港股首季表现叫人失望，恒生指数倒跌1.5%。展望次季，投资界均未敢寄予厚望，认为在大价股表现受制下，投资策略宜针对中小型股份，凭基本因素拣股，反而有望跑赢大市。

　　恒指上周五收报22300点，首季升幅最高近1300点，但季结倒跌约356点。第二季一向为本港较淡季度，过去十年就有五次，恒指于第二季录得全年最差季度表现。

　　柏瑞：内银高增长不再

　　柏瑞投资大中华及香港股票投资经理张诚均展望次季港股时指，国家陆续改革国企结构，例如银行等行业就难再大幅增长，直言大股「无运行」。但他认为内地经济及企业盈利慢慢趋稳向上，而MSCI中国指数市盈率约9倍，调整已告一段落，料港股踏入4月会表现好转。

　　Coutts香港及中国高级股票投资专家刘东山就指，内银股表外资产受中银监规管、内险股受累A股表现差、跨国银行受制外围消息，都令恒指难有借口炒上，对港股次季取态中性，「就算是期指投资者，恐怕造淡都一定较造好容易。」

　　Coutts：恒指难越23000

　　刘东山称，恒指约12倍的市盈率不算太贵，会否再大跌视乎外围消息。他从技术分析出发，估计恒指于20800、21500点有支持，但就较难突破23000点。

　　安本香港股券投资主管姚鸿耀对次季的取态则更审慎。他认为首季中港股市投资者过度乐观，在资金充裕的情况下出现超买，令2月后出现调整。但上月企业公布业绩及展望却仍然参差，难说服投资界中国经济已全面可持续复甦，估计第二季港股仍会出现调整。

　　投资策略方面，三位专家都强调基本因素拣股。张诚均表示「季内拣股会变得更重要，而不是只买beta股(即波幅较大市为高)博大市向上。」张诚均称现时组合的现金水平仅约1%，会留意未来一两年盈利增长可维持20%的行业，例如燃气、新能源等行业。业绩期后陆续有股东配股套现，但张诚均认为部分股价表现仍硬净，反映市场资金仍充裕，只要中国经济数据对办，资金仍会流入本港。

　　安本：保险零售股寻宝

　　姚鸿耀则称其投资年期较长，故市场表现不佳时一样会保持积极投资，贯彻由下而上的拣股方式，尤其重视公司现金流的状况，较看好的行业包括保险及零售等。

　　刘东山表示，部分行业如中资基建、消费百货等行业股价「跌过龙」，尤其部分的业绩不俗，可考虑投资「博反弹」。