2013年初美国国会两党就“财政悬崖”问题反复拉锯之后,10月又因财政预算和债务上限谈判僵持不下而导致政府“关门”,债务违约风险上升。不过全球股市反应平平,在随后的交易日里依然齐齐上扬,新兴市场受到的冲击也没有预期般剧烈。而在中国,十八届三中全会描绘了全面深化改革的新蓝图,为2014年整体市场经济方向作了明确的引领。

　　美元仍是重要的方向指标

　　在美国的大力推动下,跨太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)和2013年初启动的跨大西洋贸易和投资伙伴协定(TTIP)的谈判都取得了一定进展。3月和10月,日本和韩国先后宣布加入TPP谈判。尽管美国的预算僵局以及与日本进行的艰难谈判拖慢了TPP谈判的进程,但观察人士认为,谈判有望在2014年初收官。

　　此外,欧美今年也已就TTIP开展了三轮谈判。进而达成了贸易和投资规则谈判并重的双边、多边和区域性贸易与投资体制安排。第二个重点即美国QE带来的市场经济动向与美元当前的主要走势。2013年圣诞前夕,美国把万众瞩目的QE执行由2014年1月开始每月缩减QE规模100亿美元。对此全球股市反应平平,在随后的交易日里依然齐齐上扬,新兴市场受到的冲击也没有预期般剧烈。

　　我们不得不说在QE维稳的一年里,美元无疑是最忠诚的“守护者”,2014年我们相信美元仍将是指引我们方向性的重要指标。

　　国内方面,2013年3月举办了十二届全国人大一次会议和全国政协十二届一次会议,这两次会议奠定了中国新一届领导干部及其在政治与经济上的治理方向与方针。另一个重要事项是去年9月29日中国(上海)自由贸易试验区正式启动运行,它为金融市场带来了震撼式的影响。另外,11月9日至12日在北京举行的十八届三中全会。全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,提出了全面深化改革的指导思想、目标任务、重大原则,描绘了全面深化改革的新蓝图,也为2014年整体市场经济方向作了明确的引领。

　　2013年各板块严重分化

　　纵观2013年1月至12月大宗商品整体行情走势,有色铜、铝、锌在年初高处回落以来,保持低位横盘基本不变,主要现货支撑有限,基金属多方市场难以维继。以沪铜为主,LME期铜在2013年1月8000美元上方回落至7400美元附近震荡,最低触及低位6602美元一线,但因上涨受限,全年围绕7000-7400美元区间作宽幅震荡。12月因出口订单开始活跃,数据一度支撑下,期铜出现触底反弹行情,反弹力度较大。

　　化工品橡胶、塑料、PVC、PTA则出现了较大的分岐。橡胶整体走势上跟随有色偏重,PVC与PTA在资金与容量市场上则以缩量为稳为主,形成弱势行情的最基本特征。

　　塑料则受季节性与原油对于下游产品影响面较大,出现了较大的波动行情。投资者关注度也更加集中于塑料(LLDPE)上。2013年全年LLDPE形成了供需与行情变动成反比的宽幅震荡行情。至底年进入旺季需求性的价格拉升阶段,本轮行情使得LLDPE成为投资者密集关注的品种之一。甲醇则投机参与成份更高些,走势上有点类似刚上市的期胶,波幅较大,资金进出活跃度较高,成为短线投资者的亲睐的品种之一。

　　农产品版块也出现了两个极端的方向性行情。以玉米为主基调的饮料类菜粕、豆粕全年基本维持高位震荡不变行情,特别是两粕行情成为2013年的主要多头品种。小麦与稻谷同样也因为全球粮食供给基本面偏紧形成了较为强势的行情走势,回调幅度不大。

　　反观三大油脂在2013年则是以不断创新低来应对市场高库存所带来的现货供给压力。进入12月棕榈油因工业以及投资基金的对冲盘影响上开始出现小幅反弹态势,但力度有限,整体仍为弱势特征。

　　新生林业板块胶合板与纤维板则在年底以黑马横空杀出,在补齐国内林产空白的同时,也成为了投资者目光的聚焦点。两板在走势上以国家政策(森林保护)基本面为前提,下跌过程仍有不少看多资金同时进场。从基本面需求出发点来看,在2014年上半年很大程度上会成为倍受瞩目的焦点之一,主多投资基金进场可能性加大。

　　2014突出行情与操作空间

　　2014年在大环境维稳的前提下,特别是中小型企业的兼并与重组,或对大宗商品的供需市场形成新的风向标。央行在货币政策的执行上虽然没有对于坏帐损失有所减免,但在债务清算上提前警醒,对于利率市场化推出也有一定的缓冲效应,对于稳定生产企业也起到了重要的作用,有利于基础商品的价格发现。

　　在中国,QE对房地产的影响是最为突出的,主要表现在2012年底至2013年,各地房企拿地规模明显增大,相应的明年楼市供给量会增加,从2013年12月份开始,一线城市的新盘销售已开始放缓。从市场新增容量上我们不难看出,2014年国内楼市将面临集中销售的压力。

　　而市场带来的供给竞争势必让2014年开发商利润和ROE(净资产收益率)趋势将会下滑,高地价和资金成本是利润的最大杀手,但基于目前QE3减少数额较少,美元利率也没明显增加,短期内影响有限,但下半年就有可能会出现QE进一步减少或停止,增量加上保障房,三管齐下推动楼市供给加大,那么2014年下半年地产板块将不容乐观。

　　而地产类基础商品也将迎来的大幅的需求压力。以钢企来说,钢材类消费会有可能出现先扬后抑的可性进一步加大,上游焦炭、焦煤、动力煤上涨动能受阻下,随之回落因素加剧,市场行情进一步回归底部空间的可能性比较大。

　　贵金属金银方面的影响也悄然浮出水面。2013年初至今,在美元供应量即将收紧预期的影响下,黄金价格经历了几轮显著的震荡下行走势,中国“黄金大妈”最终成为了市场高价买单者。贵金属在2014年对于金银供应的旁大库存量来说,价格上涨仍是奢望。

　　农产品方面,从国内货币政策导向上看,再贷款主要用于支农信贷,因为这些款项具有政策性明确、周期较长、影响深远等因素,成为定向资金,以“小微”、“三农”来应对改革的特定状况。中央对于规模性的种植养殖等方向实行了较为有利的保护措施。这在一定程度上推动了粕类农产品的强势行情,豆粕、玉米、菜粕不论在资金成本与基本面操作上都将成为2014年一季度主要做多的农产品。