中国正从汽车制造大国向汽车制造强国转变，汽车股的估值水平理应更高一些。目前汽车股的PE为15倍左右，仅略高于银行、建筑、石油石化、煤炭，PB也大致如此。历史看，目前汽车股的PE也处于最低位。 
　　我们认为，业内普遍担心的汽车产业产能过剩问题是个伪命题。 
　　整体上，2001-2010年，中国汽车产业处于产能不足、产品供不应求的阶段，汽车股的投资呈现系统性机会；2011年以后，中国汽车产业进入产能过剩、产品长期供过于求的阶段，汽车股的投资长期呈现结构性机会。 
　　我们判断：新一轮限行限购政策来袭，对汽车市场仅存在短期影响，中长期影响极为有限；新一轮新能源汽车补贴政策有望于下半年正式出台，将进一步促进国内新能源汽车产业的发展。 
　　我们维持年初预测：2013年的汽车销量增速为10%以上，其中乘用车销量增速在13%左右，商用车销量增幅在5%左右。我们判断，下半年的投资机会和上半年基本相当。目前处于行业销售淡季，股价深幅调整，建议投资者保持足够的耐心，做足功课，精选个股，静待汽车销售旺季的到来。 
　　我们维持汽车行业“优于大势”的投资评级。各子行业都应有一定的投资机会，但行业机会是结构性的，建议按下列主要逻辑选股：（1）经过前期漫长的管理调整，目前调整结束，有望进入新一轮增长拐点的企业，如江淮汽车（600418）、长安汽车（000625）、比亚迪（002594）等；（2）选择在销量增长较快的子行业中具有竞争优势的企业。如乘用车中的SUV，建议重点关注长城汽车（601633），再如商用车中的客车，建议重点关注龙头宇通客车（600066）。 
　　投资风险：宏观经济环境继续恶化、汽车行业竞争进一步加剧。