特约评论员 韩旭

　　11月10日，中国证监会和香港证监会联合宣布“沪港通”将于11月17日正式启动。消息一出，沪港两地股市为之一振。上证综指周一收涨2.3%至三年新高，并创三个半月最大单日涨幅；香港恒生指数盘中最高冲至24110.24点。

　　显然，“沪港通”开闸打通了A股市场与境外资金的通道。在中国经济“稳增长”的背景下，A股市场存在一个明显的利好预期，即A股的估值洼地将吸引外资大规模流入，“输血”后的A股有望再上一个台阶。不过，引入新的增量资金只是“沪港通”推出后的潜在结果之一，“沪港通”的意义之一，还在于倒逼大陆资本市场的改革，我们不应单以行情涨跌论其利弊。

　　A股与港股在市场机制与制度设计上有不匹之处。

　　首先，沪港股市交易机制不匹配。尽管上交所表示A股已经具备恢复T+0交易的条件，但现行的仍是T+1交易机制与涨跌停板制度，无形中加大了香港投资者的操作难度。其次，A股市场与香港市场监管制度不同。再次，目前，对通过“沪港通”渠道投资内地的境外投资者的税收政策还是一片空白，而明确境外投资者税收政策的意义远超税收成本。最后，A股市场对投资者保护力度有待提高。

　　此外，从历史经验来看，相较于国内机构投资者，境外投资者更关注中国经济增速的变化，这成为其是否流入、流入速度快慢的重要考量。如果不考虑套利等短期资金进出与指数型基金的被动加仓，海外资金的进出可能更多与经济增速的波动相关。“沪港通”启动后增量资金流入速度也可能会低于市场预期。

　　总之，“沪港通”是一项涉及到复杂经济因素的机制，引入增量资金只是沪港股市互联互通带来的潜在利好之一。香港作为国际金融中心，A股与其说对港开放，不如说是向全球市场打开一扇门，既然向全球开放，那么不同地区法律、监管制度、交易模式等方面的差异，就成为监管部门不可回避的问题，在缜密考量之余，还需认真落实资本市场的改革措施。（编辑 刘波）