近日，珀莱雅披露2025年年度业绩。报告期内，公司实现营业收入105.97亿元，归母净利润14.98亿元，扣非净利润14.73亿元，连续两年站稳百亿营收关口。值得关注的是，公司增长驱动力正从主品牌单一引擎转向多品牌协同格局，子品牌盈利能力逐步得到验证。

　　子品牌进入收获期，非主品牌收入占比升至27.36%

　　财报数据显示，主品牌珀莱雅2025年贡献营收76.89亿元，占比72.64%，在天猫平台面霜、面膜品类均居第1，精华品类排名第3，延续了在大众功效护肤赛道的领先优势。与此同时，彩棠、Off&Relax两大子品牌分别实现营收12.55亿元和7.44亿元，均实现规模化盈利。

　　其他子品牌中，悦芙媞、原色波塔和惊时品牌的年营收规模大致落在1亿元至4亿元区间。以品牌增速来看，惊时以年营收增长441.66%领跑，其后依次是原色波塔和Off&Relax，年营收增幅均在100%以上。

　　这一结构变化意味着珀莱雅已初步摆脱行业普遍存在的单品牌依赖困境。当前多数国货美妆企业仍主要通过外部并购填补品类空白，面临整合难度大、盈利周期长等问题。珀莱雅则通过内部孵化完成了从定位、研发到运营的全链条能力复制，将主品牌积累的功效护肤方法论迁移至彩妆、洗护、头皮护理等细分赛道，形成可持续的内生增长模式。

　　研发投入持续加码，科研成果加速产业化

　　2025年，珀莱雅研发费用为2.17亿元，同比增长3.07%，研发投入占营收比例为2.05%，母公司研发费用率达4.83%，保持国货美妆第一梯队水平。

　　在原料自主化方面，公司2025年完成4个自研原料项目的产业化落地，并应用于悦芙媞、彩棠、惊时等品牌。2025年10月，国内首款双环肽新原料双环八肽-68完成备案。截至2025年年末，公司累计专利达303项，年内新申请81项、获授56项。此外，公司14项科研成果亮相IFSCC 2025并获十大基础研究奖，系当年唯一获奖的中国美妆企业，多项研究登陆ESDR、EADV等国际会议。

　　在产学研合作层面，不到两年内珀莱雅已完成7次深度布局，合作机构涵盖上海交通大学、浙江大学药学院、四川大学华西医院等，合作方向贯穿基础研究、临床转化、原料开发、功效验证到产品落地。

　　数智化提效显著，经营质量持续改善

　　珀莱雅将AI技术融入研发、经营与制造全环节。研发端，智能配方师与AI斑贴试验机器人缩短了开发周期；制造端，湖州智能工厂物流中心实现超95%库内业务无人化运营。

　　数智化投入直接反映在经营指标上。2025年，公司存货周转率升至4.37次，经营现金流量净额大增98.12%至21.93亿元，整体毛利率达73.26%。

　　在消费环境趋于理性、行业竞争从流量驱动转向研发驱动的背景下，珀莱雅以多品牌矩阵分散风险、以科研投入构筑壁垒、以数智化提升效率的模式，为国货美妆企业提供了一条区别于外延并购的可参考路径。