股权是什么？有的人看到的是钱，有的人看到的是权。 
    早段时间，我到上海第一财经电视栏目做档《头脑风暴》节目，叫《企业家如何功成身退》。讨论的是企业家退休后该不该再管企业的事。参加节目的一方是国内几个成功的创始企业家，另一方是几个外资企业的职业经理人，还有一方是中欧商学院和复旦大学研究企业管理的教授和公司治理专家。讨论的话题是创始企业家该不该退休，以及退休后该不该再管企业的问题。就这一话题，创始企业家和职业经理人总是找不到对话的焦点。创始企业家谈退休指的是退出董事长的位置，但作为公司的大股东，对企业依然有控制权。职业经理人讲的退休指的是退出CEO、总经理的位置，退了以后对企业的经营管理就不再涉及了。教授们认为，创始企业家完全可以裸退，把企业交给职业经理人来管。创始企业家认为，企业是我的事业、儿子，在我有生之年要是它病了，不行了，我随时会出来和它在一起。创始企业家和职业经理人之间的这种沟通差异，差就差在对企业股权的控制权和财产权的理解问题。 
    那么，股权这东西到底有哪些内容？通常的表达是：股权是投资人投资于企业后对所投资企业拥有的财产性和控制性的综合权利。股权的内涵大概包含如下几个方面： 
    第一，是股权的财产性权利，包括财产权和收益权。对于投资人来讲，股权的价值会有两种计算，股权投资本金和股权的实际溢价或减价价值。一般的状况是，在公司度过艰难的存活期进入到发展期后，新加入公司的股东和公司股份制上市以后的股东，看重的就是公司股权的溢价价值。另一个是股权在公司产生利润时按比例享受分红的权利。对于那些不选择股份化而业绩不错的有限责任公司，股东按比例分享的利润就构成了股权财产性权利的重要部分。股权的财产性权利可转让，可继承，是股权的一项重要权利。 
    第二，是股权的参与性权利。为了保障股东间权利行使的公平性，股权中包含知情权和诉讼权。公司股东不管持股比例多少，都有权获得公司经营管理的基本信息。包括查阅、复制公司章程、股东会记录、董事会决议、监事会决议、财务会计报告。同时，当股东觉得在知情权、分红权和公司的大股东和高管们损害了公司的利益时，股东可以行使诉讼权，维护自己的权利。这种权利一般只有中小股东对控股股东和公司高管十分不满且权利得不到尊重时才会使用。 
    第三，股权中最重要的权利实际上是对公司的控制权。股权中的控制性权利包含推荐权、表决权和提案权，通过这三项权利内容，拥有足够比例股权的股东就实现了对公司的控制。任何一家公司设立之初，都有一个创始大股东，为了实现某一种经济目的，聚集其他股东来共同设立公司以实现这一经济目的。为了更好地实现这一经济目的，创始大股东就要控制公司，以保证自己确定的经济目的能够按照自己的设想加以实现。按照公司法规定的公司运作的游戏规则，公司股东们按照股权比例多少，推荐公司董事，组成公司的董事会。然后，各董事按照一人一票的原则，选举董事长。董事会按照一人一票的原则，以简单多数的方式，讨论确定决定公司的经营管理事项。其中，一个重要的事项，就是聘任公司总经理、副总经理等公司高管。因为实现了对公司的控制，随着公司规模和社会贡献的增加，公司控股股东通过担任公司董事长和总经理等职务，个人的社会地位也随之提升。 
    股权中的控制性权利是伴随着投资权而产生的，没有特别的约定，股权中的控制权和财产权相伴相随。这也就是职业经理人希望控股股东能放弃或减少对公司的控制，这样经理人的权利就扩大了，但公司经营好了，股东的财产权都共同提高。但控股股东认为，就是不当董事长，只要股权在手上，也随时可实现对公司的控制。当控股股东发生继承或者离婚事件时，由于股权属于可继承财产和夫妻共同财产，就要分拆股权，这样就会稀释和削弱控股股东对公司的控制权。有鉴于此，家族企业会通过设立家族委员会，将股权中的控制权分离出来，同意委托家族委员会中有经营管理能力的成员来行使家族股权中的控制权。在一些大型家族企业创始大股东夫妻离婚时，也约定，离婚时分割的股权中的控制权留给在公司继续经营的一方，而将财产权分割出去。 
    解决好股权的财产权和控制权的关系，对于企业的可持续发展非常的重要。上世纪九十年代以前，国有企业行政化色彩很浓，国有企业经营者的任免都由政府主管部门决定，因此，当年在国有企业中推行现代企业制度，解决了所有权和经营权分离的问题，实际上就是解决了国有企业股权财产性权利和控制性权利的分离问题，大大调动了国有企业经营者的创造性和积极性，因此才有了新世纪到来后国有企业的强势发展。至少国有企业的强势发展有解决好了公司所有权与经营权分离的因素。 
    从《头脑风暴：企业家功成如何身退》节目现场的讨论情况看，企业家坚持只要我认为有必要，我还是随时会出来管企业的观点没错，因为他们有对企业的控股权。而职业经理人认为，企业家何苦要把自己搞得那么累，企业总有一天要交出来的，也没错。因为职业经理人觉得股权的控制权和经营权是可以分离的。 
    我在节目中说，如何看待民营企业财产权与经营权的分离，需要有一个实践性。中国现在面临的是第一代企业家功成身退，而第一代企业家对企业的情感、个人的能力明显要高于职业经理人。只有到了第二、第三代企业股东接班人时，职业经理人对企业的重要性和能力才会被企业股东接班人所倚重。同时，对于创始企业家而言，如果希望他所创立的企业能够有百年基业，至少看到创始企业家离世之时，企业还正常运作，则应该早点交班，早点让二代或职业经理人接班。这样做，一方面给企业二代接班人或职业经理人以机会；另一方面也使自己有一个身体尚可、财务自由、想干嘛干嘛的快乐晚年。 
    中国民营企业三十多年的发展，第一代创业企业家进入退休阶段。从现在开始，中国民营企业是否会有百年老店，是否会有数代传承的家族企业，创始一代企业家如何处理好退休问题，如何处理好身后股权传承的问题，非常重要。从社会发展所需和企业存续所需，一家民营企业因为创始企业家身后无人接班被迫出售或将股权分送给经营团队实际上是无奈地中断了企业的历史。一般来说，民营企业能够找到自己家族中的子女接管企业是最好的，但创始企业家鉴于股权的财产性因素，不管是转让、赠与还是继承，总不太可能只将股权转给接班的子女。但如果有几个子女，势必造成股权的分散，影响创始大股东家族对公司的控制。这就需要解决公司股权中控制权和财产权分离的问题。中国目前的状况全面引进西方的“家族信托计划”尚不是时机，但中国民营企业家如何做好一个“家族股权管理计划”已经十分迫切。希望中国的创始企业家在退休之际解决好股权的控制权分离和传承，为中国的民族企业留下一些基业长青的受尊敬企业。