从“不到一个亿”的创业公司，到一家上市云厂商，十四年里它经历了怎样的四季？

　　上市之后，市场的估值标尺从看收入变成看利润，公司的战略因此改了什么？

　　AI时代，云公司只做好底座就够了吗？底座之外，下一步棋落在哪？

　　Vibe Coding颠覆代码生产方式，AI正在怎样重塑生产力？

　　算力、Token、平台能力，又要怎样复制落地到汽车、家电等千行百业？

　　10月23日16：00，《无形的持仓》第五期直播，金山云高级副总裁刘涛，将与腾讯自选股特邀主播展开1V1深度对谈。

　　一家云公司的四季：从“不到一个亿”到上市之后

　　刘涛2015年加入金山云，是第289号员工。那时公司全年营收不到一个亿，过亿还专门庆祝过一次。此后他陪着公司走过存储起家、视频云风口、政务云与金融云布局，亲历2020年上市。

　　上市之后，资本市场看公司的方式变了：从看销售额，变成看盈利。公司的选择是：高质量可持续发展，聚焦粘性高的业务，收缩项目制，主动缩减低毛利的业务。

　　在他看来，有一条底线不能破：不为短期股价去做一个“刺激股价的大单”，因为大单背后的交付、实施和回款风险不容忽视。

　　“原来上市的时候看PS，现在要看PE。所以很简单，先把这些不挣钱的砍掉。”

　　“我们是一家在大家都很疯狂的时候，更冷静一点的公司。”

　　“金山云现在十四年了，但我们都希望它再过20年还在。”

　　AI怎么布局：十几二十次会，才定下一个判断

　　2023年，AI刚起步，公司现金流并不宽裕。为了判断要不要全面投入，内部陆陆续续开了十几二十次研讨会，围在黑板前推演、头脑风暴，反复讨论AI究竟能在哪类客户身上创造价值、金融和政务场景要不要做？

　　今天回头看，当年的决定是对的，每年的增长也都高于定KPI时的预期。在他眼中，确定性的趋势是coding和compute use：Agent已经能写代码、操作电脑，推理需求正在快速增长。不确定性也同样客观存在：安全、对齐问题，以及更深层的命题——“效率提高了，人干什么”。

　　邹总曾说：“蒸汽机都发明了，你急啥”。

　　“当你真的要拿身家性命去赌，钱就这么多，还要背很多负债，那还是需要很谨慎的思考和讨论。”

　　底座之外：算力、Token、平台能力，复制到千行百业

　　在刘涛看来，金山云的AI布局分三层。

　　第一层是底座：作为云厂商，算力、存储、网络这些基座工作要继续做，而且要做得越来越好。

　　第二层是内部的实践：全新的开发、测试、运维范式，已经在公司内部跑通验证；这套能力可以复制到所有涉及开发测试运维的场景。

　　第三层是行业：公司企业服务板块，有数以千计的SAP、ERP顾问，熟悉企业的生产制造流程。他们的打法，是把算力、Token和平台能力，叠加对企业的认知，复制到造汽车、造叉车、做柴油机、做家电等实体企业，用AI去提升定价、采购、订单周转等环节的效率。

　　“这个本体的基座工作，肯定要继续做，做得越来越好。”

　　“把我们的算力、我们的Token、我们的平台能力，结合我们对企业的认知，去千行百业里复制。”

　　Vibe Coding重构生产流程，AI在改写什么？

　　在金山云内部，产品研发流程因Vibe Coding而重塑；招聘环节靠Agent完成简历筛选与日程排布。

　　更关键的是研发范式的变化：一个功能从需求提出到上线，周期为5到7天，其中写代码只占两天。即使把这两天代码时间再提效，能省的时间依然有限。所以，真正值得发力提效的是需求确定性、规格评审和自动化测试。

　　在他看来，这还只是开始。

　　“你把两天提效1000倍也没用，最多就省那两天。”

　　“今天只是在广泛的产业界里，有一个角落，AI已经开始蓬勃发展了。但我们要看到的，应该是星星之火要燎原的状态。”

　　顺境把红利当能力，逆境又全盘怀疑自己？

　　节目后半程，话题从公司叙事转向了个体思考。他说自己虽已年过四十，内心却 一直觉得今年22岁”，把当下的人生阶段定义为自己的“春季”。当被问到“给普通人的建议”时，他说，“正确地认识自己，然后做自己热爱的事业。热爱可抵岁月漫长。”

　　“很多人在顺境的时候，把这个时代的红利当成是个人能力了；而逆境的时候，就开始自我怀疑。”

　　“但我觉得在99%的情况下，是这个环境造就了你。”

　　10月23日16:00，欢迎锁定《无形的持仓》直播间，一起聊聊一家公司的四季、AI算力的布局，以及普通投资者如何穿越自己的春夏秋冬。

　　风险提示：嘉宾观点仅代表个人判断，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。