报告摘要:
　　浦发银行公布2013年中报,13年中期实现营业收入465.18亿元,同比增长16.29%,实现归属于母公司股东净利润193.86亿元,同比增长12.76%;实现每股收益1.04元,实现每股净资产10.01元,实现加权平均净资产收益率10.45%,同比减少0.41个百分点。
　　按照日均余额计算,浦发银行2013年上半年的净息差为2.35%,比去年同期下降了29个基本点,按照期初期末余额计算,浦发银行第一季度的净息差为2.32%,比第四季度环比下降了18个基本点,第二季度单季度的净息差为2.44%,第二季度净息差环比趋稳,环比上升了8个基本点。
　　2013年中期,公司的不良贷款余额为112.58亿元,较期初的89.4亿元增加了23.18亿元,比第一季度末的94.68亿元环比增加了17.9亿元,而第一季度环比增加了5.28亿元,第二季度环比增加幅度有所扩大,期末的不良贷款率为0.67%,比期初的0.58%增加了9个基本点。
　　2013年中期,银行计提了44.04亿元的贷款减值准备,计算2013年中期的信贷成本为0.54%,与第一季度基本持平,但是比去年同期明显增加,中期的贷款准备覆盖率为347.86%,比年初下降了51.99个百分点,拨贷比为2.33%,比期初提高了2个基本点。
　　我们调整前期盈利预测,预测浦发银行2013年和2014年分别实现归属于母公司股东的净利润为382.06亿元和440.39亿元;维持谨慎推荐评级。
　　风险在于后续可能的监管政策风险和宏观经济波动导致不良贷款暴露超过我们预期的风险。
　　特别提示:根据东北证券“东证5号”的报告,截至2013年6月30日,该产品合计持有“浦发银行”100万股,占流通股本的0.01%。研究报告作者对于这款产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。