9月15日，恒道科技（920177）披露对外投资公告，拟以自有资金1,000万元认购格灿光电（台州）有限责任公司新增注册资本32.85万元，交易完成后持有格灿光电3.60%股权。

　　标的看点：半导体特种氙灯、激光泵浦氙灯与石英玻璃工艺三线并进

　　格灿光电成立于2023年3月，实际控制人为郭向朝，业务聚焦高端气体放电光源的研发、制造与应用。公告披露，标的公司布局三大板块：一是面向半导体领域的高端特种氙灯光源，产品覆盖LSP、LDLS激光驱动氙灯、闪烁氙灯、球形光谱光源等；二是激光泵浦脉冲氙灯，掌握钼箔封接、高温熔覆两条核心工艺路线，应用于工业激光切割焊接、医美光子嫩肤及医疗激光设备；三是石英玻璃热加工工艺，为HNB加热不燃烧场景配套玻璃管。

　　在“光源即工艺窗口”的半导体、激光装备和高端制造链条里，特种光源直接影响曝光、检测、泵浦能量稳定性与设备可靠性。若格灿光电在高端特种氙灯、激光泵浦氙灯等细分环节持续验证工艺一致性，公司技术外溢价值并不限于当前收入体量，而更可能体现为客户认证壁垒和进口替代弹性。

　　产业股东“组团”入场，光机所团队背书降低早期验证成本

　　本轮增资协议中，苏州天准科技、台州光谷创投、杭州辉光日新、上海张科垚坤等产业与投资机构在列，上海芯亦兴微、格灿芯昇、格灿泽锐等持股平台亦同步参与，股东阵容兼具产业资源与资本属性。其中，天准科技作为上市机器视觉与智能装备公司，身处“光学+装备+检测”交叉地带，其财务体量与产业资源可为格灿光电技术商业化提供背书；上海张科垚坤则具有上海张江（集团）有限公司背景，进一步强化了本轮增资的产业协同属性。对恒道科技而言，以相同增资价格进入，避免单独承担早期验证成本，也可与更成熟的产业股东共享供应链、客户与工艺协同机会。

　　此外，格灿光电以中国科学院上海光机所为核心技术依托，汇聚科研骨干与新生代人才，组建了一支专业高效的研发团队，为公司在高端特种光源领域持续攻关提供了人才与研发底座。

　　深化产业协同，进军光学产业链上游

　　恒道科技公告强调，本次投资意在把握行业发展机遇、挖掘产业链优质企业、推动产品结构优化升级，与主营业务形成资源协同和优势互补。结合公司此前披露的调研纪要看，公告指出的业务协同有较清晰的业务接口：公司车灯产品本属光学结构件领域，与格灿光电的特种光源业务在产品配套、应用场景及客户资源上天然相邻；据公司披露，恒道科技可为格灿光电加工电光源所需配套的金属精密部件，应用场景亦有交集，意味着此次参股是向光学产业链上游延伸的落子，而非孤立的财务投资。

　　更大的背景是，恒道科技的精密制造能力正在从热流道向半导体设备零部件外溢。公司在调研中表示，热流道分流板加工与半导体零部件加工同属精密加工范畴，其在内部流道光洁度、粗糙度、平面度等指标上的工艺控制经验，以及进口高端加工设备配置，已能够匹配半导体行业技术要求；目前公司已与半导体设备厂商建立业务联系并产生订单收入，核心产品覆盖清洗设备阀体部件、晶圆切割机部件、半导体前道设备腔体部件等。由此理解，参股格灿光电是沿“精密加工能力—光学结构件—特种光源配套—半导体/科学仪器光源入口”的路径逐级靠近更高附加值环节。

　　恒道科技此次以可控成本卡位高端特种光源与硬科技材料工艺的交叉赛道，并依托产业股东阵容提升信息密度与协同效率。若格灿光电在半导体、激光医疗等场景斩获关键客户，这笔“小而早”的投资或将成为恒道科技供应链纵深与产品结构升级的关键落子。