一周煤炭行业观点:上周环渤海指数再次下跌9元/吨至450元/吨,当前价格早已跌到山西普通煤企盈亏平衡点以下水平。四月份虽有“大秦线检修”、“南方工业企业复工复产”这两大有利于市场企稳、煤价止跌的因素做支撑,但同时,也面临着淡季到来、水电恢复、民用电负荷下降等不利因素,市场供大于求依然严峻。在煤炭消费量下降的同时,下游用煤企业也在不断降低原燃料库存,现阶段电厂也在讨论是否可以开始补库存。国家发改委日前在官网发布通知,自4月20日起,下调燃煤发电上网电价和工商业用电价格,其中,全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约2分钱(含税,下同),全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约1.8分钱。燃煤发电上网电价下调后,发电企业会出现效益下滑,进而将负面影响传导给上游煤炭企业。经济触底在即,经济宽松政策持续,加上煤炭板块自去年7月份大盘见底以来涨幅远远落后其他周期板块,均将有利于煤炭从配角到主角的转变。我们一直以来的强调的观点是煤炭将在二季度探明底部,并可能是未来1-2年的低点,目前来看这种判断依然可靠。2月初以来,我们最早最坚决为您持续推荐煤炭股,数次电话会议、报告见证足迹。经济下行期主题类煤炭股有望领涨板块,当经济见底弹性品种有望领涨。我们再次强调二季度是做多煤炭板块最佳时机,板块有望在“政策+补涨”带动下完成从跟涨到领涨的转变。推荐标的潞安环能、陕西煤业、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、山煤国际、中国神华、兖州煤业等。主题投资推荐转型“煤炭+X”股,建议配置四小龙(永泰能源、安源煤业、瑞贸通、亿利能源)。

　　1)港口煤价:环渤海动力煤价截至4月15日下跌9元/吨,至450元/吨。秦皇岛港口煤价:截至4月20日,大同优混下跌15.75元/吨,至473元/吨; 山西优混下降12.75元/吨,至421元/吨; 山西大混下降12元/吨,至358/吨;普通混煤下跌15.75元/吨,至318元/吨。2)期货价格:截至4月10日,焦煤期货活跃合约一周下跌16元/吨,至661元/吨;动力煤期货活跃合约上周下跌19.8元/吨,至398.4元/吨3)港口煤炭库存:截至4月19日,秦港一周库存下跌84万吨至662万吨;截至4月17日,广州港库存为235.44万吨,较上周下降23.07万吨。4)重点电厂煤炭库存:截至3月10日重点电厂库存可用天数维持26天;截至2015年4月9日,山西煤炭库存较上周上涨304.91万吨,至4074.73万吨。5)国际煤价:截至4月17日ARA指数一周上涨1.58美元/吨,至61.05美元/吨;RB FOB指数上涨0.56美元/吨,至58.65美元/吨;NEWC FOB指数上涨3.76美元/吨,至58.13元/吨。截至4月20日BJ动力煤FOB价格下降4.70美元/吨,至55.70美元/吨。6)美元指数:截至4月17日美元指数下降1.9322至97.4538;澳元兑美元上涨0.0160至0.7783。7)流动性指标:截至2015年4月20日SHIBOR3个月利率为4.6133;SHIBOR 1年为4.7553。