硅料涨价促龙头中期业绩暴增 价格拐点出现尚需时日

  在素有中国“绿色硅谷”之称的四川乐山,又一个大体量的多晶硅项目在此落地。

  6月30日上午,通威股份与乐山市政府、五通桥区政府正式签订了一份项目投资协议,规划在乐山市五通桥区新增投资建设年产20万吨高纯晶硅项目,项目总投资预计为140亿元。对于这个项目,通威股份表示,其符合公司经营战略需要及高纯晶硅业务发展规划,规模效应凸显。

  而在外界看来,多晶硅新产能的陆续投入,亦是有助于改变国内光伏产业链紧张的供需关系,但价格拐点何时到来却依旧未知。

  但可以肯定的是,作为全球硅料的龙头企业,在本轮供应链涨价的行情下,通威股份赚得“盆满钵满”。该公司发布的半年度业绩预告显示,今年上半年其净利润增幅至少达到177%。21世纪经济报道记者注意到,在一季度净利润增幅已达146%的情况下,更高的净利润增速意味着通威股份在今年二季度的业绩表现更佳。

  硅料涨价支撑业绩大增

  在接受21世纪经济报道记者采访时,某新能源行业资深分析师评价,通威股份今年上半年赚回了去年同期因疫情“丢失的钱”。

  根据通威股份发布的业绩预告,今年1至6月份,该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为28亿元至30亿元,较去年同期增加17.9亿元至19.9亿元,同比增长177%至197%。

  值得一提的是,扣除非经常性损益后,通威股份今年上半年的净利润数据仍旧为28亿元至30亿元。这预示着,这样的业绩数据含金量较高。

  针对高速增长的业绩,通威股份解释称,“高纯晶硅业务受益于下游需求的增长,产品供不应求,市场价格同比大幅提升,公司高纯晶硅业务满产满销,盈利实现大幅增长;在产业链供需不平衡的特殊情况下,公司电池片业务仍然保持了满产满销,量利同比均实现较大幅度增长。”即,光伏板块业务的量价齐升,成为其净利润大增的主要推力。

  “去年因为疫情,通威股份多晶硅料需求、价格双双下跌,叠加电池片业务勉强盈亏平衡,在饲料板块业务的填补下,公司整体才能维持盈利状态。”前述分析师告诉21世纪经济报道记者。

  在通威股份的上市体系中,其主营业务分为饲料和光伏两大板块。2015年完成光伏资产的注入后,通威股份进入双主业时代:一方面,饲料业务供应着稳定的现金流;另一方面,光伏业务进入高速增长的爆发期。

  拐点出现在2019年,通威股份的光伏业务营收规模正式超过饲料业务。与此同时,通威股份逐渐跻身多晶硅料和电池片产能全球双料第一的位置。

  在该公司的光伏业务板块中,电池片业务贡献了最大的营收来源,而多晶硅料业务却是盈利能力的主要体现。这也直接导致,多晶硅料的量价情况,影响着通威股份的整体盈利。

  2020年上半年,通威股份光伏业务板块遭遇挫折。因疫情影响,国内光伏装机需求下滑,多晶硅料价格不断走跌。截至2020年6月底,国内多晶硅料(单晶用,下同)价格成交均价不足6万元/吨,较年初跌去18%。整个上半年,通威股份多晶硅料销量虽同比增长至4.5万吨,但因价格下滑致使其硅料业务的毛利率较2019年底减少了0.7个百分点。财务数据显示,通威股份去年上半年实现净利润10.10亿元,同比下降30.35%。

  凭借着较低的成本,通威股份的多晶硅料业务在疫情严重时维持了一定的盈利能力。而随着下半年多晶硅料产业链供需关系紧张,硅料价格大涨之下,该公司的盈利下滑的缺口迅速回补。

  截至2020年底,国内多晶硅料成交均价已经恢复至8.6万元/吨,半年间涨幅46%。因此,去年下半年,通威股份整体净利润显著回升。

  今年以来,多晶硅料价格进入疯涨之势。中国有色金属工业协会硅业分会公布的价格显示,截至6月30日,国内单晶复投料和单晶致密料的成交均价分别达到21.72万元/吨、21.34万元/吨,较年初价格涨幅超过250%。这对于以通威股份为代表的光伏上游企业形成重要的业绩支撑。

  供需关系短期难以扭转

  百亿扩产多晶硅料产能的通威股份,将继续坐稳全球硅料龙头老大的地位。

  根据最新的产能计划,在上述多晶硅项目一期10万吨产能投产后,通威股份在2022年底的产能将达到33万吨。

  在目前国内多晶硅料供应紧缺的情况下,今年以来,部分多晶硅企业抛出了扩产计划。

  2021年2月8日,特变电工发布公告,其控股子公司新特能源与包头市人民政府、土默特右旗人民政府在内蒙古包头市签署了《投资框架协议书》,合作内容包括:年产20万吨高纯多晶硅及配套20万吨工业硅和新能源电站开发项目。其中,年产20万吨高纯多晶硅项目将分为两期进行,首期建设产能10万吨。

  21世纪经济报道记者注意到,上述一期项目总投资近88亿元,并且吸引了一些光伏下游企业参与。6月18日,特变电工发布了该项目投资进展公告,晶科能源、晶澳科技以增资扩股的形式参与投资——两家企业分别增资3.15亿元。

  此外,保利协鑫能源、大全新能源也纷纷抛出扩产计划。其中,保利协鑫能源今年1月份公布配股计划,拟募资42.12亿港币,用于颗粒硅项目的扩产。截至2020年底,保利协鑫能源的颗粒硅产能为1万吨,其计划今年底将产能提升至3.2万吨。

  事实上,自今年6月中旬以来,国内光伏产业链博弈情绪趋缓,多晶硅料价格趋稳,硅片价格下调。尽管不少企业抛出了扩产计划,但在业内人士看来,短期内硅料降价的可能性较低。

  “目前各大企业公布的扩产计划,集中投产的时间都是在2022年之后。”前述分析师告诉21世纪经济报道记者,国内多晶硅料短期内的供需关系难以发生本质改变,即便明年新的产能投产,硅料价格也将大概率稳定在10万元/吨上方。

  国金证券电新分析师姚遥在研报中也指出,2021年年内硅料供需依旧紧缺,降价空间或十分有限,明年硅料供需亦非严重过剩。“考虑到年底前硅料几无新产能释放,且硅片产能已远大于硅料,今年年内硅料降价空间或十分有限,公司(通威股份)盈利情况或好于市场预期。”