华夏银行(600015)
　　评级：买入
　　评级机构：华泰证券
　　华夏银行拥有“地方国资+中央国资+外资+民营资本”的四位一体结构，混合制提供资本流动基础，各方优势协同汇聚。
　　国资改革释放政策红利，简政放权激活潜力。华夏银行的扩张速度明显落后于同一时期成立的全国性股份制商业银行中的上市银行。我们认为，国有控制权过强一定程度上限制了华夏银行的市场化进程和对股东资源的利用。市场化改革大潮，尤其是国资改革与简政放权，将帮助华夏银行破茧而出，进一步打开民营注入和外资操作的空间，充分利用股东资源，进行由上而下地改革，引入更具市场化的管理机制，形成特色化的经营优势，事业部改革是其中关键的一步。
　　改革优势明显。相比同业，华夏银行拥有三大优势助力其事业部改革顺利推进：1、后发优势。有众多国内外的成功案例和成熟模式可以借鉴，成为“免费搭车者”；2、小快灵，易改革。网点规模“小”和业务集中于东部发达地区，更可能快速实现经营模式转型；3、固有业务优势强。中小企业客户提前渗透+平台金融搭建。
　　转型为更为市场化的事业部制，增长亮点多。1、推进多条线业务发展。梳理中小企业业务，分散到统一，提高定价能力，加速业务增长；建立理财、银行卡及网络金融事业部等，驱动中间业务加速增长；2、多方面助益成本缩减。提高经营效率，化成本中心为利润中心，降低信贷成本。
　　我们认为华夏银行阶段性的机会已经来到，上调至“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行带来的行业性冲击、改革政策不及预期对估值的影响。 
　　　　
　　
　　万邦达(300055)
　　评级：中性
　　评级机构：海通证券
　　万邦达公告，拟以6.81亿元收购昊天节能100%股权，其中，10%的资金来自万邦达现金支付，另外90%资金为万邦达以37.84元/股价格向昊天节能部分原股东定向增发。昊天节能原股东承诺，2014~2016年扣非后归属净利润分别不低于4600万元、5800万元、7420万元。同时，公司披露万邦达并表后的备考盈利预测，2014年归属净利润预计为2.04亿元。
　　昊天节能主营保温管道的制售，与万邦达的传统主业（工业水处理）直接相关度不是很高，但其大客户集中在电力、供热、石化类大型国企下属子公司，万邦达可分享这一潜在的客户资源。收购倍数来看，并不算低。我们提示两方面风险：一是自公司3月中旬停牌以来，环保板块估值回落幅度较大（由30~40倍下降到25~30倍）；二是主业盈利预期下调风险，从公司备考盈利的明细来看，工程业务收入的规模较明显地低于此前的市场预期。
　　根据公司2014年备考盈利预测，摊薄后每股收益为0.83元，调低评级至中性。
　　风险提示：密切关注后续煤化工水处理大项目落地的可能性。
　　（朱雪莲 整理）