【国海证券研究报告内容摘要】

　　事件:公司公告2014 年三季报:2014年1-9月公司实现营业总收入19.49亿元,同比增长45%;归属于上市公司股东的净利润1.42亿元,同比增长215%;基本每股收益0.38元。

　　点评:

　　Q3公司继续保持高增长Q3公司营收7.13亿,同比增长84.94%,归属上市公司的净利润为1694万元,同比增长874%,业绩符合预期。相比2014年前两个季度,公司的利润略有下滑的主要原因是传统泵业务在Q3是淡季,为行业的周期性因素。

　　数字营销板块贡献主要利润报告期内公司数字营销业务贡献净利润约为1400万,占比单季首次超过传统泵业务利润,公司的利润结构正在发生深刻变化。从数字营销板块MediaV公司的业绩增速来看,全年高增长确定,超过2014年备考业绩为大概率事件。随着MediaV加入360营销体系,公司精准数字营销业务结合360的大数据,正在帮助公司逐渐确定市场地位,未来几年有望继续保持高增速。

　　后续并购是看点公司依然在积极筹划通过并购的方式扩张在数字营销产业链的布局,未来几个季度,在完成了“上海氩氪”、“琥珀传播”的并购方案之后,公司有望再度通过外延扩张提高公司数字营销产业链的总体利润。

　　维持“买入”评级公司数字营销业务具有“数据+技术”的双重优势,内生增长强劲,且具有外延扩张预期,我们维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示并购后的整合风险,宏观经济下滑风险,传统业务波动风险