净利逆势增1.3倍、超500亿现金在手、自主新品不断 长安汽车“第三次创业”进入白热化丨公司百分百

  募资再为转型添足弹药,作为国内汽车四大集团阵营企业的长安汽车(000625.SZ),已经做好创造新历史的准备。

  12月20日,重庆长安汽车股份有限公司(以下简称“长安汽车”、“公司”)在深圳证券交易所成功发行2022年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第一期)(以下简称“本期债券”)。本期债券发行规模10亿元,债券期限5年期,票面利率3.00%,全场认购倍数2.16。募集资金扣除相关发行费用后将用于置换前期对阿维塔科技(重庆)有限公司增资的相关款项。

  在近期债券市场收益率大幅波动的市场环境下,长安汽车本次科技创新债,获得了市场众多机构投资者的高度关注和积极参与,最终以远低于市场同类债券收益率的票面利率成功发行,体现了公司作为AAA信用等级央企上市公司的市场认可度和自身的雄厚实力。

  目前看来,已经拥有数十载造车底蕴的长安汽车,在国内汽车发展数个阶段均抓住了机遇,取得了不错的战果。公司目前已经进入被称为“第三次创业”的向智能低碳出行科技公司转型阶段,并且从市场反馈来看,公司的纯电品牌均受到消费者较强的认可。

  未来随着公司新品开发提速,且加速转型拥有充足资金的支持,长安汽车有望率先在汽车新格局中占稳重要的一席之地。

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  数十载造车底蕴

  构筑多领域护城河

  长安汽车为国内汽车制造行业头部企业,是中国汽车四大集团阵营企业之一,拥有数十载造车底蕴。

  资料显示,长安汽车在全球共有14个生产基地,33个整车、发动机及变速器工厂,已经具有领先的研发优势、品牌优势,和完善的销售及服务网络优势。

  此前,公司在行业重要转型期均取得不错的战果。在2006-2011年“商转乘”战略背景下的轿车产品需求周期中,公司于2006年推出首款自主轿车奔奔,由主营商用车向乘用车转型,随后发布多款轿车产品,市占率逐步提高;

  2012-2018年,SUV车型需求高涨背景下的SUV产品发力期。2012年起公司陆续发布CS系列产品,2014年,长安系中国品牌汽车销量累计突破1000万辆,2016年自主品牌乘用车批发销量达122万辆,市占率超5%;

  2019年起,在长安“第三次创业”战略下的品牌持续向上与电气化转型周期。燃油车方面,公司重点着眼于主流产品的升级焕新,陆续实现“PLUS”化,并推出高端产品UNI序列。

  2022年则是公司电气化转型元年,发布混动车型的同时,推出了长安深蓝与阿维塔两大纯电品牌。公司市占率再次走上上升通道,批发销量由2019年的81.5万辆提高至2021年的122.2万辆,市占率由3.7%提高至5.7%。2021年,长安系中国品牌汽车销量也累计突破了2000万辆。

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  当前,长安汽车已经构建起矩阵完备的车型,并且在产品定义、科技研发、品牌运营等一众领域筑起了竞争壁垒。

  公司现旗下自主乘用车系主要有长安品牌(包括CS、逸动、UNI系列等)、欧尚品牌、凯程品牌、长安深蓝与阿维塔。

  长安品牌中,CS系列定位大众SUV市场,是公司销量支柱,逸动系列定位为国民家庭轿车,UNI系列为新推出的高端产品,承担品牌向上使命。欧尚系列旨在为中国大家庭提供驾乘舒适的品质用车,主要定位于下沉SUV市场。长安深蓝为公司全新数字纯电品牌。阿维塔是长安、华为、宁德时代共同打造的高端SEV领域的全球品牌。

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  成功打造完备矩阵车型的长安汽车,还在持续更新迭代产品市场方程式,针对燃油及电气化产品,生命周期和竞争对象假设进一步完善,个性化配置和车机软件等吸引力进一步加强;针对新汽车产品,通过审视用户运营环节和资源匹配环节,推动产品向全生命周期用户体验深度转变。公司于上半年上市的7款全新和改款产品,均获得市场良好反响,展现出了强大的产品定义能力。

  在科研能力方面,公司目前拥有来自全球27个国家的工程技术人员1万余人,分别在重庆、北京、河北定州、安徽合肥、意大利都灵、日本横滨、英国伯明翰、美国底特律和德国慕尼黑建立起“六国九地”各有侧重的全球协同研发格局,拥有专业的汽车研发流程体系和试验验证体系。截至2022年6月,已拥有国内外专利7256件,其中发明专利1953件。

  此外在品牌运营能力方面,除了多个品牌宣传项目,获得国务院国资委“2021年度国有企业品牌典型案例”和“IAI广告奖”等省部级和行业奖项5项,公司还于2022年上半年客户满意度全面突破99%大关。并在J.D.Power(君迪)2022年中国汽车销售服务满意度排名中获得自主品牌第二,行业排名连续5年上升,“高质量服务提供者”品牌IP逐步建立。

