有所显现。如果再考虑到此类个股的盈利模式趋于稳定等因素，因此，他们的二级市场稳定性也有所增强，同时使得创业板指在近期的走势中出现弹力降低的格局，市场的可操作性大大降低。■