攸游互金

　　陆金所上市的消息，又在上周传了出来。从最早的“不排除上市”到“上市一定是趋势”，到平安高层承认正制定陆金所的IPO计划，再到现在的“明年赴港IPO，最高融资50亿美元”……即便陆金所以一句“不予置评”回应，这家网贷（P2P）巨头的资本动态也已逐步清晰。

　　在这个节点琢磨陆金所的估值，挺有意思。

　　去年12月，消息传说陆金所要引入大摩，估值达100亿美元，陆金所一时否认，一时又不予置评。当时的评论多认为，陆金所的估值在50亿～100亿美元区间。今年3月份，陆金所旗下保理公司出现2.5亿逾期坏账后，陆金所从部分投资者手中筹集了4.88亿美元。业界对陆金所估值的评判，重新站上100亿美元台阶；此后半年，陆金所将P2P业务剥离，注入普惠金融事业部，然后又以陆金所控股为盘子把普惠金融事业部兜转回来，这次再传出陆金所计划上市的消息，估值已经高达150亿美元。

　　估值150亿美元，究竟是基于什么理由？

　　其实，撇开陆金所和其他公司合作的一些诸如金融产品场景化、人民公社的概念不谈，回到陆金所的主营业务，记者认为，陆金所日趋完善的P2P、非标的金融资产(例如资管计划)、标准的金融产品(例如基金、寿险等)三大交易板块，本身已够有看头。

　　但少有人敢说150亿美元估值存在多大的水分。因为从商业模式角度看，陆金所一次次业务板块的构筑和完善，以及给外界讲述的一个个理念，确实令其估值愈显宏伟。

　　单论财报表现，陆金所各项指标都很漂亮，注册用户数达1679.46万，几乎相当于拍拍贷（966.56万）、人人贷（200多万）、红岭创投（79.45万）、翼龙贷（250.3万）和投哪网（212万）的注册用户数。截至三季度末，陆金所的交易规模达9264亿元，则相当于上述平台交易规模总和的6倍。

　　不过，交易规模并非最有效反映平台资质的指标，资产管理规模指标一样不容忽视。

　　根据陆金所三季报，其资产管理规模在9月末达2000亿。而我国第一家在美国纽交所上市的第三方财富管理机构诺亚财富，目前累计管理资产已超过2400亿。

　　可是，陆金所估值150亿美元左右，诺亚财富目前的市值只有18亿美元。

　　作为陆金所“稳盈安e”产品的老用户，记者最深的感受是，二级市场转让项目的成本比以前高了很多，耗时也比以前长。此外，记者已有好几个朋友的投资项目由平安帮陆金所担保代偿。

　　当然，小范围的项目逾期和代偿并不能直接说明陆金所的资产质量在恶化。但是，既然陆金所有意将上市提上议程，是否也可以在抛出一个个概念的同时，更加专注地为投资人上线更多优质的资产？

　　或许，这才是最佳的估值管理。