  众多优势加持之下,公司近年来业绩持续增长且明显较同类企业更强。

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  业绩增长不断

  逆势再提速

  多业务同步发力,长安汽车近年来营收规模不断提升。

  公告资料显示,公司2019-2021年及2022上半年的产量分别为179.74万辆、203.32万辆、229.01万辆、107.77万辆,销量分别为176万辆、200.37万辆、230.05万辆、112.58万辆,呈现同步提升态势,并保持近乎100%的产销率。

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图/公司公告

  因此公司整车及零部件销售收入的销售商品业务部分不断增长,于2019-2021年分别贡献693.93亿元、827.95亿元、992.39亿元;再加上提供劳务及其他业务部分分别贡献12.02亿元、17.7亿元、59.03亿元,长安汽车总营收分别达到了705.95亿元、845.66亿元、1051.42亿元,2020、2021分别同比增长19.79%、24.33%。

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图/公司公告

  传导至利润端,毛利率稳步提升叠加费用率优化,公司净利增速还在大幅增加。

  公告资料显示,公司在自主品牌汽车竞争力不断提升、新能源车占比逐步提升的背景下,于2019-2021年及2022年上半年实现整体毛利率分别为14.68%、14.30%、16.64%、19.82%,毛利率呈现稳定提升态势。

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图/公司公告

  再加上,在研发费用体量增加的情况下,各期的期间费用率分别为13.93%、12.57%、10.35%、10.54%,整体还呈现下行态势。最终带动2019-2021年归母净利润分别达到32.88亿元、36.04亿元、58.39亿元,其中2021年同比增幅达到了62.01%。

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图/公司公告

  到了2022年,长安汽车业绩增长再度提速。

  根据公司此前发布的三季度报告,在受疫情反复、高温限电及供应商物资短缺影响,公司人力、物力等成本大幅增加,终端交付存在较大缺口的前提下,公司前三季度整体营收依旧同比增长8%至853.52亿元,加上毛利率继续提升至了20.3%,公司归母利润达到了69亿元,同比增幅进一步增至了131%。

  展望未来,新能源新品周期的开始,还有望带动长安汽车业绩继续强势。

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  新品持续发力

  未来业绩动能充足

  多款车型持续受到市场的认可,长安汽车未来增量确定性较强。

  11月,长安自主品牌(重庆+河北+合肥)销量10.9万辆,同比+12.9%,虽然受到疫情的扰动使得表现不及预期,但根据乘联会数据,11月汽车批售量同比出现了7%的下滑,因此长安汽车较行业平均水平有很大的领先。

  同时,公司长安皮卡览拓者11月预售,定价9.99万元起,紧随皮卡解禁步伐,有望抢占新兴皮卡细分市场。欧尚X5Plus则将在12月9日上市。新车型上市,完善公司在细分市场产品布局,有望助力销量进一步提升。

  新能源车方面,长安汽车表现则更加亮眼。数据显示,公司11月自主品牌新能源销量3.3万辆,同比+193.8%,糯玉米、奔奔贡献新能源主要销量。同时UNI-ViDD有望年内上市,阿维塔11将于12月正式入驻北京、深圳的华为线下门店,SL03加速爬产,多款车型发力,新能源车型销量迎来新增长。

  11月30日,公司还发布了全新能源及电动化解决方案:长安原力技术,包含原力智能增程、原力超集电驱等两部分,电气化转型步入新阶段。SL03为首个搭载原力技术车型,未来深蓝品牌有望全系搭载原力技术。

  长安的新能源新品周期已从爆款车拉开帷幕,此后公司还将有望继续延续优秀产品策划能力。

  在今年推出SL03之后,公司将进一步聚焦新能源,计划明年推出3款重要混动产品、2款重要纯电产品,其中包括深蓝第二款混动+纯电产品(SUV)、自主两款混动轿车、自主一款纯电SUV、阿维塔第二款纯电产品(轿车),其中三款轿车落入明年竞争拥挤度相对较低的细分领域,匹配公司过去三年一以贯之的较强产品策划能力,上述新车型胜率有望进一步抬升。

  此外值得注意的是,长安汽车2019-2021年末及2022年6月末的货币资金,分别为100.66亿元、320.02亿元、519.76亿元和534.22亿元,占总资产的比例分别为10.31%、26.47%、38.39%和38.48%,体量和比例都在大幅提升。持续为公司加速转型提供资金支撑,叠加当前的债券募资,公司资金“弹药”十分充足。

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图/公司公告

  综合看来,数十载造车底蕴的长安汽车,数次行业转型机遇都能够收获不俗的战果,此次“第三次创业”转型期同样不例外。随着公司新能源新品不断发力,长安汽车有望拿出更为惊人的业绩表现。

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