看好供给侧收缩支撑基本金属价格,反转还有待供需改善。主要逻辑:一、中国货币政策的宽松预期;二、供给侧改革政策的推进。三、美国12月制造业数据不及预期,一季度加息的概率小。首选价格跌至成本线,底部支撑力度较强的电解铝、锌板块,长期关注云铝股份、中金岭南、驰宏锌锗。

　　贵金属短期内避险功能凸显,短期将有望持续反弹。主要逻辑:1、沙特与伊朗断交,朝鲜氢弹试爆成功,地缘政治格局动荡,贵金属的避险功能凸显;2、2016年初人民币贬值,以美元计价的黄金凸显投资价值;3、12月美元加息靴子落地,利空出尽,黄金超跌反弹。关注赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金,中金黄金。

　　小金属方面,钼、电解锰迎来反弹,持续关注碳酸锂涨价。节前下游厂商备货,刺激钼、电解锰价格上涨,短期上涨趋势延续,长期偏谨慎。碳酸锂高价行情依旧,2016年上半年供需缺口依然存在,全年来看供需略紧,长期推荐具有优质锂资源的标的公司:天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、*ST融捷。

　　给予行业“谨慎推荐”评级。中国经济增速下滑是大宗金属商品需求低迷的主要原因,行业通过市场倒逼和政策引导落后产能清退,反转还需时日。短期我们看好供给侧收缩政策落地和产能清退效果显现对金属价格的支撑,给予行业“谨慎推荐”评级。 ? 风险提示。供给侧改革不及预期,金属价格持续下滑风险。