北交所迎开市一周年 成“专精特新”企业的摇篮

  北交所即将迎来开市一周年。一年来,北交所标杆性企业初步形成聚集效应,服务创新型中小企业主阵地作用持续有效发挥。目前北交所上市公司中,中小企业占比超76%,战略性新兴产业、先进制造业等占比超八成,覆盖工业材料、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域,为中小企业带来更便利的直接融资机会和更大的创新发展平台。

  北交所改革成效是否符合预期?后续有哪些改革值得期待?如何更好地解决目前市场运行中存在的问题,证券时报专访了致同管理合伙人、审计业务主管合伙人郑建彪和致同审计合伙人江永辉,探讨改革下的北交所如何更好地服务实体经济。

  证券时报:北交所即将迎来开市一周年,在您的眼里,北交所市场运行情况总体如何?这一年市场有了哪些变化?如何看待当前市场的流动性?

  郑建彪:北交所开市以来,持续优化中小企业金融服务,为早期小型的中小企业带来融资便利,降低融资成本,提供资本支持,并与沪深交易所错位协同发展,形成了与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的市场生态。

  在北交所成立之前,我国呈现场内交易市场和场外交易市场并行的格局,之间并无纽带连接。而北交所将场外市场优质的中小企业直接转到场内市场,有效衔接了场外股权市场和资本市场,真正实现了多层次资本市场的无缝衔接,为国内资本市场制度创新发挥了重要的试验功能。

  江永辉:估值和流动性问题是和上市企业质量以及投资者偏好相关的,北交所处于市场建设初期,主要以小市值企业为主,规模较小。在流动性方面,北交所的投资者主要是合格的个人投资者和机构投资者,所以交易决策相对理性,交易频率相对较低,持有期限比较长,也比较契合中小企业经营风险比较高的特点,更加关注中长期收益。

  北交所拟推出的融资融券制度,将完善北交所交易机制、提升北交所二级市场定价功能;同时刚刚发布的北证50成份指数,也有助于市场发挥价格发现功能,激活流动性。

  证券时报:作为多层次资本市场的重要一部分,北交所拥有着广阔的发展空间和政策红利,您如何评价北交所的制度建设?

  江永辉:开市近一年以来,北交所交易制度框架迅速搭建,各项制度有效运转,基础制度经受住了市场的考验,取得了良好的开端。

  北交所在制度建设方面具有独特性,总体平移了新三板精选层各项基础制度,坚持与新三板协调联动、一体化发展。转板制度是北交所的特色制度安排,今年上半年,北交所转板制度正式落地,北交所上市公司可以转板至沪深交易所继续发展,而北交所自身上市公司都是由新三板创新层公司转板而来,使我国多层次资本市场实现了真正意义上的互联互通,也将倒逼北交所持续深化改革,更好体现其包容性、创新性、服务性。

  目前,转板的企业数量不多,需通过更加完善的转板制度来加强各层次资本市场之间的互联互通,逐步推进建立覆盖全市场的转板制度,相信在实操层面畅通之后,北交所、上市公司、投资者等市场主体将迎来多赢的局面。

  证券时报:北交所聚集了一批专精特新的“小巨人”,您如何看待这些企业在北交所的上市?北交所市场定位突出“更早、更小、更新”,开市近一年来,在服务支持创新型中小企业上表现如何?

  江永辉:北交所作为“专精特新”中小企业潜力股的摇篮,上市的包容性以及过会后获取注册批文的快捷,逐渐受到中小企业的推崇。借助北交所,中小企业在上市后的成长空间也值得期待。北交所自开市近一年来,上市企业以创新型行业为主,相比科创板和创业板,在企业研发能力和科创属性的要求上更具“包容性”,实现了打造服务创新型中小企业主阵地的初步成效。

  关于未来发展,一方面,目前北交所规模体量还需不断提升,在上市公司数量及市场影响力方面有待提高,随着北交所良好市场生态的建设及审核速度的进一步加快,将有更多的中小企业涌向北交所。另一方面,北交所刚刚成立一周年,培育中小企业的潜力还有深挖空间,值得期待。

  证券时报:作为市场参与者,您觉得北交所的中介机构该如何归位尽责,维护市场的平稳健康发展?

  郑建彪:在北交所的建设过程中,中介机构发挥着重要的作用。对于会计师事务所来说,要认真履行新时代“看门人”职责,一方面在质量控制方面,要更加完善尽职调查流程,确定风险是否可控;另一方面也要关注标的公司的合规性以及未来的成长性,我们希望能够服务和储备更多优质的“专精特新”企业,陪伴企业共同成长。

  证券时报:展望未来,您认为北交所未来的发展方向是什么?有哪些期待?

  郑建彪:北交所设立的初衷就是帮助创新型中小企业融资,这也是北交所未来将坚持发展的方向,未来如何持续利用发展优势,解决中小企业的核心问题,是需要考虑的问题。

  未来,对于如何在现有制度的基础上进行改革,加强体现包容性、普惠性,实现优质企业聚集效应;如何拓宽融资渠道,鼓励机构投资者加入;如何加强市场约束,提高上市公司质量等方面制度落地都十分值得期待。

  对于北交所来说,产品、制度和服务完善是一个长期的过程。开市至今,北交所对解决我国经济发展不均衡问题,提升新三板的价值,支持科技创新均起到关键性作用,已成为我国证券市场的重要组成部分。随着越来越多优质的创新型中小企业实现快速挂牌、上市,相信北交所未来将迎来更好的发展。

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