8月30日，信达证券发布涛涛车业（301345）2026年半年报点评报告。报告显示，公司上半年业绩延续高速增长态势，电动低速车业务产销两旺，北美本土化全链条布局持续深化；同时，公司积极探索发电机组集成及服务新业务，有望把握北美电力供应市场机遇，打开全新成长空间。

　　半年报业绩：营收利润双增长，汇兑损失略有拖累

　　2026年上半年，涛涛车业实现营业收入27.51亿元，同比增长60.6%；归母净利润5.40亿元，同比增长57.9%；扣非归母净利润5.36亿元，同比增长58.2%。其中，第二季度实现营业收入16.92亿元，同比增长57.5%；归母净利润3.64亿元，同比增长42.3%；扣非归母净利润3.61亿元，同比增长43.0%。

　　值得注意的是，上半年公司产生汇兑损失0.60亿元，对净利润表现造成一定拖累；若剔除该因素，公司主业净利润表现更为优异。

　　电动低速车增长亮眼，北美本土产能深筑竞争壁垒

　　分产品来看，上半年公司电动出行、动力运动、其他产品分别实现收入27.09亿元、5.32亿元、1.10亿元，分别同比增长83.1%、8.6%、53.6%。其中，电动低速车为电动出行产品的核心增长驱动。

　　品牌端，DENAGO EV上半年实现营收12.1亿元，同比增长86.5%；TEKO品牌于2025年9月1日正式推出，上半年实现营收5.1亿元，呈现快速成长态势。价格方面，公司为应对原材料价格波动及汇率变化，并结合市场供需关系，分别于2026年3月和4月两次上调电动高尔夫球车销售价格，有效保障公司整体毛利率及盈利水平。

　　产能与渠道方面，公司在美国已有三条产线稳定量产，第四条产线正在规划中，本土化生产能力显著提高，为扩大北美市场份额奠定坚实基础。渠道端，公司电动低速车业务经销商数量已达400余家，较2025年年报时的270余家实现显著提升。

　　传统优势品类稳步拓展，全地形车出口位居行业前列

　　电动自行车领域，公司GOTRAX品牌在日常通勤市场以实用性车型覆盖大众消费需求，在Walmart等商超渠道及Amazon等第三方电商平台持续稳定出货，线上渠道战略价值不断凸显，保持良好竞争力。

　　全地形车方面，根据中国汽车工业协会摩托车分会信息，上半年公司全地形车出口数量排名第二，市场份额稳步提升。产品布局上，旗下300CC ATV和350CC ATV市场表现持续攀升，500CC ATV与650CC UTV小批量试产后已陆续投放市场并开展销售，700CC UTV开发有序推进。

　　越野摩托车方面，上半年公司销售与服务网络已覆盖北美主要区域市场，自有品牌在美国市场的认知深度与终端渗透率稳步提升。

　　探索发电机组集成及服务，把握北美电力供应市场机会

　　公司关注到北美数据中心用电激增叠加电网基础设施老化所导致的电力供应短缺、并网滞后等问题，计划推进发电机组集成及服务业务，拟为北美数据中心、居民等客户提供多元化电力解决方案。目前该业务处于建设初期，境内外研发及运营团队组建、核心零部件采购评估等前期工作正同步推进。

　　盈利能力同比提升，经营现金流表现亮眼

　　上半年，公司综合毛利率为42.3%，同比提升2.4个百分点。期间费用方面，销售费用率、管理+研发费用率、财务费用率分别为8.4%、3.7%、2.6%，分别同比变动-1.1个百分点、-0.5个百分点、+3.7个百分点。其中，财务费用率提升主要系汇率波动导致汇兑损失增加所致；后续随着公司针对汇率波动等外部环境应对持续优化，盈利能力弹性可观。

　　第二季度，公司毛利率为43.3%，同比提升1.6个百分点；销售费用率、管理+研发费用率、财务费用率分别为7.7%、5.2%、1.6%，分别同比变动+0.7个百分点、-1.2个百分点、+2.8个百分点。

　　营运能力方面，上半年公司存货周转天数约199天，同比减少约8天。现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为7.13亿元，表现稳健。