近日，微型精密马达企业新思考电机向港交所主板二次递交招股书，中金公司、华泰国际担任联席保荐人。在消费电子行业周期性波动背景下，公司以智能手机影像马达作为基本盘，同时推进具身机器人、消费级无人机相关马达商业化，试图依靠多赛道布局摆脱单一行业依赖，探索精密零部件厂商的成长新路径。

　　公开信息显示，新思考电机设立于 2014 年，主营微型精密马达的研发、生产与制造，搭建嘉兴、合肥两大生产基地，同时设立中日双研发中心，产品分为影像马达与非影像马达两大品类，应用覆盖智能手机、智能家居、无人机、具身机器人等领域。根据弗若斯特沙利文统计数据，2025 年公司影像马达全球市占率 3.3%，位居全球第六、国内第二；其中 OIS 光学防抖马达国内市场占有率达 14%，排名国内第一、全球第四。长期以来，高端影像马达市场由日韩企业占据主导，本土厂商持续推进技术追赶，公司在 OIS 赛道实现份额突围，成为国产替代重要参与者。

　　手机影像马达筑牢基本盘，盈利水平持续修复

　　影像马达是公司核心收入来源，产品矩阵覆盖开环、闭环、光学防抖、潜望、可变光圈全品类，适配旗舰手机多摄、长焦、光学防抖需求，深度绑定国内头部手机品牌与欧菲光等头部摄像头模组厂商。2023-2025 年，公司营收从 8.55 亿元增长至 19.57 亿元，三年复合增速超 51%；毛利率由 8.4% 提升至 16.7%，高端产品放量带来规模效应与盈利改善。

　　除手机影像马达外，非影像无刷、步进马达持续放量，覆盖安防、扫地机器人等成熟赛道，同时发力无人机、具身机器人等高景气新兴领域，有效平滑消费电子行业周期波动。2026 年前四月，手持影像、机器人等新业务收入占比已接近两成，多元化成效持续兑现。

　　多技术路线布局构筑壁垒，产能扩张匹配新兴业务需求

　　精密微型马达行业门槛集中体现在精密控制、加工工艺与长期产品验证。业内普遍认为，终端品牌认证周期较长，供应链一旦定型，更换供应商成本偏高，头部厂商具备较强客户壁垒。

　　技术层面，新思考电机是国内少数同时掌握音圈、压电、记忆合金三类马达技术路线的企业，截止2026年4月，公司已积累932项授权专利，覆盖马达结构、驱动算法与材料应用等关键技术领域。公司 OIS 马达防抖精度可达 2 微米，最大防抖角度 ±2°，产品性能对标阿尔卑斯、三星等海外龙头；同时完成潜望式长焦马达量产工艺突破，匹配旗舰手机长焦、折叠机影像升级需求。研发方面，中日双研发中心并行运作，持续针对机器人驱动单元、低空经济相关马达开展技术储备。产能端，公司现有嘉兴、合肥基地保障现有订单交付；在建南昌工厂规划生产潜望马达，东莞工厂聚焦无刷直流马达，两座新基地建成后，将重点支撑非影像类新产品放量。

　　具身机器人、无人机业务落地，打造中长期增长引擎

　　具身智能、低空经济产业热度持续攀升，微型马达作为执行层核心零部件，市场需求预期持续升温，也成为众多零部件企业重点布局方向。

　　在人形机器人赛道，公司提前布局灵巧手专用微型马达模组，相关产品已经实现商业化落地。2025 年 11 月，公司与国内头部机器人企业签订双向战略合作协议，合作期限两年，若无异议自动续期一年。根据协议，公司向合作方供应灵巧手部马达模组；合作方为公司提供双臂自动化设备，用于工厂产线升级，以此提升生产自动化水平与加工精度。

　　与此同时，面向消费级无人机的马达产品在 2026 年实现规模出货。机器人、无人机两大赛道的突破，有望形成区别于手机业务的第二、第三增长曲线，对冲智能手机市场增长放缓压力。

　　IPO 赋能长远布局，国产替代前景广阔

　　本次港股上市募资将重点投向新产品研发、南昌与东莞新工厂建设、产线自动化改造及补充营运资金，进一步强化技术研发与产能储备。行业层面，高端手机 OIS、潜望马达渗透率持续提升，国产替代空间巨大；人形机器人、消费无人机、车载视觉、AR/VR 等新兴终端快速崛起，微型马达作为核心执行器需求持续爆发，行业长期增长确定性强。

　　依托成熟手机业务提供稳定现金流，叠加机器人、无人机新业务商业化突破，新思考电机完成从单一手机零部件厂商向多场景精密驱动平台转型。伴随产能持续释放、新技术迭代落地，公司有望持续提升全球市场份额，在精密微型马达国产替代浪潮中持续受益，长期成长价值值得期待。