【广发证券研究报告内容摘要】

　　公司是第一家兴办职业教育的园林公司,此举有助于提升公司形象.

　　在国内上市的建筑装饰公司中曾有过投资教育的实例。金螳螂在2007年底与苏州大学共同建立了苏州大学金螳螂城市建设学院,为装饰行业输送了一批又一批优秀人才,金螳螂的形象与影响力也不断提高。棕榈是第一家兴办职业教育的园林公司,在培养国内园林职业人才的同时,也有望不断提升公司的品牌形象与影响力。

　　开展园林职业教育有利于解决高端劳动力需求问题、提高产能和效率公司利用在设计、施工、苗木三大主营业务上的资源优势设立棕榈教育,发展园林职业教育,有利于:(1)解决行业对劳动力(特别是高端劳动力)的需求问题;(2)满足日益增长的内部培训需求,提高员工的产能和效率;(3)促进行业标准化、模块化的生产。

　　园林行业低于预期的可能性已较小,园林企业家的积极探索值得期待园林行业由于回款问题被广为诟病,但是放眼未来,继续低于预期的概率已经不大。园林企业家们的积极探索值得期待:在收款模式上,一些园林企业的金融保障模式、蒙草抗旱的草原生态联盟模式、棕榈园林的新模式都是积极的尝试;在经营上,棕榈教育、苗联网为园林行业提供了新的思路。

　　投资建议.

　　公司近年经过不断的变革与发展,公司治理更加完善、市政项目落地加快也使公司抗周期能力大大增强。目前公司又进一步将目光聚焦到人才建设上。我们看好此举对公司形象、产能效率上带来的提升,预计14-16年EPS 为1.15、1.68、2.36 元,维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示.

　　地产行业失速,造成系统风险。