全产业链优势构筑业绩护城河 金龙鱼上半年营收达1,195亿元 年增15.7%

  8月4日晚间,金龙鱼(300999)发布2022年上半年业绩报告。报告期内,公司实现营业收入1,194.8亿元,同比增长15.7%;归母净利润19.8亿元。2022年二季度,公司实现利润总额24.1亿元,同比增长32.5%,环比一季度上升266.1%,归属于上市公司股东的净利润18.6亿元,环比一季度上升1526.0%。

  中报指出,2022年上半年,受南美干旱天气影响大豆产量预期以及俄乌冲突等因素影响,金龙鱼主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格出现前所未有的快速大幅上涨,尽管6月中下旬价格有所下跌,但相比去年同期,产品成本仍大幅上升。

  此外,国内部分地区疫情反复,疫情管控措施加强,主要满足家庭消费的零售产品需求增大。金龙鱼作为物资保供企业,克服物流不畅、人员短缺等各种困难,充分发挥公司全国布局、多品类及品牌优势,积极保产保供,上半年厨房食品的销量同比上涨。但是,由于原材料成本涨幅之大,公司上调部分产品的价格仍难以覆盖成本上涨,使厨房食品利润同比有所下降。

  规模优势凸显作用 削弱外部风险影响

  今年上半年受到疫情反弹影响,市场消费疲软,叠加国际市场变化、俄乌冲突未见转机,食品行业的原材料价格持续上涨。据海关总署数据显示,2022年上半年大豆进口均价为647美元/吨,较2021年同期的519美元/吨上涨达25%,6月单月均价更是达到702美元/吨的历史高位。尽管六月中下旬后价格呈现回落趋势,但对整个食品加工行业仍带来较大的冲击,行业内各企业成本增幅扩大,业绩波动幅度明显。

  金龙鱼在中报中表示,公司秉持谨慎经营的原则,为了减少原材料价格波动带来的风险,公司会使用商品期货等金融衍生工具进行套期保值,一季度产生了较大的衍生金融工具损失,现货利润在二季度随着销售逐步实现。2022年6月中下旬开始,公司主要原材料大豆及棕榈油等大宗商品的价格从高位回落,衍生金融工具实现了收益。综合以上因素,二季度利润环比好转。

  作为国内目前最大的农产品和食品加工企业之一,金龙鱼充分利用既有优势,发挥规模效应及全产业链协同作用,深度进行成本管控及价格策略,在核心业务稳健成长的同时,强化抗外部因素波动能力,保障了关系民生的粮油价格稳定。

  从生产端来看,目前金龙鱼在全国拥有已投产生产基地71个,其中多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场,并通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内,降低公司整体生产成本,节约公司生产运营的物流成本,同时实现效率最大化和规模经济;从采购端来看,金龙鱼根据自身订单情况确定较为合理的原材料采购数量和采购时间,并利用国内外衍生品交易市场对原材料采购采用套期保值的经营策略,缩小原材料价格波动对公司利润的影响。

  报告显示,金龙鱼厨房食品业务在今年上半年实现营业收入761.35亿元,同比增长15.41%;饲料原料及油脂科技业务营业收入424.69亿元,同比增长16.46%。尽管原材料上涨对公司成本有所影响,公司主营业务增长势头依旧稳健,波动情况较小,显示出公司较强的抗风险能力。

  中泰证券先前发布研报表示,随著国际油价高位回落,预计未来食用油产品的负剪刀差有望缩窄,小包装利润有望改善。考虑到食用油业务约占金龙鱼厨房食品业务的7成左右,预计金龙鱼厨房食品板块利润率有望迎拐点。此外,金龙鱼作为豆油生产企业,多数情况下需要采取卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险,因此油价回落亦有望贡献投资收益。

  新品迭出 展现研发创新实力

  降本增效的同时,金龙鱼也大力拓展相对高毛利业务。随着国内消费升级趋势的深化,消费者对于产品的品质追求和健康属性要求越来越高。金龙鱼坚持运用科技改造传统产业,引领先进消费理念,利用新的工艺技术将现有产品升级,进一步提高产品的附加值并不断扩充产品品类,满足消费者对健康饮食的追求,并依托领先的技术优势和研发实力,开发高品质产品,藉由高附加价值产品提高公司整体收益。

  今年上半年,金龙鱼推出科学主食公式谷薯杂粮米,6份大米:4份全谷物&杂豆:1份薯类,粗细搭配,同煮同熟,便捷满足膳食均衡。在食用油方面,金龙鱼携手山姆上架轻怡中长链脂肪酸(MLCT)食用油,能快速通过身体,减少脂肪堆积,用科技解决年轻消费群体的痛点,再次缔造行业新标杆。针对儿童,公司推出BabyKing's发酵小面条,采用高活性干酵母的独特活性发酵工艺,使面条口感更柔软细腻,并充分保留食材营养元素,满足孩子的营养摄入需求。中报显示,金龙鱼上半年研发投入为1.01亿元,同比增长2.85%。

