央行今日发布2016年第一季度中国货币政策执行报告，报告称，下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的战略部署，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调，主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。

　　以下为货币政策执行报告摘要：

　　2016 年第一季度，中国经济总体稳中有进，经济运行出现积极变化，结构调整进一步推进，第三产业比重提高，出口增速由降转升，工业生产缓中趋稳。第一季度国内生产总值（GDP）同比增长 6.7%，居民消费价格（CPI）同比上涨 2.1%。

　　中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，加强预调微调，进一步增强调控的针对性和有效性。一是综合运用公开市场操作、中期借贷便利、普降金融机构存款准备金率等多种工具调节银行体系流动性，保持流动性合理充裕。二是建立公开市场每日操作常态化机制，加强对货币市场利率的引导和调节，注重维护短期利率平稳，适时下调中期借贷便利利率，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限作用，充分运用价格杠杆稳定市场预期，引导融资成本下行。三是扩大信贷资产质押再贷款和央行内部评级试点，组织实施宏观审慎评估，发挥其逆周期调节和结构导向作用，设立扶贫再贷款，扩展抵押补充贷款发放范围，充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用，引导金融机构将更多信贷资源配置到小微企业、“三农”和棚户区改造等国民经济重点领域和薄弱环节。同时，进一步完善宏观审慎政策框架，深入推进金融改革。

　　总体看，稳健货币政策取得了较好效果，保持了流动性合理适度，促进了实际利率基本稳定。2016 年 3 月末，广义货币供应量 M2 余额同比增长 13.4%，比上年末高 0.1 个百分点。人民币贷款余额同比增长 14.7%，比上年末高 0.4 个百分点；比年初增加 4.6 万亿元，同比多增 9301 亿元。社会融资规模存量同比增长 13.4%。3 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 5.30%，与上年 12 月基本持平，同比回落 1.26 个百分点。2016 年 3 月末，人民币对美元汇率中间价为 6.4612 元，CFETS 人民币汇率指数为 98.14。

　　当前全球经济增长仍较为疲弱，一些经济体增长势头有所放缓，不确定、不稳定因素依然较多。在一系列政策措施的推动下，中国经济运行出现积极变化，投资增长加快，企业效益改善，但结构性矛盾仍较突出，内生增长动力尚待增强。要在适度扩大总需求的同时，坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线，加快培育新的发展动能，改造提升传统比较优势，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务，深化国有企业改革，促进非公有制经济健康发展，提高增长的质量和效益，保持融资的可持续性，拓展金融资源有效配置的领域和空间。

　　下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的战略部署，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调，主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。综合运用数量、价格等多种货币政策工具，优化政策组合，加强和改善宏观审慎管理，从量价两方面为结构调整和转型升级营造适宜的货币金融环境。盘活存量，优化增量，改善融资结构和信贷结构，支持经济发展新动能形成。同时，更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。适应金融深化和创新发展的要求，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，加强预期引导，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。完善宏观审慎政策框架，采取综合措施防范和化解金融风险，维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

　　央行首次明确阐释人民币中间价形成机制

　　央行今日公布季度报告指出，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。中国外汇交易中心将做市商报价作为计算样本，去掉最高和最低的部分报价后，经平均得到当日人民币兑美元汇率中间价，于9时15分对外发布。假设上日人民币兑美元汇率中间价为6.5000元，收盘汇率为6.4950元，当日一篮子货币汇率变化指示人民币对美元双边汇率需升值100个基点，则做市商的中间价报价为6.4850元，较上日中间价升值150个基点，其中50个基点反映市场供求变化，100个基点反映一篮子货币汇率变化。

　　央行：一季度开展SLO操作投放流动性2050亿元

　　央行今日发布2016年第一季度中国货币政策执行报告。报告称，春节前，受现金大量投放、外汇占款下降以及财政税收等因素影响，银行体系流动性存在一定供求缺口。考虑到跨春节因素，适时将公开市场逆回购操作期限由7天延长到14天和28天，并开始尝试将操作频率从一周两次提高到每日开展操作，同时搭配使用短期流动性调节工具，保障流动性充足供应，促进市场资金供求大体平衡。春节后，现金回笼使流动性供求压力有所缓解，3月上旬下调法定存款准备金率后，市场资金供给进一步充裕。在与公开市场到期有序衔接的基础上，适量开展7天期逆回购操作，保持银行体系流动性松紧适度，促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。同时，结合前期有益尝试，建立了公开市场每日操作常态化机制。第一季度累计开展逆回购操作47950亿元，开展SLO操作投放流动性2050亿元。

　　综合考虑宏观经济形势、物价走势以及国际资本流动等因素，2016年以来公开市场7天期逆回购操作利率稳定在2.25%的水平。通过连续开展公开市场操作释放央行利率信号，稳定市场预期，货币市场7天期回购利率围绕公开市场操作利率小幅波动，走势平稳，价格型调控得到进一步增强。