本报记者 张炜

　　中秋小长假期间,围绕美国是否退出QE3,海外股市上演“过山车”行情。

　　先是美联储18日宣布维持现行的宽松货币政策不变,暂时不削减第三轮量化宽松货币政策(QE3)规模。全球资本市场闻讯狂欢,道琼斯工业平均指数和标普500指数当天均创历史新高,纳斯达克综合指数创13年新高。亚太股市19日大涨,其中恒生指数、日经225指数分别上涨1.40%、1.80%;印尼股市表现最强劲,盘中一度急飙逾7%。

　　然而,市场上很快出现“躲过初一,躲不过十五”的心理。相关美国官员及业界人士随后表示,“我们的确没有缩减QE,但这并不意味着我们永远都不会缩减,实际上可能很快就会开始缩减。”“联储决定暂不缩减QE的决定,仅仅是微弱优势所致,美联储下个月可能就会‘小幅’削减购买资产规模。”市场由此担心QE政策安排的不确定性,道琼斯工业平均指数20日下跌1.19%,把18日的上涨成果全部抹去。与此同时,国际金价同样走出“过山车”行情,18日飙涨超过4%,20日重挫近3%。

　　美联储欲退出QE3,新兴经济体最受伤。自从美联储主席伯南克今年5月暗示或将缩减QE3规模以来,亚太股市多次剧烈波动。美联储此次宣布维持宽松货币政策不变,新兴经济体资本市场面临的压力暂时有所缓解。印尼、印度等国股市19日 “受宠若惊”,主要因为QE3暂不退出的消息出乎意料。

　　一般认为,美联储暂不退出QE3,对A股市场同样是利好。此举有利于巩固美国经济增长,防止短期内重回衰退,给中国外需的恢复带来更多机会,同时,减轻了中国遭遇资本外流的压力。

　　然而,A股因此大涨的可能性不大。一方面,亚太股市开始担心“夜长梦多”,更关注的不是美联储“按兵不动”,而是由此带来的不确定性。以印度主要股指为例,19日大涨3.43%,20日回调1.85%。素有跟跌不跟涨习性的A股,不会再为19日的亚太股市集体大涨而激动。另一方面,A股本身受到QE3退出的影响比较小。野村证券中国区股票研究部负责人本月初曾表示,QE3的退出虽然会小部分波及A股市场情绪,但中国股市最关键还在于自身宏观经济情况,中国股市没有从QE3的推出中受益,QE3退出后下跌的可能性也就很小。

　　相关数据显示,QE3与A股没有关联性。去年9月13日,美联储宣布推出QE3,全球股市“涨”声回应。此次因QE3暂不退出而创历史新高的道琼斯工业平均指数,较去年QE3推出前累计上涨17.58%。再看恒生指数,去年9月14日大涨2.90%,随后的反弹持续到今年1月底,期间累计涨幅近20%。相比之下,上证指数去年9月14日收盘2123.85点,仅小幅上涨0.64%,此后持续调整到12月4日创出1949.46点的底部。

　　新兴经济体应该看到美联储“按兵不动”的本质,为“后QE时代”的到来做准备。正如专家所言,QE是在给资本市场 “灌糖浆”,暂不退出只是使“灌糖浆”效应得以延续。新兴经济体的风险隐患并未消除,市场走势不会因美联储暂且“按兵不动”而实质性改变。QE3退出预期犹如利剑悬在新兴经济体顶上,未来走势很难波澜不惊。

　　A股能否独善其身,关键要靠自身经济增长向好。中国资本项目尚未完全开放,缓冲了QE3退出可能带来的冲击。更可喜的是,较之东南亚国家股市6月初受QE3退出预期影响而大跌时,A股背靠的基本面发生了积极变化,最新经济数据显示中国经济趋稳向好的迹象明显。如果坚信增长势头得以保持,A股不必过于看QE3“进退”的脸色。