当地时间昨晚，欧洲央行首度公开了企业债持仓情况，自实行购买欧洲国家企业债项目CSPP以来，五周内已购买150多家公司发行的440多只债券。

　　欧洲央行此次并未公布企业债的持仓详情。在其持仓债券的发行方之中，既有法国食品公司达能（Danone SA）、大宗商品交易商嘉能可（Glencore Plc）和西班牙保险公司Mapfre SA这样的业内知名厂商，也有德国汉莎航空和意大利电信公司Telecom Italia SpA这类已被至少一家评级机构评为垃圾级的企业。

　　彭博新闻社分析发现，欧洲央行购买的债券主要来自消费品制造商、公用事业企业和电信企业。荷兰金融机构荷兰国际集团（ING Groep NV）称，39%的发债方是德国的企业，欧洲边缘国家企业仅有20%。德国企业债购买情况可点击查看金融博客Zerohedge根据德国央行公布的本国企业债购买名单制作的图表。

　　今年6月8日，欧洲央行启动企业债购买计划（CSPP），在一级和二级市场购买企业债。现已合计购买约104亿欧元欧洲国家企业债。彭博报道提到，荷兰国际集团债券策略与研究主管Jeroen van den Broek认为，这次CSPP覆盖面广，欧洲央行日均购买3亿欧元以上企业债，这一市场“流动性非常差”。

　　在欧洲央行开始购买企业债当天，华尔街见闻文章就提到，市场观察人士预计，此举将推动欧元借贷成本降至新低，债券无论质量好坏，价格都会上涨。一些人甚至表示CSPP可能成为迄今为止央行最具破坏力的干预行动。

　　而到了CSPP实行当月月末，欧洲企业债收益率已达到创纪录低点。美银美林指数显示，截至6月29日，欧洲投资级企业债券平均收益率已降至0.9285%，创1998年以来新低。

　　在6月下旬英国公投退欧的冲击下，避险资产备受追捧，多个欧洲国家国债收益率创新低，德国、瑞士、荷兰均有国债收益率跌为负值。高质量的欧洲企业债也收益率普跌。美国投资管理机构AllianceBernstein L.P.的证券经理John Taylor估计，目前约16%的欧洲投资级企业债收益率均为负值。

　　企业债负收益率直接导致欧洲央行可买债券的证券池缩水。本月初华尔街见闻文章提到，瑞士基金经理Pictet提供的数据显示，欧洲央行采购单上超过半数的德国国债已经不符合现有QE项目要求，这些国债的收益率都低于欧洲央行规定的存款利率。

　　上周华尔街见闻文章也提到了欧洲央行的困境——无债可买。高盛经济学家估计，欧洲央行面临到明年一季度末没有德国国债可买的风险，而且修改购债计划的规定可能争取不来太多时间。未来数月，欧洲央行要决定如何处理超过1.7万亿欧元的购债计划，是延长购债的最后期限，还是逐步缩减购债规模。

　　以下彭博图表显示，已有70%的德国国债收益率低于欧洲央行存款利率水平，不符合欧洲央行QE购买债券的要求。