全景网12月30日讯 两个跌停板，这是三五互联（300051）公布并购游戏公司道熙科技后二级市场上的反应，更是包括董事长龚少晖、董秘杨小亮在内的公司高管万万没想到的。

    俩月敲定并购 涉足网游为何挨闷棍？

    虽然是福建省第一家登陆创业板的上市公司，但三五互联在并购重组这条路上走得并不顺利，甚至曾经被市场调侃为热衷“弱弱联合”。去年公司花费超过半年时间筹划收购中金在线，最终宣告失败，收购前后大股东的减持更是遭到诟病。今年公司使用两个多月便敲定了收购道熙科技的相关安排，这样高的效率让公司高管颇为自得，然而两个跌停板却让他们大感意外。

    “我们也没想到股价会跌成这样，我估计可能主要还是跟创业板、互联网板块近期整体下行有关，同时市场上对我们做并购重组也有误解，需要我们多多沟通。”在深圳举行媒体交流会时，三五互联董秘杨小亮显得有些无奈。

    “在上市公司董事长里，我应该是游戏玩得最好的，我对这个行业的理解很深，收购道熙科技我们是很慎重的。”对自称是网络游戏“老鸟”的三五互联董事长龚少晖来说，两个跌停板无异于给自己十余年前便萌生的游戏梦来上两记闷棍。记者在交流活动现场注意到，一身休闲装的他眼袋比较明显，显得有些憔悴。

    董事长心怀游戏梦 业绩承诺如何兑现？    

    “像凤凰传媒（601928）收购过的慕和网，我们以前也考虑过，但由于当时正在筹划收购中金在线就错过了，事后证明我们在游戏领域选择投资标的的眼光还是挺不错的。”说这句话时，龚少晖言语间更多的是惋惜与遗憾。

    据三五互联内部人士透露，近年来龚少晖个人在游戏领域的投资颇多，两年内接触过的游戏公司不下十几家，但考虑到风险，他对上市公司选择收购标的一直较为谨慎。据了解，目前龚少晖个人投资的游戏项目尚没太大起色，不过未来不排除会把一些成熟的游戏项目注入上市公司。

    此次三五互联收购道熙科技，7.15亿元的交易对价还是让市场觉得有些过高，消息显示，半年前该公司股权转让时的整体作价仅为1.09亿元，更让市场感到不安的是，道熙科技产品单一且盈利渐有下滑态势，龚少晖和他管理的三五互联是否为自己的游戏梦花费了过高的代价？

    “道熙科技我是深入了解过的，这家公司现在除了做页游产品外，在手游产品上已经有了积累，产品线在不断提升，可以说是处在一个利润逐步释放的过程中。”龚少晖一再强调，自己眼中的道熙科技在产品开发、市场拓展、团队配合等方面有着不小的优势，从近期来看业绩很乐观，长期看来这个行业甚至会有3-10倍的增长，他试图用自己的逻辑证明7.15亿的价格很公允。

    三五互联聘请的财务顾问则在现场出给出了这样的一组数据：2013年至今，A股公司作价5亿元以上收购游戏公司的案例多大几十家，对应的市盈率约10-15倍，以道熙科技承诺的6000万元利润来计算，它对应的市盈率约11.9倍。

    道熙科技承诺，2015年至2017年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于6000万元、7800万元和10140万元，眼下市场最为担心的就是，这家公司游戏产品太过单一，仅凭《塔防三国》、《战争霸业》等为数不多的几款游戏是否能够兑现业绩承诺？

    三五互联董秘杨小亮在后对记者透露，《战争霸业》目前的月流水已达300多万元，明年正式登陆腾讯游戏大厅后，全年流水很可能超过1亿元，他相信即便不考虑道熙科技其它游戏业务，明年仅凭《战争霸业》、《塔防三国》就可以达到约2亿元的流水，实现1.2亿元左右的营业收入，这样也能很容易实现6000万元的业绩承诺。

    转型前景是否可期？ 

    事实上，三五互联之所以花大手笔揽入道熙科技，这背后跟公司转型的需求密不可分。

    在三五互联的三季报里，市场竞争风险、终端研发与销售经验不足，网络安全、政策风险等难题不一而足，反映在经营业绩上，公司前三季度262.06万元的净利润仅仅同比增长了7.72%，第三季度甚至亏损了147.51万元，同比由盈转亏。

    值得注意的是，三五互联公布收购方案后便有券商发布研报力挺公司借收购谋求转型。中信证券认为，道熙科技深耕游戏研发领域，已推出多款精品游戏，此次收购将深化大互联网领域发展战略。方正证券则认为收购对价合理，可以跟公司现有的部分业务形成协同效应。

    “眼下公司主业的增长遇到困难，公司考虑通过并购谋求转型，给未来以更多希望，也希望大家看得长远一些。”龚少晖并不避讳当下公司遇到的困境，他个人更希望从长远布局，寻求转机。 （全景网）