本文描述了美国、日本、欧洲、中国影响最大的数次通货紧缩的来龙去脉及原因。包括美国南北战争之后的通缩、一战后的通缩、保罗·沃尔克反通货膨胀、日本1991-1995年的通缩、1997年至今的长期、断续的通缩、欧债危机国2014年的通缩、我国1997-2001年的通缩以及最近发生的通缩。
全球产业链调整,除美国外发达国家制造业复苏显得异常艰难。美国明确退出QE 使得资金驱紧,欧洲将从2015年3月开始扩大资产购买规模意图走出通缩,日本采取量化宽松措施,但投资和消费仍然难有起色, 日本通胀下行压力剧增,非美货币大幅贬值。
本次国内通胀下行是内因与外因两个方面结合导致。石油价格大幅走低导致全球陷入输入性通缩。主要表现是国际油价、大宗商品价格暴跌, CBR 指数低迷以及全球经济的萎靡不振。同时全球经济增长率下降行使得这种表现加强,全球都有类似性,并且这种状况会一直延续到新一轮繁荣的到来。
经济下行、通胀下行以来中国债市、股市迎来牛市周期。大宗商品集体下跌,全球避险情绪升温引起国际金价大幅走高。通货紧缩的基本特征是,价格总水平下降,货币供应量下降,投资不旺,需求不足。固定资产投资估值中枢下移,价格下跌,成交量不足,交易不活跃。而资本市场上,则由于对未来充满良好预期,股市交易量上升,交易活跃,市值提升。