随着中国金融开放的深入，金融改革也刻不容缓。今后要进一步增强人民币资产本身的吸引力，促使中国经济稳定增长并具备潜力，同时提升中国金融市场的内在价值，吸引更多的海外央行和机构投资人民币资产。

    北京时间11月30日至12月1日凌晨1点，很多人都在等待国际货币基金组织的消息。当IMF总裁拉加德正式宣布将“人民币纳入SDR篮子，成为可自由使用的货币”以后，离岸人民币短线上涨，美元走高，欧元和英镑下行。据IMF介绍，SDR篮子货币中，美元比重将为41．73％，欧元为30．93％，人民币为10．92％，日元为8．33％，英镑为8．09％，自2016年10月1日起生效。这条消息让更多人思考未来人民币的国际化之路。
    人民币提升在国际金融体系中的地位
    “早在几年前，人民币就已经具备成为国际货币的条件。目前很多国家的外储多元化，不再是单币种。而国外的央行持有人民币资产，要看货币背后拥有的资产价值。”国务院发展研究中心金融研究所副研究员陈道富在接受中国经济时报记者采访时说。
    在陈道富看来，人民币纳入SDR篮子以后，随着国际市场的越来越开放，将有越来越多国家的央行和机构持有人民币标价的资产，人民币的使用率也会越来越高。未来中国需要拓展人民币标价资产的深度和厚度，增强人民币资产的可交易性。
    汇丰亚太区行政总裁王冬胜对中国经济时报记者表示：“人民币被纳入SDR篮子，对于人民币在国际金融体系中的地位而言，具有深远的意义。”
    德意志银行大中华区首席经济学家张智威对中国经济时报记者表示，“人民币加入SDR货币篮子无论对中国还是对全球经济都会带来结构性的正面影响。在国内，人民币加入SDR将助推改革，推动国内市场向国际水准看齐。从全球看，亦显示出各国首脑间加强合作的积极信号。”
    而成为储备货币是人民币汇率改革等措施的目标。正如经济评论员马光远所说，“各国是否真的把人民币当成国际储备还需要一个过程。”汇丰预计，海外央行和主权基金等投资机构对人民币的需求将由此而持续上升。
    具体而言，当前美元是全球主要储备货币，欧元、英镑、日元、黄金、特别提款权为补充力量。大多数国家实行的是浮动汇率制或盯住美元的汇率制度安排。这些国家资本账户逐步开放，资本跨境流动频繁。国家之间通过沟通对话采取货币互换、流动性安排等措施，维护金融稳定。
    中国银行董事长田国立曾评价：“现行国际货币体系在一定程度上克服了布雷顿森林体系的缺陷，在保持全球流动性、调节国际收支和促进经济一体化发展等方面发挥了积极作用。但跨境资本无序流动使银行和货币危机发生频繁，较布雷顿森林体系时期有所提高。可见，浮动汇率制、更自由的资本流动并没有为全球经济带来稳定。”
    IMF也在2008年金融危机之后意识到这一点，于2010年提出，各国对资本流动进行一定程度的管制或采取临时性的管制措施是合理的。
    近年来，人民币国际化迅速发展，为国际货币体系改革提供了新动力。目前人民币成为全球第五大支付货币、第二大贸易融资货币、第六大交易货币、第七大国际储备货币。截至2015年10月末，人民银行与33个国家签订了货币互换协议，互换规模达到3．3万亿人民币。人民币跨境支付系统（CIPS）也于2015年10月初正式启动，这将大幅提升跨境清算效率，满足全球稳步增长的人民币业务清算需求。
    2014年中国连续第二年居于第一贸易大国地位，中国出口占全球份额约为12％。今年前三季度中国超越加拿大，首次成为美国第一大贸易伙伴。如果今后更多采用人民币计价结算，就能减少货币错配问题。田国立表示，在可以预见的未来，人民币活跃度将日益增强，在国际货币体系中的地位将不断提升，并将深刻改变世界金融版图。
