主要内容:

　　中小创业板三季度预告基本披露完毕,等待业绩风险逐步释放。

　　一、中小创业板披露率几乎100%,代表性强。

　　(1)截止10月15日,60%上市公司(1697家)进行三季报业绩预告,其中中小创业板的披露率几乎达到100%,而主板披露率不足30%。

　　因此业绩预告对中小创业板的业绩有比较好的刻画,但对主板的代表性较差。

　　二、中小板预告中枢增速与中报持平,创业板改善明显。

　　(1)中小板三季报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是3.3%、18.5%和33.7%。中枢增速较中报18.3%的同比增速弱改善;

　　(2)创业板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是26.6%、37%和47.3%。

　　中枢增速较中报21.3%的增速大幅增加;

　　(3)如果剔除掉权重较大的个别股票影响之外,创业板(剔除东方财富)增速的下限、中枢、上限增速分别是21.5%、31.7%和41.9%,较同样本中报16%的增速也改善明显;而在测算中小板增速时,由于国信、方正证券没有披露预告,山西证券披露预告为不确定性,故均没有包括在样本中,剔除后不影响结果。

　　三、高预期下业绩下修压力还未充分释放。

　　(1)截止10月19日,分析师有覆盖中小板和创业板的2015年业绩增速wind一致预期分别为38%和57%。和目前相比实现难度大,面临下修压力。

　　(2)8月以来,中小板指数wind预测业绩增速有小幅下调2-3个百分点,但仍然高达38%,而创业板指数经历8月预测增速下调后,9月后反而不断上调。截止至10月19日,仅有58家公司披露了三季报,后面1-2周将迎来三季报的集中披露期,个股地雷与下修压力均还未充分释放。

　　寻找景气上行,预期尚不充分的行业。

　　一、业绩改善角度显示:

　　(1)周期品分化加剧,部分周期品已出现边际好转。例如交运、建筑装饰、公用事业整体业绩改善率排名靠前,而有色金属、房地产、建筑材料、钢铁等房地产产业链业绩改善情况差。

　　(2)成长性行业中传媒、医药生物业绩持续改善,但市场关注度较高的军工行业业绩改善率则不足一半。

　　二、业绩增长的角度显示:

　　(1)传媒和休闲服务行业是所有板块中少有的业绩有望持续增长并且估值合理的板块。

　　(2)业绩负增长的是家电、机械设备、汽车、建筑材料、有色金属等上中游行业。另外需要格外警惕的是采掘、钢铁、国防军工3个行业净利润绝对值已经为负值,并且亏损呈扩大趋势。

　　三、业绩预告调整角度显示:传媒板块业绩上调公司占比最多,但分化也最严重,需要精选成长股。

　　从个股超/低预期来看:

　　一、有117家公司进行业绩预警调整,其中59家上调、58家下调。

　　二、与三季报业绩预警对比,申万宏源分析师重点覆盖公司的中报前瞻,低于预警下限增速的公司有(超预期):碧水源、完美环球、东易日盛、道博股份、汤臣倍健等。而高于预警上限增速的公司有(低预期):光线传媒、棕榈园林、湖北能源、广安爱众、兴源环境、南方汇通、科融环境、津膜科技、元力股份、禾欣股份、三湘股份、联创股份、南方航空、东方航空、中国国航、加加食品、百润股份等。