经济不好的时候，很多国家都尝试过的最简单的办法——贬值货币，以此来拉动经济增，这一政策的逻辑是，本币贬值会带动本国的出口，进而拉动经济的增长。
过去的几年里，美国、欧洲和日本等主要经济体都选择了这种方法以刺激经济。其中，美国成功了，而欧洲和日本失败了。当然，也有其他经济体没有使用本币贬值，但成功实现了经济复苏——希腊。希腊曾经是欧洲主权债务危机中受损最严重的国家，经济几乎陷入崩溃。但是2014年第三季度，希腊以1.7%的增速称为欧元区的增长明星，远高于欧元区的平均水平。
尽管路径不同，美国和希腊都做了同样的事情——经济结构改革。美国花5年的时间实现了产业的升级转型，同时实施去杠杆化；希腊更是大刀阔斧，进行各个领域的深层次改革。不同的是，美国在经济转型的同时，实施持续的量化宽松货币政策，让经济承受少一点的痛苦；希腊被逼直接改革，国民经济经历了三年痛苦的时光。
再看收效甚微的欧元区和日本。欧洲央行曾在2012年实施过两轮的长期再融资计划，并连续降息至负利率，如今又在酝酿债券购买计划；日本央行两三年来也在不停实施宽松货币政策。但是，欧洲负利率效果并不明显，银行的放贷意愿并不强，经济需求较弱，银行的风险偏好也不强，再来一轮结果也一样。日本央行的政策成功把日元汇率拉低超过20%，股市上升超过70%，但是依旧摆脱不了两个季度陷入萎缩的命运。
因为欧洲和日本并没有实施经济结构调整。在欧元区除了曾经被称为“欧猪五国”的南欧国家，法国、意大利等国经济改革难以推动，财政赤字难以削减；日本首相安倍的经济结构遥遥无期，加上货币贬值造成原材料价格高企，企业压力加大，经济创新活力不足，日本甚至有可能陷入流动性危机。
单纯的货币贬值并不是万能的，真正能挽救经济的必须是结构性改革。如今欧元的贬值已经造成邻国的不满，日元的贬值也再推动不了资产价格的上升。
经济改革不得不开始。