三季度全球AI硬件板块出现较大幅回撤，算力硬件、存储芯片、光模块等前期热门方向普遍调整，行情向有色、CRO、煤炭等板块扩散。

　　曾在二季度主动降仓的景顺长城基金经理孟棋，在科技退潮后又做了哪些调整？其管理的景顺长城远见成长三季报，给出了这一轮调仓的脉络。

　　关于市场，他写道，经历了二季度全球科技板块的快速拔估值与景气度集中体现，叠加美国长债利率逐步抬升以及能源价格上涨的国际宏观背景压力，三季度A 股权益市场震荡有所加大，市场风险偏好有所收敛，特别科技板块整体估值有所调整，行情扩散至更多板块，有色、CRO、煤炭等资源板块伴随自身景气度的抬升而估值获得显著修复。

　　在组合层面，他表示，结合景气度与估值的性价比，三季度主要增持了部分景气度较确定的科技AI标的，特别是国产算力标的，整体仓位回升到较高水位。但是，基于市场风险偏好中性的基础上，也稳定持有部分估值合理的长期标的，涵盖制造出海、医药CRO等方向，同时继续发掘类似的稳健品种，力争组合收益稳中求进。

　　基于上述判断，孟棋的组合仓位也从防守转向进攻——三季度末股票仓位回升至81.71%，环比增加30.41个百分点，不过仍低于一季度末的89.85%。

　　相应的，景顺长城远见成长组合持仓也出现较大幅度换新，主线更集中在AI算力上，同时用资源股和医药外包做一点平衡。具体来看：前十大出现了六张“新面孔”，新进药明生物、长鑫科技、紫金矿业、北方华创、工业富联、广钢气体；加仓的是中际旭创、新易盛、中芯国际。这两组加在一起，方向较为集中在光模块、存储、AI服务器、半导体设备和材料，清晰指向AI算力硬件加半导体自主可控的主线。退出的一端则集中在两类：一类是兆易创新、华虹宏力这样的半导体公司；另一类是银轮股份、恒立液压、科达利等泛制造资产。

　　除此之外，调仓中也有两个值得留意的动作。其一是紫金矿业首次进入前十大重仓，在组合里嵌入和算力相关性较低的资产，起到一定的分散作用。其二是药明康德退出前十大，取而代之的是药明生物，更像是医药外包（CXO）内部的调整。

　　业绩方面，景顺长城远见成长近6个月净值增长率为43.38%，同期业绩比较基准-4.36%，实现超额收益47.74%；近一年回报27.08%，同样较大幅度跑赢业绩基准（-6.27%），超额收益为33.35个百分点。（数据来源：基金定期报告，截至2026.09.30）

　　景顺长城远见成长（A类：014472，C类：014473）成立于2022年1月25日，为混合型基金，中高风险，孟棋自2024年2月起管理。孟棋具有17年证券、基金从业经验，6.8年投资经验，曾任中信建投证券交易部研究员，光大永明研究部研究员，长盛基金研究部研究员、社保业务管理部社保组合经理助理、权益投资部基金经理。2023年4月加入景顺长城基金。在投资风格上，孟棋长期坚持创新驱动，聚焦先进制造，同时强调尊重产业周期，遵守估值纪律，并始终保持着自己的独立判断。（数据来源：景顺长城，截至2026.09.30）

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