投资要点

　　1.治理大气污染,需要从源头减少污染物产生和尾部提高处理能力两方面下手。

　　一方面是做能源结构的调整,减少化石能源的使用,增加清洁能源的使用,控煤减排;另一方面对于已经产生的污染物,需要从除尘、脱硝、脱硫等几方面下手,在火电、水泥、钢铁、机动车等重点领域加强监管,采用区域联防联控等手段,减少污染物排放。本报告旨在梳理大气污染治理这部分的市场情况。

　　2.政策收紧给除尘市场带来改造空间。

　　除尘改造的主要战场是火电领域,火电厂大气污染物排放标准收紧将使一部分除尘器进行布袋(电袋)改造,带来约280亿的市场空间(含230亿主机+50亿滤料)。目前除尘市场集中度较高,龙头公司仍将分享行业最多收益。

　　3.脱硝建设近两年达到高峰。

　　火电脱硝改造最经济的技术是前端低氮燃烧器+尾部SCR脱硝。截至2012年底已安装完成低氮燃烧器市场20多亿,低氮燃烧器第一轮的改造市场尚有50-70亿的市场空间。截至2012年底脱硝机组已经累计投运12871万千瓦,预计到2015年底,脱硝工程建设和催化剂的市场需求在700亿以上,加上还原剂(尿素、氨水)的需求市场空间仍在千亿以上。此外水泥窑脱硝也有50亿左右的市场。

　　4.脱硫重点在于火电改造,参与公司强者恒强。

　　随着大气政策的收紧,原有火电脱硫设施也面临改造,预计未来三年新建机组的脱硫设施约需180亿,现役机组安装为150亿元,老机组新建脱硫系统的市场约为40亿元。此外,钢铁脱硫是脱硫的第二大市场,约有100亿空间。