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基药目录出台 长期看好品种与能力兼备的公司
来源:广发证券 发布时间:2013年03月23日 11:06 作者:贺菊颖
  广发证券贺菊颖
  总体判断:品种大幅扩容,但剂型和规格更加明确,用药水平提升近日卫生部发布93号令,正式公布《2012年版国家基本药物目录》。2012年版目录分为化学药品和生物制品、中成药、中药饮片三个部分,其中,化学药品和生物制品317种,中成药203种(其中新增的中药独家品种或独家剂型超过40种),共计520种。新版基药目录增加213个品种,但剂型减少70个、规格减少1200个。精神障碍、抗肿瘤及血液病用药与妇女、儿童用药是重点增加领域。新增品种绝大部分来自于国家医保目录,也有少部分民族药中的非医保品种入选。增补品种用药水平提升,部分近期专利到期品种入选,为今后二、三级医院的使用奠定基础。
  品种判断之一:中药独家品种仍将是新进基药品种中的赢家中药方面,①单就品种而言,我们认为中药独家品种仍是比较确定的赢家,比如:以岭药业的连花清瘟胶囊(颗粒)、参松养心胶囊,太极集团的急支糖浆(颗粒),誉衡药业的安脑丸(片),武汉健民的健脾生血颗粒(片),贵州百灵的银丹心脑通软胶囊,沃华医药的心可舒片,天士力的养血清脑丸(颗粒),复星医药的润燥止痒胶囊、花红片(颗粒、胶囊),桂林三金的三金片,中新药业的京万红软膏、清咽滴丸,康缘药业的桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊、复方南星止痛膏,奇正藏药的消痛贴膏,羚锐制药的通络祛痛膏,华润三九的尪痹胶囊、气滞胃痛颗粒(片)、茵栀黄口服液,众生药业的复方血栓通胶囊等;②同时还需关注同一领域竞品的进出目录情况:比如:由于没有新进中药注射剂,中恒集团和昆明制药保持原有优势;而心脑血管及妇科用药领域由于新进较多品种,对原有品种的影响需要紧密跟踪。
  品种判断之二:化药方面,常见病、竞品少的新进基药品种受益化药及生物药方面仍以竞争格局为判断的主要依据。华东医药的阿卡波糖片剂剂型仅公司与拜耳两家生产,竞争形势缓和,预计未来在基层市场高速增长;双鹭药业的三氧化二砷是化药中难得的独家品种;翰宇药业的去氨加压素粉针是独家剂型,也有望受益;化药中受影响的还包括华仁药业(正面)、恩华药业(整体中性偏正面)、信立泰(中性)、恒瑞医药(中性)、人福医药(正面)、华海药业(正面)。
  后续政策前瞻:定价、各省增补及招标细则
  我们预计围绕基药制度,后续还会出台的政策包括:基药品种最高零售限价的制定(包括独家品种及部分低价品种的统一定价),各省增补目录及招标细则。以前期颁布的14号令为指引,我们预计后续基药招标政策将转向以“划分质量层次”的模式,价格压力有望部分缓解。
  投资策略:看好目录的战略意义,长期看好品种与能力兼备的公司看好目录内品种未来向大医院使用延伸的战略意义。①短期角度,武汉健民、贵州百灵、华仁药业、桂林三金、奇正藏药、众生药业、沃华医药、翰宇药业、太极集团等公司弹性较大,具备较好的主题投资机会;②长期角度,我们看好品种与能力兼备的天士力、云南白药、昆明制药、华润三九、双鹭药业、以岭药业、康缘药业、中新药业、华东医药。
  风险提示:国家发改委调整基本药物最高零售价的风险、基本药物新一轮招标降价的风险。(原载于证券投资)
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