2016年7月10日，国家统计局公布数据显示，2016年6月居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.9％，这是该指数连续第2个月下行。2016年6月CPI同比涨幅回落，重回“1％”时代，而2016年上半年CPI整体涨幅为2.1％，远低于政府3％的控制目标。分析人士认为，目前通胀水平相对平稳为货币政策的实施提供了腾挪空间，政策宽松力度有望边际增强。

　　上半年通胀相对平稳

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，从环比看，6月份食品价格环比下降1.4％，影响CPI环比下降0.29个百分点。其中，鲜菜、鲜果和蛋价格继续下降，环比分别下降12.5％、2.5％和1.0％，合计影响CPI环比下降0.34个百分点；猪肉价格环比上涨1.1％，涨幅继续回落，影响CPI环比上涨0.03个百分点。6月份非食品价格环比上涨0.2％，影响CPI环比上涨0.16个百分点。其中，汽油和柴油价格环比分别上涨4.0％和4.2％。从同比看，6月份CPI同比上涨1.9％，涨幅比上月回落0.1个百分点。食品中，猪肉价格同比上涨30.1％，涨幅比上月回落3.5个百分点；非食品中，护理费、家政服务、飞机票、衣着加工和学前教育价格同比分别上涨11.5％、5.6％、5.0％、4.5％和4.2％。

　　针对6月份物价运行的特点，交通银行首席经济学家连平分析称，CPI上涨势头减弱，不存在明显的通胀压力，也没有跌入通缩的迹象，整体运行基本平稳，部分食品价格波动较大。他表示，食品价格下降带动CPI同比涨幅回落，蔬菜价格从高位回落是食品价格涨幅收窄的主要原因。6月鲜菜价格同比增速下降至-6.5％，比3月份同比涨幅大幅下降42.3个百分点，是近一年半以来首次负增长。

　　中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示，6月份CPI小幅走低，呈“五涨三跌”格局。在CPI篮子八大类商品和服务中，食品烟酒、衣着、生活用品及服务价格涨幅均有所回落，由于食品烟酒价格权重高、降幅大，对CPI影响更大。另一方面，服务价格涨幅继续走高，家庭服务、教育服务、医疗服务和其他服务等价格均延续上涨势头，并且涨幅还在加快。若非食品烟酒价格同比放缓，加之服务产品价格涨幅加快，则6月CPI料将不会进入所谓的“1”时代。

　　预计未来物价基本平稳

　　展望下半年，中金公司首席经济学家梁红预计，未来数月CPI同比增速或有所回落，并在年末温和回升，预计2016年全年CPI同比增速为1.9％，全年CPI将呈“U形”走势。她相信，今年全年PPI同比负增长2.2％，四季度PPI同比增速或将转正。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委表示，随着猪肉、蔬菜价格带来的通胀上行压力的逐步消退，下半年通胀压力总体较小。

　　对于未来的物价走势，连平也表示，蔬菜价格受到季节性因素影响明显，南方水灾以及台风天气可能推升蔬菜价格上涨。天气原因导致产量的下降，如果有投机行为的介入，不排除部分蔬菜价格再次飙升的可能。此外，全国多地投放储备冻猪肉，通过补贴方式压低价格并抑制投机行为，将缓解猪肉价格持续上涨的压力。三季度之后猪肉价格有可能不再持续上涨。

　　政策宽松窗口期打开

　　从近年情况看，货币供应与CPI之间的相关性下降，简单地从CPI数据推倒货币政策似乎并不合理，但CPI数据走势却仍是考虑货币政策调整的重要因素。

　　民生证券宏观分析师张德礼认为，通胀回落将打开三季度的货币政策宽松窗口期，“考虑到三季度CPI继续走低、受英国脱欧影响美联储9月加息概率不大、人民币贬值预期平稳等综合因素，随着三季度经济数据走弱及年中政治局会议的召开，预计政策宽松力度将边际增加。”

　　此外，同日公布的数据还显示，6月PPI同比跌幅进一步收窄至2.6％。今年上半年PPI跌幅持续收窄，上半年整体跌幅为3.9％。尽管同比跌幅收窄，但同期PPI环比则是由升转降。究其原因，主要是部分工业品价格环比下滑。这也表明，去产能的推进过程并非一帆风顺。

　　数据显示，6月份，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格，环比由上月上涨转为本月分别下降5.1％、0.2％和0.3％；同期煤炭开采和洗选业价格环比涨幅也收窄0.9个百分点至0.9％。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示PPI环比转跌，或与经济增速重新放缓有关。目前通胀水平相对平稳为货币政策的实施提供了腾挪空间，下半年政府需要在财政方面继续发力来刺激实体经济需求，但在此过程中需要适度宽松的货币政策配合，目前海外美联储加息延后和国内通胀水平温和为此创造了良好的条件。