A股上市公司“忙入戏” 背后藏玄机

　　中南重工：

　　已停牌逾3个月的中南重工披露资产重组预案，收购标的大唐辉煌预估值为10亿元。中南重工将向中植资本、嘉诚资本支付股份对价收购大唐辉煌30.47%的股权。同时，向大唐辉煌其余44位股东支付部分股份对价及部分现金对价，收购大唐辉煌69.53%的股权，其中现金对价占25%。

　　熊猫烟花：

　　近期搭上影视快车的上市公司，不止中南重工。3月13日晚，“烟花第一股”熊猫烟花宣布，拟以9.17元/股的价格发行约6000万股，向万载华海收购影视企业华海时代100%股权，交易总价为5.5亿元。

　　湘鄂情：

　　湘鄂情更是在一个星期内两度出手。继3月8日宣布拟收购中视精彩51%股权进军影视业后，3月13日公司又称预计以2.85亿元的价格，收购笛女影视51%股权。

　　其他公司：

　　如果将视线拉长，此前A股已有多家上市公司发布收购影视资产的公告。2013年12月18日，北京旅游公告拟以1.5亿元收购光景瑞星100%股权进军影视业；2014年1月30日，原主营电气机械的禾盛新材公告拟以不超过2.2亿元现金收购金英马影视文化股份有限公司26.5%股权；2014年3月5日，掌趣科技公告拟用1.28亿元增资欢瑞世纪影视传媒股份有限公司。

谋求与上市公司合作的影视公司一般为两类：经营遇到困难的，希望上市公司“拉一把”；寻求更大发展的，希望上市公司“推一把”。对于行业来说，能受到资本青睐是好事，但圈内希望进来的是健康的资金，“影视圈并不是外界想象的门槛低，具有很大的风险，这些年倒下来的公司也是一大批。

据统计，与影视文化传媒相关的50家上市公司，去年的股价全部呈现上涨，可谓成绩斐然。特别是在2013年大盘整体低迷、沪指暂时收跌的情况下，华谊兄弟、乐视网、华策影视、光线传媒等几家上市公司走出了独立行情，公司当年业绩同比均出现不同幅度的上涨。其中，华谊兄弟净利润更是达到6.67亿元，增速高达173%。

而回过头来看看最近宣布计划的几家公司，不管是主营业务正面临困境的熊猫烟花，还是2013年财报巨亏的湘鄂情，在宣布进军影视业后，二级市场上均表现出较好的行情。

“烟花易冷，茶饭无心”。熊猫烟花、湘鄂情原有主业不断萎缩，而传统行业又持续低迷不振，转向炙手可热的影视业，寻求新的利益增长点似乎是公司的无奈之举。

制表：全景网（来源于公开信息）

当然，对于上市公司而言，并购重组是资产配置的选择，传媒产业发展迅速受到政策扶持，集中出现产业并购并不奇怪。

政策大背景：

日前，国务院发布了《推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》，这被视为文化产业政策利好。

意见指出，推进文化创意和设计服务等新型、高端服务业发展，促进与实体经济深度融合，是培育国民经济新的增长点、提升国家文化软实力和产业竞争力的重大举措，是发展创新型经济、促进经济结构调整和发展方式转变、加快实现由“中国制造”向“中国创造”转变的内在要求，是促进产品和服务创新、催生新兴业态、带动就业、满足多样化消费需求、提高人民生活质量的重要途径。

华泰联合证券人士认为，跨界并购能否带来更好的发展，跟公司的战略规划有关。“如何将新业务与原有业务进行有机结合，是并购成功与否的关键，如果只是单纯财务投资，并不能真正做大做强。

乐视网并购花儿影视，曾是去年文化产业纵向整合的焦点案例。日前乐视网发布公告，以9亿元收购花儿影视全部股权一事获得证监会相关批复，乐视网也正式形成了内容生产、视频播放、终端产品的产业链布局。

艺恩咨询分析师钟莹培认为，整体产业链的整合对影视公司盈利有着十分关键的作用。“影视公司根本上作为产品公司，最核心的仍是产品的质量；除此之外，植入广告、发行渠道和发行力度、衍生品开发、成本控制等方面的实现程度高低均会对电视剧公司盈利产生较大影响。

在这一点上，华策影视的并购策略显然更为符合电视剧公司的盈利思路。华策影视日前完成对克顿传媒的收购，公司电视剧年产能超过1000集；同时，华策影视宣布增资合润传媒，后者主要提供品牌定制和植入广告的服务，将在一定程度上开发公司的内容价值。

由于乐视网、华策影视等公司已经在文化领域经营多年，相对于熊猫烟花、湘鄂情等公司更具整合经验；但对于后一类公司而言，整合思路将直接决定并购后相关业务的发展。

入“戏”如同入“城”，“城”外的人想闯进去，而“城”里的人或许却想出来。影视行业看似光鲜，投资惨败铩羽而归的案例也不鲜见，台湾有句玩笑话，谓之“你跟谁有仇，就叫他投资拍电影”，玩笑归玩笑，却深刻地揭示了盲目投资影视行业的风险。