导语：上周A股市场整体调整，受海外流动性预期收紧与国内风险偏好收缩共振压制，弹性较大的科技板块回调明显，创业板50指数单周下跌4.23%。但在华安基金看来，科技板块调整后估值已大幅回落至性价比区间，创业板50指数PE近十年分位数仅约23%；与此同时，OpenAI以超10万GPU完成史上最大规模预训练并发布GPT-6，进一步强化了算力与集群扩容的确定性。建议继续关注重仓AI算力、半导体设备、新能源电池等核心科技龙头的创业板50指数，回调中围绕业绩确定、估值合理的算力硬件与AI应用环节布局。
海外流动性收紧叠加风险偏好收缩，科技板块承压回调
上周A股市场整体呈现调整趋势。截至2026年9月4日，沪深300下跌1.33%，中证500下跌3.07%，中证1000下跌2.56%，创业板50下跌4.23%，科创50下跌5.10%；交易面上，A股市场日均成交额在1.90万亿元左右，资金活跃度有所下降。
华安基金指出，市场调整的核心压制来自海外流动性预期收紧与国内风险偏好收缩的共振。美联储表态偏鹰，全球资金流向防御性资产，弹性较大的科技板块表现受限，资金更多流向大农业、大金融等保守性板块。不过，科技板块调整后整体估值大幅回落至性价比区间，创业板50指数PE近十年分位数已回落至23%左右。（数据来源：Wind，截至2026-9-4）
GPT-6发布强化算力扩容确定性
产业层面，上周电子板块虽因AI硬件前期涨幅兑现与量能收缩而整体震荡，但重大产业事件密集。9月3日至4日，OpenAI在得州Stargate以超10万GPU完成史上最大规模预训练，并发布旗舰模型GPT-6 Astra，在Computer Use、长程Agent、科研编码等方面全面达到SOTA，API定价为上代的2.5倍。
华安基金认为，十万卡训练叠加更长推理链路，共同强化了算力与集群扩容的确定性，有望带动英伟达产业链以及存储与AIDC配套需求，形成端侧与数据中心需求的共振。存储主线方面，DRAM/NAND价格环比仍上行但涨幅明显放缓，涨价动能趋缓而景气延续。总体看，短期属涨幅较大后的回调休整，而大模型能力跃迁进一步确认了算力、光互联、存储与AIDC的中长期确定性。
通信、新能源电池等多线并进，长期成长逻辑未变
从权重行业看，创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。横向对比，其光模块含量、新能源电池含量以及金融科技含量均优于创业板指及主流宽基指数。
通信板块方面，尽管上周有所回调，但超节点网络侧2026年下半年至2027年的渗透与放量逻辑未变，估值或已进入性价比区间。华安基金建议关注三条主线：一是海外算力需求有安全边际的光无源赛道，CPO由"威胁"翻转为放大光互联总量，光连接从scale-out向scale-up、scale-in演进；二是端侧AI正从1到10进入规模化落地阶段，端侧机器人等爆品印证需求；三是高ROE、低估值、高分红且毛利率回升的行业景气防守环节。政策与产业面上，阿里巴巴入股"千帆星座"运营主体、在轨卫星达238颗并计划2026年底启动商业化运营，工信部强调6G为"十五五"重中之重，叠加CIOE中国光博会9月9日至11日开幕，卫星互联网、光互联与6G等中长期主线逻辑不改。
新能源电池方面，光伏累计装机首次超过煤电、成为国内第一大电源，但电池片价格仍环比下跌，产业链盈利压力未消；锂电环节9月排产环比增长，碳酸锂和六氟磷酸锂价格上涨，固态电池国标立项、国际标准提案通过助推产业化提速，新能源车8月批发销量同比增长16%。华安基金表示，短期波动更多来自资金兑现，回调中宜围绕业绩确定性高、估值合理的算力与光互联方向择优配置。
高ROE叠加估值回落，配置性价比凸显
华安基金指出，创业板50ETF华安汇聚创业板优势领域白马，聚焦高科技成长属性的龙头企业，近六年ROE水平保持15%至20%高位，对比其他主流宽基指数优势突出，2025年及2026年上半年归母净利润增速分别高达22%与48%。当前创业板50指数估值31.90倍，处于近十年23.41%分位，估值性价比突出。
配置工具：创业板50ETF华安
对于希望借道公募基金布局核心科技龙头的投资者，可关注创业板50ETF华安（159949）。该基金跟踪创业板50指数，选取创业板市场知名度较高、流动性和市值居前的50家企业，当前主要涵盖通信、电子、新能源电池、互联网金融、生物医药等五大优势科技赛道龙头。该基金流动性充足，过去一年日均成交额20.46亿元，排名深交所ETF前列，最新规模239.30亿元，是市场上跟踪创业板相关指数较大的基金之一。（数据来源：Wind，截至2026-9-4）
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