“中国的货币，世界的机遇”
    “人民币是中国的货币，也是世界的机遇。”中国民生银行首席研究员温彬告诉中国经济时报记者：“此次人民币入篮标志着人民币的国际认可度和接受程度提高，将促进中国金融的市场化和国际化进程，也有利于国际金融体系的稳定，为国际贸易和金融发展带来新机遇。”
    温彬分析称，人民币国际化进程加快将助力企业“走出去”，中国资本项目开放将进一步扩大。若美联储近期启动加息，两者叠加短期内可能出现资本外流，令人民币汇率承压。但从中长期看，中国经济稳定、外汇储备充足、金融市场开放也会吸引更多的境外资金流入国内配置人民币资产，从而对冲资本流出压力。
    张智威则表示，IMF此次决定短期内不会引发大规模的资本流入，原因不在于市场对人民币的贬值预期，而是因为发展国内市场并非一蹴而就，需要更多时间来打造基础设施，完善流动性条件并修订相关监管条例来更好地辅助交易。虽然完善国内市场仍需时日，但具有很强的可操作性。人民币在今年年内不会出现急剧贬值。中国央行在采取下一步汇率措施之前，或将静观美联储加息的影响，并考量新兴市场可能出现的风险。
    随着中国金融开放的深入，金融改革也刻不容缓。对此，陈道富建议，今后要进一步增强人民币资产本身的吸引力，通过调结构等方式，促使中国经济稳定增长并具备潜力，同时提升中国金融市场的内在价值，吸引更多的海外央行和机构投资人民币资产。金融资产本身有一个自我成长的过程，我们搭建更好的金融基础设施，增强人民币资产的流动性，可以让更多人共同分享中国经济成长过程中的收益。
    温彬表示，今后需要加快建立和完善利率的价格传导机制，继续扩大人民币汇率浮动区间和中间价的市场化定价程度，完善人民币汇率形成机制。继续扩大资本项目双向开放，境外机构投资者投资境内资本市场有QFII、RQFII、沪港通和三类机构等四种渠道。应继续在直接投资、证券投资、外债和外汇市场管理等方面扩大双向开放的规模和力度。积极建设多个离岸市场，丰富离岸市场人民币产品，与境内市场形成良好互动。
    进一步开放资本市场是大势所趋
    德意志银行预计，中国未来五年内可能向全球机构投资者开放资本市场。
    德意志银行高级策略师刘立男对本报记者表示，随着向境外央行类机构开放国内市场，预期未来五年中国将取消境外机构投资者投资额度限制，逐步放宽国内市场准入，并在2020年前实现人民币资本项下完全可兑换。现阶段，中国开展多种设有额度限制的投资制度，如QFII、RQFII、QDII、沪港通和银行间债券市场投资，鉴于当前额度申请流程正在逐步简化，2016年额度审批的速度将加快，额度的使用率也将提高。
    德银认为，随着未来时机发展成熟，不仅当前针对全球机构投资者的投资限额将会被扩大直至取消，所有境外投资者有望进入国内资本市场交易，包括股票、债券、外汇、现金／期货／衍生品在内的人民币全线产品。境外资本的加入将丰富中国国内市场投资者的构成，预期未来五年境外投资者持有国内资本市场比例有望从现在的2％左右提升至10％。境外央行类机构投资人民币资产主要出于资产多样化考虑，虽然其外汇对冲需求可能在市场波动期暂时升高，但大多数情况下境外央行类机构对外汇对冲的需求较低。境外央行类机构的投资规模不大。估算目前境外央行类机构投资人民币外汇市场的规模约在4000亿人民币。
    “金融市场互联互通后，加大了货币市场、股票市场、债券市场、外汇市场、信贷市场、现货和衍生品市场之间风险交叉传染的可能性，监管机构要在宏观和微观审慎监管的基础上，加强功能监管，阻断风险的蔓延和扩散。”温彬希望在金融开放的同时加强监管。