灰色7月终于结束，8月第一个交易日依旧给了科技板块沉重的一击。可你敢相信吗，主打红利、高股息的基金，7月居然也出现了大幅亏损！
2026年7月市场画风突变，此前一路高歌的AI算力、光模块、半导体等科技成长板块迎来大幅回调；银行、保险、公用事业等传统高股息资产开启反弹。
行情剧烈切换之下，公募基金业绩迎来显著分化，不少同赛道、同主题基金收益走出两极行情。
落到红利、高股息赛道，Wind数据显示，7月红利主题基金首尾收益差距超53个百分点，新华基金、建信基金、金鹰基金、永赢基金、长城基金等旗下带着“红利”“高股息”标签的基金净值显著回撤。究其根源，这些基金持仓严重偏离产品定位，重仓押宝科技赛道。
老生常谈的基金风格漂移，再度被推上风口浪尖。
01
新华、建信等多只红利基金7月暴跌30%+
2026年7月，红利、高股息主题基金收益显著分化。
根据Wind数据统计，当月收益榜单前十的产品，大多是跟踪相关红利指数的被动型ETF及其联接基金；收益TOP20产品中，足足16只为指数基金、联接基金。
其中，国寿安保高股息A（009500.OF）拔得头筹，7月基金收益率19.53%，净值超越基准收益率22.97%；中欧红利慧选A（024361.OF）、中欧红利优享A（004814.OF）紧随其后，收益率双双突破15%，净值超额基准分别达到7.36%、12.53%。
除此之外，上证国有企业红利、沪深300红利、中证国有企业红利、中证港股通高股息投资等相关指数ETF及联接基金同样收获不错的回报。
这类指数产品严守指数规则，持仓聚焦高股息个股，充分抓住了7月红利板块的防御行情。
表1：2026年7月收益率TOP20红利、高股息基金
数据来源：Wind
而收益喜人的另一面，多只主动管理红利、高股息主题基金迎来深度回撤。
区间跌幅榜单中，新华红利回报（003025.OF）单月大跌33.88%；建信改革红利A（000592.OF）、金鹰改革红利（001951.OF）、中加改革红利（001537.OF）3只产品跌幅全部突破30%，上述产品区间净值相对基准收益率偏离幅度均超25%。
表2：2026年7月亏损TOP10红利、高股息基金
数据来源：Wind
02
挂“红利”名头重仓科技股遭反噬
业绩差距巨大的答案，藏在基金持仓里。
翻看新华红利回报（003025.OF）2026年中报，前十大重仓清一色是兆易创新、普冉股份、海光信息、长川科技、东山精密等热门科技成长股，寻不到传统高股息标的身影。
表3：新华红利回报（003025.OF）重仓明细
建信改革红利A（000592.OF）亦是如此，2026年中报显示，其前十大重仓全部押注科技赛道，高度集中在光模块、半导体设备领域，中际旭创、新易盛、芯碁微装、华海清科等悉数在列。
表4：建信改革红利A（000592.OF）重仓明细
同属建信基金旗下的建信高股息主题（008177.OF）同样“跑偏”。产品定位明明是高股息投资，前十大重仓里9只是科技成长标的，中际旭创、新易盛更是连续四个季度稳居重仓名单。
表5：建信高股息主题（008177.OF）重仓明细
一份份持仓明细，把基金风格漂移的问题摆上台面。也正因此，这些产品在7月的收益远不及产品业绩比较基准，建信基金的2只产品甚至在半年内持续大幅跑输业绩比较基准。
投资者在买入红利、高股息基金时，初衷都很明确：配置波动更低、分红稳定的价值蓝筹，放在组合里充当“压舱石”，对冲成长板块的震荡风险。
可一旦基金跳出既定投资框架，all in高弹性科技股，基金原本的风险收益特征便直接大变样。7月市场风格快速切换，代价集中兑现：坚守契约、持仓贴合主题的红利基金“吃肉”；追逐热点、重仓科技股的红利基金大幅回撤。
投资者原本规划好的资产配置方案，直接“翻车”，不少基民直呼上当。
03
新规强调：主题投资基金不得出现“名实不符”
放眼全市场，风格漂移现象不止出现于红利主题基金，不少消费、医药、新能源主题基金，也曾出现过脱离赛道、跨界布局其他板块的情况。
拉长时间线，不难看懂基金经理选择漂移的底层逻辑。
2025年全年至2026年上半年，AI产业链、光通信、半导体设备行情持续火爆，科技成长赛道收益遥遥领先；反观中证红利指数等走势平淡。受公募短期业绩排名、基金规模波动、持有人赎回压力等因素影响，部分红利主题基金经理选择突破基金合同约定赛道，追逐市场热门主线，试图依靠成长股博取短期超额收益。
但历史经验反复提醒我们：风格漂移本质上就是博弈短期行情，风险极高。
2025年重仓科技股确实给相关基金带来阶段性亮眼收益，也让部分基金经理形成投资路径依赖。时至2026年7月，科技板块交易拥挤度见顶，资金集体涌向高股息防御资产，漂移基金迎来双重打击：成长股下跌拖累净值，同时又没法吃到红利板块上涨的红利，从而上演“两头踏空”。
这次7月红利基金业绩极端分化，也给普通投资者敲了一记警钟。
挑选主题基金，不能只看基金名字“望文生义”！一定要定期翻看季报、半年报，核对真实持仓，确认投资方向和产品定位是否匹配。
想要稳健防御、布局高股息赛道的投资者，优先选择持仓长期稳定、始终恪守投资契约的红利产品；投资主动基金时，也要警惕基金经理频繁追逐热点、大幅切换赛道带来的隐性风险。
合规层面，主题投资基金“风格漂移”问题将被全面纳入规范化管理轨道。2026年6月12日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）正式发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（简称《指引》），自2026年12月1日起施行。该《指引》强调，主题投资基金的名称应当与基金合同约定的投资方向一致，不得出现名实不符的情形。
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