本报记者　于贵丽

　　历经大半年的波折，软银终于完成了对美国第三大移动运营商Sprint Nextel（以下简称“Sprint”）控股股权的收购。软银由此正式进入美国市场。不过此次收购也让软银的负债从约2.1万亿日元猛增至6万亿日元（约合人民币3721亿元）。在通信业大环境不景气、网络处于升级时期、运营商利润普降的背景下，运营商在成本控制方面需要采取更谨慎的策略。

软银因收购负债累累

　　软银近日宣布，公司已斥资216亿美元完成了对Sprint控股股权的收购。软银同时宣布，Sprint收购无线宽带服务提供商Clearwire全部股权的工作也已完成。
　　这次收购，花费了软银216亿美元，而开始并非这一数字。去年10月15日，软银公司首次宣布，将斥资201亿美元收购Sprint公司70%的股权。而在今年的6月中旬，半路突然杀出来个Dish。美国卫星电视巨头Dish也希望通过收购Sprint向移动通讯市场进军，从而化解日益饱和的卫星电视市场的竞争压力。为此，Dish给出了 255亿美元的报价。这也迫使软银将报价提高到了216亿美元。
　　软银以216亿美元获得了Sprint的约78%股份，这是日本历史上最大规模的一笔海外并购。但是，虽然交易已经完成，此交易却让软银负债累累。
　　据了解，截至今年3月31日，软银的短期债务总额为119亿美元，长期债务总额为168亿美元。为完成收购收购Sprint控股股权的交易，软银去年12月获得了1.035万亿日元的过桥贷款，并宣布将发行上限为1.09万亿日元的企业债券。据报道称，收购Sprint已导致软银的负债额从约2.1万亿日元猛增至6万亿日元。
　　为此，标准普尔评级服务公司近日已把软银的长期信用评级降至“垃圾级”。标准普尔评级服务公司指出，斥资216亿美元收购Sprint将让软银背负过于沉重的债务压力。几天后，日本信用评级机构（Japan Credit Rating Agency）也将软银的信用评级从A级下调到A-级。日本信用评级机构在声明中称，软银收购Sprint的大多数股权交易将不可避免地导致软银债务的大幅增长，而且还将加剧软银的恶化形势。

运营商规模扩张抢市场

　　软银成立于1981年，如今已经成为日本国内屈指可数的通信运营商，而这与其通过并购扩张规模不无关系。自成立以来，软银已经成功收购了多家公司。收购Sprint后，软银将拥有9700万名用户，成为日本第一大移动运营商、继中国移动和美国Verison无线之后的世界第三大移动运营商。软银CEO孙正义的目标，是将软银打造成全球最大企业。收购Sprint，或只是其打开全球市场的一块跳板。
　　软银通过Sprint可以进入美国手机市场。一方面，由于软银也实现了对Clearwire的并购，Clearwire拥有大量的频谱资源，并且，Clearwire使用的是TDD LTE技术，和软银日本使用同样的网络标准，软银和Sprint将在网络建设上产生协同效应。软银势必将在LTE网络方面享受到更多的好处。
　　另一方面，收购完成后，软银将联合新Sprint公司向当前占据美国市场首位的Verizon无线公司以及第二位的AT&T发起追击。软银有丰富的终端，据了解，软银还计划与智能手机和基站供应商进行谈判，以获取更多的折扣。通过有竞争力的产品售价以及优质的网络，软银和Sprint很可能从Verizon无线和AT&T等竞争对手手中获取订阅用户。
　　通过并购，运营商可以扬长补短，实现在新领域的布局，可以迅速扩大企业规模，降低成本，提高竞争力，从而抢占市场竞争主动权。同时，面对增长停滞的国内市场，软银也可以在美国找到新的增长点。
　　事实上，全球范围内运营商近来已经出现了收购热潮。比如，日本最大的移动通信运营商NTT DOCOMO 5月份斥资127亿日元收购了MCV关岛控股公司的股权；沃达丰集团6月份证实将出价77亿欧元收购德国有线电视运营商Kabel Deutschland Holding；AT&T近日宣布，公司将以每股15美元的价格收购预付费无线服务提供商Leap Wireless International……

规模与利润难两全

　　希望是美好的，现实却是残酷的。以软银为例，除了巨额的资金压力，软银收购Sprint的整合效应也还有待检验。
　　据了解，自从2007年推出iPhone以来，Sprint就一直处于亏损状态，2011年亏损达到了29亿美元；进入2012年，Sprint每一季度的亏损都在扩大，2012年第四季度亏损进一步增加到了13.2亿美元。Sprint糟糕的经营现状与负债累累的软银，让业界怀疑，软银将以何挽救持续亏损的Sprint。投资者甚至怀疑，软银能否收回这笔216亿美元的投资都是问题。也有分析认为，接管一家多年来从未盈利的运营商，并且由于软银此前没有在美国开展业务，没有相关经营经验，软银收购Sprint带来的协同效应该将很有限。
　　另外，Sprint与美国前两大运营商的差距依旧很大。据了解，Sprint的4G网络目前在美国覆盖了88个市场，远逊于Verizon无线所覆盖的491个市场。并且，Verizon无线和AT&T也都在让自己成为顶级全球移动运营商而努力。到时候，软银就算是发展得慢了，都得面对与这两大运营商差距拉大的现实。
　　实际上，当前全球运营商都面临着行业营收与利润下滑的困境。美国《财富》杂志近日公布的2013年度全球企业500强排行榜显示，上榜的20家企业中，有9家运营商的年度营业收入同比出现了下滑，8家企业的利润同比下滑，其中，德国电信的利润降幅竟然高达972%，沃达丰、维旺迪、法国电信和Verizon也分别遭遇了93.9%、94.3%、80.5%和63.6%的利润下滑。
　　很明显，如今电信运营商的日子很不好过。一方面不景气的通信行业大环境让运营商面临发展困境，另一方面又要投入足够的资金进行网络升级、服务、营销、运维等。在这种背景下，电信运营商通过巨资收购扩大规模，无疑将面临更大的资金风险。