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1-2月份重点大型零售企业销售增速仍低位运行
来源:安信证券 发布时间:2013年03月23日 11:04 作者:张静
  安信证券张静
  根据全国商业信息中心统计,2013年1-2月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长7.7%,较去年同期略有提高,但仍在低位运行。目前,零售企业销售回暖的动力依旧较弱,同时,受制于零售终端价格的高企,消费向网购等渠道分流。当前,零售企业把握每一次促销机会,在刚过去的三八妇女节,各大商场以价换量销售同比增速在20%左右。但面临终端需求的疲软,以及经营成本的上升,零售企业应加快经营模式的创新以及渠道的整合。
  我们维持对行业同步大市-A的投资评级,对2013年零售行业的投资逻辑,我们划分两条主线:1)自下而上寻找业绩增长确定的个股,如友阿股份、欧亚集团、王府井;2)具有收购价值的个股,如中百集团、大商股份。
  银座股份(600858):公告2012年年报,实现营业总收入135.36亿元,同比增长24.10%;归属于上市公司股东的净利润3.47亿元,同比增长200%,EPS为0.67元。业绩略超预期。预计2013-2015年商业净利增速约15%,贡献EPS为0.6元、0.69元和0.80元;房地产业务预计2013、2014年确认完毕,贡献EPS为0.2、0.26元。考虑到集团资产注入预期,给予零售主业2013年20倍PE,及房地产按净现值估值,给予目标价12.6元,维持增持-A投资评级。风险提示:集团资产注入进度低于预期、异地扩张培育期较长。(原载于证券投资)
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