上周五的平安信托“私募赢+”平台启动仪式暨2015私募高峰论坛上，著名经济学家、耶鲁大学终身教授陈志武与各私募的精彩观点汇总如下，敬请关注。

　　陈志武：著名经济学家、耶鲁大学终身教授

　　央行近期降息无关流动性

　　预计央行降息和降准这些举措可能会不断地推出来，甚至会推出更多。很多投行的首席经济学家都评论银行降息的必要性不是很大，因为现在流动性不是一个太大的问题。但是央行最近不得不降息，主要还是因为来自于国务院稳增长的压力比较大。

　　中国私募基金行业迎来爆发期

　　中国哪个行业开始发展时的增长速度所需要的时间比欧美国家要短很多，私募基金行业又是这样子。中国的私募基金行业从公司管理人的数量来看，短短几年里面就上升到跟全球差不多的1万家左右的水平。不过需要提醒的是在这样一个非常重要的转折点，特别是要提醒做私募基金行业的从业者，大家可能有共同的利益。但有些方面还是应该更冷静、更理性地去思考问题。

　　边际投机者决定个股股价涨跌

　　现在中国股市的任何一只股票，它的价格千万不要理解称是被所有的投资者来决定。中国移动、中石油，当然还有很多很小的A股的股票，每天的价格到底是多少，跟那些永远也不会换手的投资者没有任何关系，主要是由边际投资者、边际炒股人的交易有直接的关系。这些边际投机者每天的交易才是真正地决定每天股票价格是上涨还是下跌的主力军。

　　经济规划务必要考虑国家政治风险

　　对于目前的中国而言，除了鲜花和宏伟的计划之外，也有很多际的挑战不能忽视掉。如果经济规划的制定者把眼光放远一点的话，就必须考虑到经济计划中的国家政治风险。而机构和个人投资者在考虑针对这些政策的投资的时候，也务必要考虑到这些风险因素。

　　何震 汇利总经理，投资总监

　　主动拥抱市场波动

　　如果你选择长线，就避免不了波动。与其畏惧波动，回避波动，还不如主动拥抱波动。长期的股价，是公司的基本面，短期股价可能是边际交易造成的。

　　政府需要股市 行情才刚刚开始

　　中短期的股票市场是由居民资本配置的方向决定的，从社会资金转移的趋势来看，4000点后的行情才刚刚开始。另外，除了居民自发的选择，我觉得这只是一个必要条件，还有一个充分条件就是政府需要股市。

　　创业板代表中国产业转移方向

　　就像现在的创业板政府拼命地打压，很难打压下来，因为它代表中国产业转移的方向。为什么会涨这么多，无非就是供应量太小了，证监会应尽快推动注册制尽快地实施，尽快地让大量的好的公司上市，让更多的企业分享这个泡沫。

　　曾昭雄：明曜投资董事长，国内私募界少壮派代表人物

　　中国新兴产业崛起将推动未来五到十年大牛市

　　中国新兴产业的崛起是这一波牛市潜在的一个十分强大的推动力。所以A股应该是有史以来最大未来也会经历时间最长的牛市。这个牛市应该是五到十年的牛市，它会改变过去A股的格局。

　　高市值低市盈率的公司买入风险高

　　当一个行业的市值在接近历史的高位，但它的市盈率很低，代表了这个行业、这些公司的盈利在历史最辉煌的时候。当一个公司的盈利在历史最辉煌的时候，我们用低市盈率去买入这个公司，我觉得它比你用相对高一点的市盈率买入一个高成长的公司同样有风险，而且风险更高。

　　互联网时代催生新商业模式 看好互联网股票

　　为什么过去三年涨得最好的股票是互联网的股票？因为我们很多新的商业模式在不断地兴起。这个行业可不可以再投？我们肯定地说可以再投，无论是二级市场还是我们在做一级市场的投资，我们都很认真地在研究一些新的商业模式。

　　胡斌：上海系数投资总经理

　　对冲产品要在不确定市场中找确定因素

　　对冲产品定位于类固定收益类产品，投资理念是投资不确定市场里面的确定因素，对冲产品的收益与牛市或熊市无关，而是来自市场波动和估值变化。通过量化的投资操作，避免人性的贪婪和恐惧这两个弱点。

　　量化投资能保证赢钱概率 分散决策控制风险

　　系数平安1号是一个完全对冲的产品，把大盘的风险过滤掉，专注于择股与行业轮动，完全采用量化的投资方法。在执行上，制定投资方法的人和实际执行的人是分开。在进行量化的时候，坚持最根本的两点：1是通过对上市公司的财务指标、市场情绪指标和分析师的预测指标进行分析，保证每个投资决策赢钱的概率大过50%；2是把所有的决策分散化，以控制风险，控制回撤，稳定夏普比率，避免爆仓。

　　刘海影：上海国富首席经济学家

　　问题从来不是债务而是资产资产质量

　　中国的债务问题本身从来不是债务，而是跟这个债务相对应的、有这个债务来支撑所形成的资产质量怎么样。中国目前的非债务比率在全球所有主要经济体里面第一，这跟日本24年前是一模一样的。因此，在这种经济大格局之下判断目前的行情，是一轮泡沫化牛市。

　　目前牛市唯一驱动是PE 投顾要有能力和勇气抗击风险

　　一个真正的牛市是两轮驱动的，估值和EPS，而到目前为止我们所看到的驱动本轮牛市的唯一的力量是PE，是估值。同时，很多为这个行情所辩护的理由是不存在的，包括经济复苏、改革的进展、打破刚兑以及国家降低杠杆的趋势。因此，目前的格局里面我们有两类风险：一类是行情调整的风险，一类是行情结束的风险。在这种情况下，专业的投顾必须在将要到来的大振荡、大风险环境里，以足够的勇气来抗击风险。