10月16日，海康威视（002415）披露亮眼的2026年三季度报告。公司前三季度实现营收740.44亿元，同比增长12.60%；扣非净利润126.96亿元，同比增长41.52%。其中，公司第三季度实现营收272.22亿元，同比增长13.71%；扣非净利润49.84亿元，同比增长43.13%。
凭借经营提质成效显现、AI应用加速落地，海康威视迅速成为资本市场关注焦点。近1个月，公司共获券商研报13篇、新财富分析师研报5篇，均显著高于行业平均水平；国泰海通、中金公司等券商相继更新研报，持续看好公司发展前景。
经营杠杆释放，盈利高增更有质量
本期财报亮点集中释放：收入同比增速创本轮调整以来新高；扣非净利润增速再创新高，盈利质量进一步夯实。毛利率达49.05%，持续维持高位，显著高于此前几年42%~46%的运行区间；前三季度ROE已达14.99%，全年重回20%以上问题不大。费用端同样改善，前三季度三项经营费用同比仅小幅增长4.62%，三项费用率均较去年同期下降。
公司表示，今年利润实现高增速，关键在于费用仅小幅增长的同时，毛利额保持较快提升，经营杠杆显著放大了净利润增速。过去两年提质增效的成果，已在人效、费效等财务指标上充分体现。前三季度，公司毛利额同比增加69.16亿元，而三项经营费用仅增加9.16亿元，推动利润总额同比增加52.17亿元，同比增长44.74%。从毛利额增量的贡献结构看，创新业务仍是重要增长点。
业务层面，公司坚持“反内卷”、追求有效益的增长：一方面，依托文搜等大模型能力提升问题处理效率，并以新技术破解长期痛点、培育新增长点；观澜编码在同等效果下提升存储空间利用率、降低存储投入。另一方面，把握机器视觉、红外热成像、智慧存储等产品线机会。
国元证券指出，海康威视动态平衡外部价格波动与内部运营效率，整体经营保持稳健。展望未来，部分原材料价格波动依然较大，公司会动态平衡外部价格波动与内部运营效率；从公司毛利率的表现来看，整体经营保持了稳健态势。公司凭借体系化的运营能力应对外部成本波动，以实现收入、利润及毛利的平稳增长，这也是公司为股东创造长期稳定回报、保持高质量发展的重要体现。
观澜大模型加速落地，AI应用持续拓展
AI大模型正推动海康威视场景数字化业务进入加速落地期。大模型时代，AI的泛化能力与认知能力实现跃升，多模态理解、复杂推理成为现实，许多以往难以攻克的场景痛点由此迎来新解法，成功拓宽了海康威视场景数字化业务的边界：覆盖场景更广、解决痛点更深，也进一步放大了公司为客户创造的价值。
为推动场景数字化落地，海康威视持续打磨核心能力。公司打造了适配不同场景的丰富产品体系，特别是覆盖电磁波、声波、多种物理传感技术的众多感知产品；同时构建了“多、快、准、省”的观澜大模型技术体系，不仅支持多种模态，还深度融合行业知识，具备较强的场景泛化能力。观澜大模型可云边端灵活协同部署，在端侧AI上优势突出：将推理前移至端侧，大幅压缩响应链路，满足实时响应需求，解决“快”的问题；用户数据留在本地，天然满足安全合规要求，解决“安全”的问题；并凭借强大的场景泛化能力，少量样本即可适配新场景，实现跨行业低成本迁移，解决“成本”的问题。
国泰海通指出，海康威视AI赋能主业与创新业务放量形成双轮驱动，场景数字化从安防外围走向企业核心生产与管理环节。公司企业侧服务对象正从安全安保、行政后勤向EHS、生产品控、设备管理等核心领域拓展，业务价值由安全保障延伸至效率提升、质量管控、成本优化；政府侧持续助力社会、交通、生态等治理场景数字化。标志性落地案例包括理想汽车供应链SOP行为检测系统、折叠屏手机铰链“X光+AI大模型”自动检测，使不良率下降一个数量级，以及机械臂防碰撞相机已通过PLd安全认证并进入汽车等行业。
浙商证券表示，从长期看，AI推动主业从安全监控向生产经营管理延伸，EBG承接企业客户的新产品与新应用需求。观澜大模型结合多维感知设备，在质检、防错和设备管理中落地，有望提升产品价值、定价能力与毛利率。机器人、热成像等创新业务持续拓展应用边界。随着未来推理与算力成本下降，有望降低客户部署和使用门槛，促进AI场景数字化应用扩展。
创新业务保持高增，经营韧性持续显现
公司表示，创新业务仍是前三季度毛利额增量的重要来源。机器视觉、红外热成像、智慧存储及AGV等产品线受益于电子、PCB、锂电等下游需求保持快速增长。2026年上半年，创新业务整体实现收入151.70亿元，同比增长28.93%，占公司营收比重达32.40%，毛利率44.35%，同比增长6.07个百分点。其中存储业务收入同比增长88.18%，热成像业务增长47.61%，机器人业务增长28.34%，汽车电子业务增长17.50%，多条产品线齐头并进。
此外，公司基于可见光、红外、毫米波、X光、声波等多维感知技术在2026年工博会上发布十余款工业感知新品，覆盖质量检测、设备监测等环节，场景数字化持续打开。
展望未来，海康威视表示，公司未来几年的增长仍将来源于场景数字化，致力于做好人工智能连接物理世界与数字世界的桥梁。中金公司指出，海康威视营收、利润双增，盈利能力维持高位；AI大模型正推动公司场景数字化业务迈入加速落地期。在收入持续增长的同时，公司费用率仍有进一步优化空间，全年净利率有望维持高位；随着AI大模型持续赋能硬件产品与解决方案、切实解决行业真实痛点，公司业务势能有望持续释放。