  目前,金龙鱼已建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵,旗下拥有“金龙鱼”、“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇”、“丰苑”、“金味”、“锐龙”、“洁劲 100”等知名品牌,在各细分市场均保持市场领先地位。根据Chnbrand发布的2022年(第十二届)中国品牌力指数(C-BPI)品牌排行榜,“金龙鱼”以735.9分第十二年蝉联食用油品牌榜榜首,“胡姬花”“香满园”分列第4、第6位。同时“金龙鱼”在C-BPI发布的大米、面粉品牌排行榜上分别位列第1、第2位。金龙鱼依托现有的品牌影响力、强大的研发技术及营销网络优势,在拓展不同领域的过程中将会更有竞争力。

  杭州央厨正式落地有望逐步形成业绩增长点

  除了巩固米面油等传统优势领域,金龙鱼积极延伸产业链,着力打造从源头到餐桌的全链条闭环,形成更强的全产业链协同效应。公司先后布局中央厨房、调味品等新业务领域,持续扩充厨房食品的品类。

  其中,杭州央厨已在今年三月正式落地,是金龙鱼首个建成的央厨园区,并成为明年杭州亚运会、亚残运会果蔬加工中心。据资料显示,金龙鱼杭州央厨目前主要客户以餐厅、企事业单位为主,并持续进行零售端产品的拓展,园区计划引进的客户正在逐步入驻。同时,公司还在规划配送中心以提升产品的配送能力,支持业务运营的信息技术建设方面也在加快进行,部分系统已进入测试阶段。

  杭州央厨首批预制菜产品──麻婆豆腐酱、鱼香肉丝酱等,已在4月28日生产下线。丰厨红烧狮子头大师菜近期在全国山姆会员店上线销售。公司面粉、烘焙事业部也推出料包面/粉系列(重庆小面、热干面、螺蛳粉等)、鲜湿面、面包蛋糕预拌粉、冷冻面团/预制面包等产品,以及生产预制菜与调味酱,皆为酒店、餐饮或航空公司所需产品,未来央厨也将进一步朝预制菜及学生餐拓展。

  除了杭州央厨外,金龙鱼于重庆、廊坊、西安的央厨项目预计也将于今年投产,在广州、天津、郑州、太原、温州、海口、贵阳、淮安等20多个城市也已确定建设央厨项目。

  金龙鱼依托丰富的粮油产品矩阵、全国布局的生产基地以及物流供应链体系,开展中央厨房、打造从源头到餐桌全链条闭环,将为公司厨房食品提供新的销售渠道,并有望提升厨房食品板块利润率。未来央厨下游业务发展起来后,有望进一步降低原材料价格波动对整体业绩的影响,进而增强公司抗风险能力。

  开源证券研报指出,金龙鱼杭州中央厨房工厂于3月投产,实现粮油业务、预制菜、团餐、冷库物流协同,降低运输成本。公司以完善的渠道网络和强大的研发能力为支持,中央厨房业务正加快推进,有望带动酱醋、食用油等业务放量。

  发挥全产业链优势 抗疫保供不缺席

  今年2月份以来,深圳、吉林、上海等全国多地出现多点散发新冠疫情,作为粮油行业的领军企业,金龙鱼积极响应政府号召,第一时间启动应急保供机制,利用全国布局、全产业链协同优势,全力以赴保障各地粮油市场供应,兑现“稳物价、保供应、不降质”的承诺。

  自3月28日上海实施疫情管控措施后,通过闭环生产保供应、跨省协助供货、民生物资装运、捐赠爱心便当、政府保供、提供平价社区团购等实际行动保障上海市场民生物资供应,金龙鱼在今年3月28日-5月31日向上海市场供应包括米面油调味品在内的多项民生物资累计9万余吨。

  在全力以赴保障各地粮油市场供应的同时,金龙鱼也积极向上海、深圳、连云港、咸阳、安阳汤阴县等地捐赠款物,助力抗击疫情。报告期内,公司通过金龙鱼慈善公益基金会捐赠现金和物资共计661万元,公司旗下企业捐赠现金和物资共计676.76万元。凭借从米面油到调味品、预制菜的全产业链拓展,以及全国布局、灵活调运的协同优势,公司在抗疫保供的特殊时期彰显大型粮油食品企业的社会担当。

  金龙鱼表示,下半年公司将持续加大在中国的投入,致力于成为中国最大的综合性农产品及食品公司之一,并不断拓展产业布局的深度和广度,以更有竞争力的成本和先进的研发技术,通过完善的营销网络,打造强大的品牌影响力,为消费者提供更多元化、更安全、营养、健康、美味的优质产品。

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