本周，见到一上市公司董事长时，该公司股价当天涨停。涨停的原因，大家都说应该是机构买盘推动的。涨停时换手不小。
　　正好前几天机构来调研，有券商、有基金，专为调研这家公司的锂电池业务而来。锂电池目前并非该公司的主营业务，但公司在相关材料及锂电池研发上下了很大功夫，用于新能源汽车的动力锂电池暂时产能不大，正在扩产当中。
　　公司董事长把锂电池业务说了一番，机构投资者们似乎找到了需要的内容，非常乐观。公司董事长于是提醒机构调研人士：主营业务所在行业景气下降，公司一季度利润下降了，已经负增长了。机构调研人士说：“没关系，我们不看历史，看的是未来，看的是锂电池。”于是，公司董事长又说：锂电池业务今年释放业绩的空间不大，对盈利的贡献有限。机构调研人士又说：“我们不看短期，看的是你们的潜力。”
　　其实，按照这个交流的模式，这些券商、基金研究员不用来公司，因为看起来不管公司说什么，这些机构人士都已经认定这只股票值得炒，要炒。最关键的问题，机构调研人士们并没有问。这个问题就是：假定新能源汽车市场需求大幅增长的背景下，当明年公司动力锂电池生产线扩张后，如果国内其他企业也纷纷扩张，特别是龙头企业大幅扩产，锂电池的供需结构会不会有变化？把提问变得直白一点，我觉得机构必然要问这个问题：公司扩产后行业会不会也由于处于一波扩产周期而迎来供大于求，价格战会不会引爆甚至烧掉公司仅有的一点利润？公司怎样应对？可惜机构没有问这个问题。虽然我觉得这正是机构“看未来”、“看中长期”所需要获得的信息。公司短期业绩大幅下滑，未来亮点在于一个非主营业务，而机构居然不想听听公司对于这个非主营业务的趋势判断和应对策略。按图索骥式地炒作热点，总是难以持久。最近两天，这家公司股价高位回落。
　　在研究报告中，总是能看到末尾会有风险提示，简单罗列各种可能的投资风险，诸如“出口未达预期” 、“下游复苏乏力，需求大幅下滑”、“政策力度低于预期”等等。我阅读报告多年，有一个大致的感觉，那些未在报告内文中具体提到风险的，文尾关于风险的一两行字，仿佛只是推脱责任的一个小办法。这些报告往往就是为了铺陈看好的各种角度，而对于可能性很大、很重要的潜在风险，其实并不在意。研究员们对于自认为重要的风险因素，会在文中进行具体描述，这种报告往往也会得出综合性较强的研判。对于短线而言，这种综合性也许不够重要。但对于自称想看未来、想看中长期的机构投资者来说，对于风险的研判是最重要的环节之一。
　　想起来，这事在资本圈不少。在本报，我去年也讲过一个故事：4G概念股当红之时，有一两个月部分个股短时间飙涨50%以上。一时间，机构结队密集前往4G产业链特别是设备制造商调研。一上市公司董秘告诉前来调研的机构：公司之前承接中移动4G基站部分订单，是我国扩大4G投资的受益者，但是公司目前营收以3G为主，3G订单将下降，整体对冲之后，4G的影响略微正面，暂时不会给公司带来业绩大幅增长。但这个完整的信息未出现在任何一份研究报告中，调研后的研报清一色地渲染4G前景，连3G订单减少的风险都不曾提起。