市场趋势判断:

　　1、基本面:疲弱的经济基本面是现状,不是短期A股市场的主要矛盾。回头看,三季报预期中的下挫也未对市场造成持续影响。另外,11月6日,李克强总理在《人民日报》发表署名文章表示:?实现到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番,必须保持一定的经济增长速度。初步测算,‘十三五’时期,国内生产总值每年平均增长速度需保持在6.5%以上,主要经济指标平衡协调,才能实现翻一番目标。?这一表态锁定了未来几年的经济增长目标,同时也预示着未来仍然需要宽松的货币政策以对冲。因此,分子的盈利下行和分母的无风险利率下降相互平衡,风险偏好和资金面将成为决定因素。

　　2、政策面:IPO重启的核心变化在于取消现行新股申购预先缴款制度,叠加网上申购规模需与市值相匹配,此前沉寂的打新基金和未来可能参与打新的低风险偏好的保险资金大概率进入高股息率蓝筹的回补阶段。短期,IPO重启的心理影响可能造成极短时间的震荡,而这也正是加仓的良机。长期,IPO重启有助于资本市场输血实体经济,同时高股息率蓝筹股有望得到估值提升。

　　3、资金面:一方面,流动性的供给端,为完成未来每年6.5%左右的经济增速,M2的同比增速仍然必须保持在12%甚至更高的水平之上。另一方面,流动性的需求端,转型期存量资产利用率的提升将使得增量资产需求出现下降,同时资本投入回报率的下降以及反腐降低了企业和地方政府的投资欲望,从而实体经济投资对流动性的吸收能力难以出现明显上升,甚至可能减弱。充沛的流动性供给叠加实体经济对于资金的吸收能力趋势性下行,意味着虚拟经济(金融系统)将维持充裕的流动性环境。

　　配置建议:行业方面维持11月月报中的判断,继续推荐券商、农业、旅游、电力设备等。主题方面推荐创投、军改、国企改革(央企重组)、人工智能&智能制造、碳排放等。(具体请见每周末发出的安信策略周度主题推荐表)

　　风险提示:汇率问题生变、资本外流等