10月29日晚，苏州天脉（301626）披露2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入20.74亿元，同比增长153.41%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长10.85%；扣除非经常性损益后的净利润1.56亿元，同比增长13.81%。与上半年归母净利润同比下降79.76%相比，公司在第三季度实现了盈利的明显回升。

　　从单季度看，第三季度公司实现营业收入15.15亿元，同比增长388.10%；归母净利润1.39亿元，同比增长188.74%；扣非净利润1.39亿元，同比增长197.99%。基本每股收益1.20元，同比增长185.71%。单季营收已超过公司2025年全年11.17亿元的水平。

　　业绩变化的原因，公司表示，主要系北美A客户相关产品开始批量销售所致。围绕这一客户的量产交付，公司资产负债表出现明显扩张。截至9月末，存货10.55亿元，较上年度末增长364.86%；固定资产17.42亿元，增长226.78%；应收账款13.81亿元，增长319.55%。公司在报告中解释，存货增加是为满足北美A客户量产交付需求，原材料、半成品、库存商品规模相应增加；固定资产增加则来自配套量产所需的设备购置。

　　支撑这些投入的资金，部分来自资本市场。报告期内公司向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金净额陆续到账，期末货币资金7.85亿元，较上年度末增长231.10%；应付债券余额7.23亿元。同期长期借款增至3.47亿元，主要用于新项目建设。

　　研发投入同步走高。前三季度研发费用1.27亿元，同比增长82.55%，公司称主要因经营规模扩大、研发投入增加，职工薪酬、股份支付及材料投入相应上升。管理费用1.25亿元，同比增长75.04%。

　　业务层面，公司热管理产品矩阵继续扩展。热管理材料及器件占主营收入的95%以上，产品包括导热界面材料、均温板、热管和石墨膜。按照可转债募集说明书披露的规划，公司拟投资13.6亿元建设导热散热产品智能制造甪直基地（一期），其中拟使用募集资金7.86亿元，建成后新增年产3000万PCS高端均温板产能。公司在7月的投资者交流中表示，甪直基地一期厂房已竣工并投入使用。

　　外延方面，公司以3.39亿元现金收购海南四洋100%股权，从而间接持有成都中冷低温科技有限公司56.6750%股权，将业务延伸至泛半导体领域高低温智能装备。公司称，中冷科技的制冷与工程热物理技术同现有热管理能力互补，有助于丰富产品矩阵、提升整体解决方案能力。

　　需要注意的是，期末公司总资产57.50亿元，较上年度末增长198.51%；归母所有者权益18.04亿元，增长13.22%；加权平均净资产收益率9.44%，同比提高0.18个百分点。公司第三季度财务会计报告未经审计。

　　随着北美客户产品进入批量交付、新增产能陆续释放，公司能否把收入的快速增长转化为持续的现金回报，将是下一阶段的观察重点。