百亿险资认购首批公募REITs “投”其所好未来更可期

  证券时报记者 刘敬元

  近日,首批9单募资约300亿元的公募REITs成为市场关注焦点。从投资者情况看,保险资金认购金额超过百亿,包括战投33亿元、网下有效认购71亿元。

  公募REITs网下配售比例在5.9%~25.95%区间,按网下配售率粗略计算,首批公募REITs中险资在战略配售和网下投资的金额合计超出40亿。

  据证券时报记者采访了解,首批公募REITs发售过程中,险资态度很积极,但有投资动作的主要集中在十几家机构中,更多机构包括一些头部机构还尚未参与,这背后主要有准备时间较短等原因。

  业界认为,考虑到我国基础设施百万亿存量规模,以及REITs特性与险资有高度契合性,未来险资投资公募REITs还有很大空间。

  战投首选熟悉领域

  在首批9单公募REITs中,除张江REIT外,其余8单的战略投资者中均有险资身影。中信证券研报显示,首批公募REITs中,保险资金是除原始权益人外战略配售的重要来源,保险类战略投资者承诺认购金额达33.36亿元,占比34.64%。

  根据统计数据,一共有6家险资机构成为公募REITs的战略投资者,即中国保险投资基金(有限合伙)、泰康人寿、平安人寿、大家投资控股、中再寿险、中再产险。

  从投资金额看,泰康人寿投入最多,为13.69亿元;平安人寿、大家投资控股、中国保险投资基金(有限合伙)分别为9.02亿元、4.90亿元、3.84亿元;中再产险和中再寿险则均接近1亿元。

  其中,中国保险投资基金(有限合伙)参与战投的公募REITs数量最多,包括首创水务、浙江杭徽、东吴苏园、普洛斯、蛇口产园等5单,泰康人寿以普洛斯、盐港REIT、首钢绿能等3单位居次席,其他几家险资则各自参与战投1单。

  险资战略投资公募REITs有何倾向性?某头部券商投行人士分析,险资要成为某个公募REITs的战略投资者,一方面是基于险资自己的判断,往往是关注自己熟悉的相关领域,选择底层资产有长期稳定收益的;另一方面,战略投资者的确定,也是基金和投资者双向选择的结果。

  比如,普洛斯在公告中表示,对战略配售投资者的选择,会综合考虑投资者资质、市场情况等确定,并明确提出相关要求,如具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业。

  网下有效认购71亿

  除了成为公募REITs的战略投资者外,险资机构还在更大范围内出现于网下投资环节。

  网下投资机构既包括人保资产、新华资产、太平资产、长城财富保险资管、光大永明资产、大家资产等保险资管公司,也包括亚太财险等保险公司;配售对象则包括了人保寿险、新华保险、太平人寿、太平财险、长城人寿、光大永明人寿、大家人寿、阳光人寿、太保集团、太保寿险、太保财险、亚太财险等险企的多个险资账户。

  除了浙江杭徽的网下发售环节中,两个险资均因报价较低未入围外,其他8单REITs的网下环节均有险资报价有效。据证券时报记者统计,这些险资网下认购资金超过71亿元。

  昨晚9单公募REITs的配售情况均已公告,其网下配售比例在5.9%~25.95%区间,粗略计算,险资网下获配金额为8.4亿元。

  综合起来看,在首批公募REITs的发售中,险资于战略配售和网下投资的金额合计在40多亿元,相较300亿元的募资总额,占比不到20%。

  据券商相关研究报告,从全球REITs市场投资者看,长线投资人占据主流,比如美国REITs市场中,保险资金和养老金占比达34%。

  参与机构后来者众

  尽管参与第一批公募REITs的保险资金认购金额超过百亿,不过参与的保险机构则集中在十几家,参与的险企尚未出现大批量的情况。证券时报记者从保险资管和券商投行人士处采访了解到,这有多方面原因。

  一个客观因素是,公募REITs业务仍属新业务,从政策出台到REITs发售的时间较短,对于一些保险机构来说,准备时间不够充足。

  众所周知,险资投资的监管非常严格,监管没有允许投资的都不能投,因此公募REITs这类新资产需要等到上了险资“白名单”之后,险资才能投资。

  据保险投资人士所述,公募REITs归于不动产类资产,需要保险公司具备不动产投资能力,保险资管机构需要具备债权投资计划的投资能力,最好也要有不动产业务相关的团队,这就将一些不具备资格的保险机构挡在了门外。

  同时,在监管最近允许投资后,“硬件达标”的保险机构内部流程也进度不一,有的快,有的慢,在第一批公募REITs出来后,并非所有险资机构都走完了内部流程。

  “REITs以前是私募形式,又是房地产为主,对于这块的投资,险资都是有严格限制的。公募REITs最近刚出来,我们需要研究政策,确定可投之后,要走完相关流程才会进行投资。”一家未投资首批公募REITs的保险资管公司相关人士称。

  “可以看出来,在时间方面,网下投资者的确定要比战略投资者的确定晚一些,参与网下投资的保险机构数量就明显多了。”某头部券商投行人士称,相信未来第二批公募REITs出来后,险资机构的参与数量会增加。

  另外,据证券时报记者采访了解,一些险资机构特别是中小机构,还处于观望态度,它们更倾向于根据第一批“中签”情况来考虑是否跟进。比如,某中小型保险资管机构高管对证券时报记者表示,如果REITs配售比例较低,资产量较小,在总的资产盘子中占比太小,起不到太大作用。

  不过业界认为,基础设施REITs具有长期稳定收益的特点,尤其适合长线资金。同时,基础设施REITs与其他资产的相关性弱,适合机构投资者做资产配置。加之我国有百万亿的存量基础设施资产规模,而公募REITs刚起步,未来业务空间还较大,这会成为险资等长线资金的基础配置品种之一。